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【摘要】中小企业是推动我国经济发展的重要力量。对于中小企业的R&D融资支持,我国虽制定了一些支持政策和措施,但由于R＆D项目的自身和外部特点，决定了R＆D项目的融资困难。因此，有必要发挥风险投资在解决融资难问题，提供增值服务，及技术创新上的作用，大力完善中小企业的风险投资机制。
【关键词】中小企业；风险；投资；融资；R&D
1、引言
改革开放以来，我国中小企业得到了迅猛的发展，对我国国民经济的贡献率不断提高，中小企业在促进经济增长、创造就业机会、增加农民收入、等方面发挥越来越重要的作用。但是近几年，我国中小企业的发展面临着很大的困难。尤其影响我国中小企业进一步发展的最重要的因素是中小企业融资渠道狭窄、融资数量少、融资结构不合理、融资成本高。在R&D投资中面临着资金严重不足的状况,要使中小企业走出投资不足、筹资难的困境,需要挖掘中小企业R&D项目融资困难的深层原因,寻求不同于大企业的、具有自身特点的解决途径。
2、中小企业R&D融资现状
研究与开发（简称R&D），是指为了增加知识总量（包括人类文化和社会知识的总量）并探索新的应用而进行的系统创造性工作。随着经济全球化的发展，技术创新在国家竞争力和经济增长中扮演着越来越重要的角色。R&D投资也是我国通过技术进步带动产业升级进而提高全球竞争力、促进经济增长的关键。目前，在我国经济结构中，中小高科技企业已成为我国创新体系中最活跃、最具效率的部分。为支持企业和科研院所加速新产品开发和产业化进程,促进企业的技术创新,中央财政对部分国家级重点新产品予以适当的财政专项补助。中央也制定了针对中小高科技企业R&D活动的税收优惠措施。然而,我国的现状是企业R&D的投入严重不足。据统计,2001年我国的R&D支出为1520亿元人民币,占GDP的113%,而近十年,日、美、德、法四国的这一比例一直保持在2125%以上。在西方发达国家,企业研发费用一般占销售收入的3%左右,我国企业不到0、3%。
3、中小企业R&D融资难问题的原因
深入分析中小企业R&D融资难的根源,原因是多方面的，有中小企业自身原因,也有金融机构和政府政策等外部原因。
3.1R&D活动自身具有不确定因素
R&D项目自身技术上的不确定、风险大、成功率低,决定了R&D 项目的筹资困难。高科技型中小企业一般从事应用研究或开发研究,即便R&D应用研究获得成功,但在产业开发、市场开发的每一个阶段一旦发生意外,随时都会面临失败的危险。因此,高科技型中小企业在广州、珠江三角洲一带常被人们称之为“烧钱企业”。这是其融资难的根本性原因。在世界发达国家也存在类似情况。据统计,美国近2000多万个各种不同类型的小企业中,1/3甚至1/2的企业将在3年内关闭;我国北京中关村的企业每年也要倒闭三分之一。只是由于小企业开办容易,开办率更高,才使企业总数逐年不断增长。
3.2信用风险高
高新技术企业一般技术风险、经营风险高,若再缺乏良好的信誉,会使其融资处于极不利的地位。同时,高新技术企业技术入股多,无形资产含量高,实物资产含量低,难以进行质押贷款。而且,一般银行、其他企业对所研制的新产品不了解,也增加了融资担保的难度。
3.3市场机制的运行规则不利于中小企业
以R&D为主的高新技术企业,由于未来收益的获得具有极大的不确定性,因而,投入企业的资本金往往较小。市场机制讲究的是利益最大化,企业的负债能力最终是由其资本金的大小决定的,通常为资本金的一个百分比数。而高科技型中小企业资产少,相应地负债能力低,资金作为生产要素之一,其市场流向也必须符合这一要求。这样,中小高新技术企业在资金市场上是难以与大企业竞争的。
