【摘 要】
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信息是资本市场的关键要素,提升信息“可读性”对于促进股票市场“流动性”具有重要作用。本文借助文本分析方法,以2007-2017年我国沪深A股上市公司年度报告为研究样本,实证
【机 构】
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复旦大学工商管理博士后流动站,四川农业大学管理学院,西南财经大学会计学院,中证金融研究院
【基金项目】
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国家社会科学基金青年项目“高管权力约束情景下国有企业党委治理功能实现路径与保障机制研究”(项目编号:18CGL016),国家自然科学基金青年项目“基于货币政策动态演化的公司融资行为研究”(项目编号:71702209)
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信息是资本市场的关键要素,提升信息“可读性”对于促进股票市场“流动性”具有重要作用。本文借助文本分析方法,以2007-2017年我国沪深A股上市公司年度报告为研究样本,实证检验年报可读性对股票流动性的影响机制及作用效果。研究发现:年报可读性与股票流动性呈显著正相关关系,即年报可读性越强,股票流动性越好;在市场化程度和社会信任水平较高地区的企业中,年报可读性对股票流动性的积极影响更为明显;进一步考察发现,在具有较强治理功能和信息中介效应的机构投资者作用下,年报可读性可以更明显地提升股票流动性。本研究验证了上
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