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引入房地产价格为供给冲击,重新构建中国新凯恩斯菲利普斯四因素混合模型,研究表明：在NKPC模型中,通胀预期、通胀惯性、供给冲击和产出缺口都同通胀之间存在着相互影响。通胀预期影响程度最大且持续时间最长。房地产价格对通胀的影响较为显著、时滞较长且政策效应缓慢。通胀自身具有较大惯性与波动性。产出缺口与通胀相互影响不大但持续时间较长,边际成本和通胀之间相互影响并非显著等,具有锚定公众预期、稳定通胀的政策意义。