3.4金融业的谨慎原则所使然
资金作为特殊的服务性商品,在经营中易受到侵蚀,如得不到补偿,由此造成的经济和社会影响具有连锁性和整体性。因此,各国都对金融业制定了较为严格的经营规则,保证其安全、有效及流动性,避免金融危机给社会带来的不利后果,这就必然决定了中小企业存在筹资难的问题。同时,高科技中小企业在R&D活动中的资金需求特点是分阶段、按比例的,各次需求量小而频率高。金融部门为安全起见,制定了一套完整、繁琐的融资手续,这既难以满足中小企业融资简单快捷、频率高的要求,又增加了这些企业的融资成本。
由于上述中小型企业的特点，使其在整个R&D过程中,在资金市场上筹资必然先天不足,难以和大企业竞争。要使这类企业走出投资不足、筹资难的困境,就不能不寻求适于自身特点的筹资来源和筹资渠道。
4、风险投资在中小企业型R&D融资中的作用
4.1有利于解决普遍存在的融资难问题
如前所述，中小型企业一直面临R&D融资难的困扰，在融资中处于明显的劣势地位，这是由于中小型企业不但规模小，缺乏相应的信用记录和赢利记录，有形资产少，自身担保实力弱小，而且其融资项目的技术风险、市场风险、管理风险都很突出，所以作为把资金安全性放在第一位的银行及其他传统机构不愿对其大量放款。风险投资作为一种中长期的股权投资，其关心的不是项目的短期盈利性和安全性，而在于项目的远期成長性。正是因为风险投资具有这种特征，所以它能够承担起弥补传统融资的巨大缺口。风险投资对科技型中小企业所带来的资金效益主要体现在满足企业不同阶段的多轮廓资金需求和风险投资的退出机制有利于企业后续性融资能力的培养这两方面。
4.2风险投资能提供增值服务
科技型中小企业往往是由一些专业技术人员发起创立的，他们可能是某些领域的专家能手，但在做出科学决策、进行生产管理、降低成本、建立经销网络、开拓市场、加强财务核算方面，确有些勉为其难。而风险投资家主要是一些金融专家、管理专家，他们在对科技型中小企业注入风险资本时，还注入管理和市场营销理念，以弥补科技型中小企业在管理方面的不足，一般包括：为企业的后续融资提供支持；安排企业与其他公司的合作、或者帮助收购兼并其他的分公司；帮助被投资企业挑选高级管理人员；作为管理顾问，为企业管理层提供处理经营问题的思路和方法。总之，风险投资家作为企业的权益股本拥有者，往往以企业的迅速成长为自己的目标、调动自己的有利资源，尽可能地帮助企业的管理层解决实际中的问题与困难。 4.3有利于中小企业的技术创新
相对于传统产业的产品而言，高新技术产品的替代性是最强的，替代时间也很短。为了维持技术优势，企业必须增加R&D投入，参与激烈的技术竞争。由于风险资本的价值是以科技产业的成功为标志的，风险投资的使命就是要与创业者一起拓展技术经济的价值空间，并与创业者共享创业成长的经济价值。因此，投资人与企业家都非常重视对技术创新的投资。据统计，风险企业的R&D经费比一般企业通常要高出2-3倍。高投入构成了技术创新的基础，而风险投资又为这种高投入创造了条件。有利于企业治理结构的优化和管理水平的提高。
首先，不少科技企业脱胎于高校、研究机构或传统企业，存在着与原单位的产权关系模糊问题，而引人风险投资客观上要求企业理顺产权关系，明确产权归属，按所投入资金和技术等无形资产确定各自股权比例，取得股东地位，并据此组成企业的权力机构——董事会，按现代企业制度的要求对企业进行规范管理。
其次，风险投资者参与全方位的过程管理。这是风险投资和一般投资的一个重要区别。风险投资者参与企业管理的目的不是自己经营企业，而是要从发展战略、财务管理、营销管理等方面促使科技型中小企业尽快成长起来，以便能以较高的价格退出所投资的企业。
