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对1999-2001年共290起股权转让上市公司的考察表明，终极控制者的类型变动会对公司价值产生不同影响。当终极控制权从政府转移到法人时，随着股份的增加，短期绩效也增加，但不能改善公司长期业绩。终极控制权从法人转移到法人时，尽管其股份的增加不利于中期业绩的提高，但对长期业绩的改进还是有帮助的。而终极控制权从法人转移到政府，不管是对公司短期、中期还是长期业绩的影响都是消极的。