5、完善中小企业R&D融资体系，大力发展风险投资的对策
面对我国中小企业R&D融资的投入严重不足，R&D资金又十分缺乏的现状，建立健全我国中小高科技企业R&D的融资体系, 借鉴国外成功的经验与做法,采取行之有效的融资手段,解决其融资难问题,有着十分重要的现实意义。
风险投资是世界各国中小高科技企业R&D融资的重要来源。美国自1956年美国第一家风险投资公司建立以来,已发展成为风险投资最发达的国家,它已成功地孵化出IBM、微软、英特尔和雅虎等跨国企业。发展我国的风险投资业对推动我国中小高科技企业R&D能力乃至提升我国自主创新能力具有重要作用，因此应该大力发展我国的风险投资业。发展我国的风险投资业应做好以下方面的工作：
5.1进一步完善相关法律，加大政策扶持力度
應制定相应的促进风险投资发展的法律法规，通过立法规范风险投资运作机制，规范风险投资行为，规范产权交易行为和技术交易行为，保护投资者、技术持有者的权益。加大政策扶持力度，通过实行财政补贴，税收减免、信贷担保等优惠政策支持风险投资业的发展。对风险投资机构的设立条件、风险投资的运作和管理以及风险投资资金的筹集、项目选择等在法律上予以明确，推动风险投资健康发展，从而为中小高科技企业R&D提供更好的融资服务。
5.2积极探索多渠道退出机制
国际经济表明，退出渠道是风险投资发展的必要条件，退出渠道越便利越健全，风险投资发展越快，相反，退出渠道越不健全，风险投资发展就越缓慢。为此，我国的创业板市场应当降低上市门槛和交易费用，加强市场的透明度和监管力度，实行严格的摘牌制度。而不是像现在的中小企业板那样，成为一种折中的四不像市场。同时，可以利用境外创业板股票市场，使高新技术企业境外上市。此外，要消除产权流动不畅的障碍，建立规范的风险资本产权市场，加快产权制度改革，规范产权市场。总之，只有积极发展和完善多层次多功能的资本市场，为创新型企业的融资和风险资本的退出提供良好的制度环境，才能有力地促进我国高新技术产业的发展。
5.3实现风险投资资金来源渠道的多元化
风险投资体系是否完备,将直接关系到风险投资功能与作用的发挥,关系到风险投资的运营效果。因此我们应构建多元化风险投资体系，实现风险投资资金来源渠道的多元化。
风险资本的来源是投资的原动力,但我国的风险投资主要依靠政府,这种单一的资本来源结构,即不能适应风险投资发展的需要,也不符合风险投资自身的发展规律。因此,必须构建多元化的风险资本来源结构。具体来讲,一是要逐步放宽投资限制,允许部分保险基金与社会养老金进入风险投资领域；二是要鼓励上市公司、证券公司、银行、私营企业、个体投资者进入风险投资领域；三是要引进外资,使之成为我国风险投资的重要来源。
5.4优化风险投资的宏观环境
风险投资机制与法律、政策、文化、人才市场环境等因素密切相关,是整个国家经济、科技和制度发展到一定阶段的产物。风险投资业的可持续发展,离不开完善的外部环境。构造一个适合风险投资生存和发展的良好外部环境,是发展风险投资必不可少的外部条件,尤其是在社会文化环境和法律环境方面。
首先是要构建有利于风险投资的社会文化环境。风险投资的健康发展需要有一个良好的社会文化环境:一是要有良好的社会政治经济环境,如果社会政治经济环境处于动荡之中,投资者就不愿意从事风险投资;二是要有开放的社会文化环境,主要是要鼓励冒险和宽容失败,形成能够接纳不同甚至相反的观念,营造一个公平公正的竞争环境。
其次是要构建有利于风险投资的法律环境。在现代市场经济条件下,市场始终是资源配置的基础,但市场失灵的存在也需要政府的介入。政府的主要职责是建立适应风险投资需要的市场制度、法律法规和政策扶持体系。在所有制度安排中,法律制度是基础,而行政的干预应该逐渐退出,建立真正的法治环境。
5.5建立政策性的风险投资基金、创业中心、“孵化器”
我国的风险投资发展的初始阶段,应该以政府为投资主体,通过发展和建立政策性的不以赢利为目的风险投资基金和风险投资公司,来为中小高科技企业提供资金和管理服务,以后过渡到以企业出资和个人为主,最后发展到以成熟的机构投资者出资为主。创业中心和“孵化器”,可以很好地执行政府的高科技产业政策,减少企业在创业初期的风险。
5.6实施面向全球的高新技术产业人才战略
首先，要加大教育的投入，通过高校培养、在职培训等方式，加快培养适应高新技术产业的复合型人才。其次，引进掌握世界前沿科技的人才，充分发挥他们的作用。并且组织科研机构人员专门研究“高精尖”技术，以确保技术资源的丰裕，为发展风险投资奠定牢固的技术基础。
基于以上分析，现阶段,高新技术中小企业面临R&D融资难的现状，是自身和外部等诸多原因造成的。风险投资作为中小高科技企业R&D融资的重要来源，对于解决普遍存在的R&D融资难问题，推动我国中小高科技企业R&D能力具有重要作用。因此，我们应在大力发展风险投资的基础上，采取一系列对策和措施，多方面完善完善中小企业R&D融资活动支持体系，从根本上解决中小企业R&D融资难问题。
参考文献
[1]王东.中小企业R&D融资与风险投资研究[J].科学管理研究,2007,(3):
[2]金永红,奚玉芹,张立.风险投资与中小高科技企业R&D融资研究[J].上海企业,2006,(7):36-38
[3]郑宇梅. 对风险投资支持中小企业融资问题的思考[J].科学管理研究,2009,(05).
[4]张信东,姜小丽. 企业R&D投资与系统风险研究[J].研究与发展管理,2008,(03)
[5]陈海声. 高科技中小企业的R&D融资途径初探[J].现代财经,2003
[6]顾水彬,石一磊. 中小企业自主创新与风险投资融合的困境与对策分析[J].浙江金融,2006,(12):53-54
[7]周姬梅. 发展风险投资业解中小企业创业融资之困[J].会计之友,2005,
[8]高峰,陈英武.重大R&D项目风险管理研究进展[J].研究与发展管理,2005,17(6):1—5
[9]吕玉芹.中小高科技企业R&D融资问题探讨[J].会计研究，2005
[10]鄢洪平,马怀军.风险投资解困中小科技企业融资难题[J].财政研究,2007,(1):25-28
【关键词】中小企业；风险；投资；融资；R&D
1、引言
改革开放以来，我国中小企业得到了迅猛的发展，对我国国民经济的贡献率不断提高，中小企业在促进经济增长、创造就业机会、增加农民收入、等方面发挥越来越重要的作用。但是近几年，我国中小企业的发展面临着很大的困难。尤其影响我国中小企业进一步发展的最重要的因素是中小企业融资渠道狭窄、融资数量少、融资结构不合理、融资成本高。在R&D投资中面临着资金严重不足的状况,要使中小企业走出投资不足、筹资难的困境,需要挖掘中小企业R&D项目融资困难的深层原因,寻求不同于大企业的、具有自身特点的解决途径。
2、中小企业R&D融资现状
研究与开发（简称R&D），是指为了增加知识总量（包括人类文化和社会知识的总量）并探索新的应用而进行的系统创造性工作。随着经济全球化的发展，技术创新在国家竞争力和经济增长中扮演着越来越重要的角色。R&D投资也是我国通过技术进步带动产业升级进而提高全球竞争力、促进经济增长的关键。目前，在我国经济结构中，中小高科技企业已成为我国创新体系中最活跃、最具效率的部分。为支持企业和科研院所加速新产品开发和产业化进程,促进企业的技术创新,中央财政对部分国家级重点新产品予以适当的财政专项补助。中央也制定了针对中小高科技企业R&D活动的税收优惠措施。然而,我国的现状是企业R&D的投入严重不足。据统计,2001年我国的R&D支出为1520亿元人民币,占GDP的113%,而近十年,日、美、德、法四国的这一比例一直保持在2125%以上。在西方发达国家,企业研发费用一般占销售收入的3%左右,我国企业不到0、3%。
3、中小企业R&D融资难问题的原因
深入分析中小企业R&D融资难的根源,原因是多方面的，有中小企业自身原因,也有金融机构和政府政策等外部原因。
3.1R&D活动自身具有不确定因素
R&D项目自身技术上的不确定、风险大、成功率低,决定了R&D 项目的筹资困难。高科技型中小企业一般从事应用研究或开发研究,即便R&D应用研究获得成功,但在产业开发、市场开发的每一个阶段一旦发生意外,随时都会面临失败的危险。因此,高科技型中小企业在广州、珠江三角洲一带常被人们称之为“烧钱企业”。这是其融资难的根本性原因。在世界发达国家也存在类似情况。据统计,美国近2000多万个各种不同类型的小企业中,1/3甚至1/2的企业将在3年内关闭;我国北京中关村的企业每年也要倒闭三分之一。只是由于小企业开办容易,开办率更高,才使企业总数逐年不断增长。
3.2信用风险高
高新技术企业一般技术风险、经营风险高,若再缺乏良好的信誉,会使其融资处于极不利的地位。同时,高新技术企业技术入股多,无形资产含量高,实物资产含量低,难以进行质押贷款。而且,一般银行、其他企业对所研制的新产品不了解,也增加了融资担保的难度。
3.3市场机制的运行规则不利于中小企业
以R&D为主的高新技术企业,由于未来收益的获得具有极大的不确定性,因而,投入企业的资本金往往较小。市场机制讲究的是利益最大化,企业的负债能力最终是由其资本金的大小决定的,通常为资本金的一个百分比数。而高科技型中小企业资产少,相应地负债能力低,资金作为生产要素之一,其市场流向也必须符合这一要求。这样,中小高新技术企业在资金市场上是难以与大企业竞争的。
3.4金融业的谨慎原则所使然
资金作为特殊的服务性商品,在经营中易受到侵蚀,如得不到补偿,由此造成的经济和社会影响具有连锁性和整体性。因此,各国都对金融业制定了较为严格的经营规则,保证其安全、有效及流动性,避免金融危机给社会带来的不利后果,这就必然决定了中小企业存在筹资难的问题。同时,高科技中小企业在R&D活动中的资金需求特点是分阶段、按比例的,各次需求量小而频率高。金融部门为安全起见,制定了一套完整、繁琐的融资手续,这既难以满足中小企业融资简单快捷、频率高的要求,又增加了这些企业的融资成本。
由于上述中小型企业的特点，使其在整个R&D过程中,在资金市场上筹资必然先天不足,难以和大企业竞争。要使这类企业走出投资不足、筹资难的困境,就不能不寻求适于自身特点的筹资来源和筹资渠道。
4、风险投资在中小企业型R&D融资中的作用
4.1有利于解决普遍存在的融资难问题
如前所述，中小型企业一直面临R&D融资难的困扰，在融资中处于明显的劣势地位，这是由于中小型企业不但规模小，缺乏相应的信用记录和赢利记录，有形资产少，自身担保实力弱小，而且其融资项目的技术风险、市场风险、管理风险都很突出，所以作为把资金安全性放在第一位的银行及其他传统机构不愿对其大量放款。风险投资作为一种中长期的股权投资，其关心的不是项目的短期盈利性和安全性，而在于项目的远期成長性。正是因为风险投资具有这种特征，所以它能够承担起弥补传统融资的巨大缺口。风险投资对科技型中小企业所带来的资金效益主要体现在满足企业不同阶段的多轮廓资金需求和风险投资的退出机制有利于企业后续性融资能力的培养这两方面。
4.2风险投资能提供增值服务
科技型中小企业往往是由一些专业技术人员发起创立的，他们可能是某些领域的专家能手，但在做出科学决策、进行生产管理、降低成本、建立经销网络、开拓市场、加强财务核算方面，确有些勉为其难。而风险投资家主要是一些金融专家、管理专家，他们在对科技型中小企业注入风险资本时，还注入管理和市场营销理念，以弥补科技型中小企业在管理方面的不足，一般包括：为企业的后续融资提供支持；安排企业与其他公司的合作、或者帮助收购兼并其他的分公司；帮助被投资企业挑选高级管理人员；作为管理顾问，为企业管理层提供处理经营问题的思路和方法。总之，风险投资家作为企业的权益股本拥有者，往往以企业的迅速成长为自己的目标、调动自己的有利资源，尽可能地帮助企业的管理层解决实际中的问题与困难。 4.3有利于中小企业的技术创新
相对于传统产业的产品而言，高新技术产品的替代性是最强的，替代时间也很短。为了维持技术优势，企业必须增加R&D投入，参与激烈的技术竞争。由于风险资本的价值是以科技产业的成功为标志的，风险投资的使命就是要与创业者一起拓展技术经济的价值空间，并与创业者共享创业成长的经济价值。因此，投资人与企业家都非常重视对技术创新的投资。据统计，风险企业的R&D经费比一般企业通常要高出2-3倍。高投入构成了技术创新的基础，而风险投资又为这种高投入创造了条件。有利于企业治理结构的优化和管理水平的提高。
首先，不少科技企业脱胎于高校、研究机构或传统企业，存在着与原单位的产权关系模糊问题，而引人风险投资客观上要求企业理顺产权关系，明确产权归属，按所投入资金和技术等无形资产确定各自股权比例，取得股东地位，并据此组成企业的权力机构——董事会，按现代企业制度的要求对企业进行规范管理。
其次，风险投资者参与全方位的过程管理。这是风险投资和一般投资的一个重要区别。风险投资者参与企业管理的目的不是自己经营企业，而是要从发展战略、财务管理、营销管理等方面促使科技型中小企业尽快成长起来，以便能以较高的价格退出所投资的企业。
5、完善中小企业R&D融资体系，大力发展风险投资的对策
面对我国中小企业R&D融资的投入严重不足，R&D资金又十分缺乏的现状，建立健全我国中小高科技企业R&D的融资体系, 借鉴国外成功的经验与做法,采取行之有效的融资手段,解决其融资难问题,有着十分重要的现实意义。
风险投资是世界各国中小高科技企业R&D融资的重要来源。美国自1956年美国第一家风险投资公司建立以来,已发展成为风险投资最发达的国家,它已成功地孵化出IBM、微软、英特尔和雅虎等跨国企业。发展我国的风险投资业对推动我国中小高科技企业R&D能力乃至提升我国自主创新能力具有重要作用，因此应该大力发展我国的风险投资业。发展我国的风险投资业应做好以下方面的工作：
5.1进一步完善相关法律，加大政策扶持力度
應制定相应的促进风险投资发展的法律法规，通过立法规范风险投资运作机制，规范风险投资行为，规范产权交易行为和技术交易行为，保护投资者、技术持有者的权益。加大政策扶持力度，通过实行财政补贴，税收减免、信贷担保等优惠政策支持风险投资业的发展。对风险投资机构的设立条件、风险投资的运作和管理以及风险投资资金的筹集、项目选择等在法律上予以明确，推动风险投资健康发展，从而为中小高科技企业R&D提供更好的融资服务。
5.2积极探索多渠道退出机制
国际经济表明，退出渠道是风险投资发展的必要条件，退出渠道越便利越健全，风险投资发展越快，相反，退出渠道越不健全，风险投资发展就越缓慢。为此，我国的创业板市场应当降低上市门槛和交易费用，加强市场的透明度和监管力度，实行严格的摘牌制度。而不是像现在的中小企业板那样，成为一种折中的四不像市场。同时，可以利用境外创业板股票市场，使高新技术企业境外上市。此外，要消除产权流动不畅的障碍，建立规范的风险资本产权市场，加快产权制度改革，规范产权市场。总之，只有积极发展和完善多层次多功能的资本市场，为创新型企业的融资和风险资本的退出提供良好的制度环境，才能有力地促进我国高新技术产业的发展。
5.3实现风险投资资金来源渠道的多元化
风险投资体系是否完备,将直接关系到风险投资功能与作用的发挥,关系到风险投资的运营效果。因此我们应构建多元化风险投资体系，实现风险投资资金来源渠道的多元化。
风险资本的来源是投资的原动力,但我国的风险投资主要依靠政府,这种单一的资本来源结构,即不能适应风险投资发展的需要,也不符合风险投资自身的发展规律。因此,必须构建多元化的风险资本来源结构。具体来讲,一是要逐步放宽投资限制,允许部分保险基金与社会养老金进入风险投资领域；二是要鼓励上市公司、证券公司、银行、私营企业、个体投资者进入风险投资领域；三是要引进外资,使之成为我国风险投资的重要来源。
5.4优化风险投资的宏观环境
风险投资机制与法律、政策、文化、人才市场环境等因素密切相关,是整个国家经济、科技和制度发展到一定阶段的产物。风险投资业的可持续发展,离不开完善的外部环境。构造一个适合风险投资生存和发展的良好外部环境,是发展风险投资必不可少的外部条件,尤其是在社会文化环境和法律环境方面。
首先是要构建有利于风险投资的社会文化环境。风险投资的健康发展需要有一个良好的社会文化环境:一是要有良好的社会政治经济环境,如果社会政治经济环境处于动荡之中,投资者就不愿意从事风险投资;二是要有开放的社会文化环境,主要是要鼓励冒险和宽容失败,形成能够接纳不同甚至相反的观念,营造一个公平公正的竞争环境。
其次是要构建有利于风险投资的法律环境。在现代市场经济条件下,市场始终是资源配置的基础,但市场失灵的存在也需要政府的介入。政府的主要职责是建立适应风险投资需要的市场制度、法律法规和政策扶持体系。在所有制度安排中,法律制度是基础,而行政的干预应该逐渐退出,建立真正的法治环境。
5.5建立政策性的风险投资基金、创业中心、“孵化器”
我国的风险投资发展的初始阶段,应该以政府为投资主体,通过发展和建立政策性的不以赢利为目的风险投资基金和风险投资公司,来为中小高科技企业提供资金和管理服务,以后过渡到以企业出资和个人为主,最后发展到以成熟的机构投资者出资为主。创业中心和“孵化器”,可以很好地执行政府的高科技产业政策,减少企业在创业初期的风险。
5.6实施面向全球的高新技术产业人才战略
首先，要加大教育的投入，通过高校培养、在职培训等方式，加快培养适应高新技术产业的复合型人才。其次，引进掌握世界前沿科技的人才，充分发挥他们的作用。并且组织科研机构人员专门研究“高精尖”技术，以确保技术资源的丰裕，为发展风险投资奠定牢固的技术基础。
基于以上分析，现阶段,高新技术中小企业面临R&D融资难的现状，是自身和外部等诸多原因造成的。风险投资作为中小高科技企业R&D融资的重要来源，对于解决普遍存在的R&D融资难问题，推动我国中小高科技企业R&D能力具有重要作用。因此，我们应在大力发展风险投资的基础上，采取一系列对策和措施，多方面完善完善中小企业R&D融资活动支持体系，从根本上解决中小企业R&D融资难问题。
参考文献
[1]王东.中小企业R&D融资与风险投资研究[J].科学管理研究,2007,(3):
[2]金永红,奚玉芹,张立.风险投资与中小高科技企业R&D融资研究[J].上海企业,2006,(7):36-38
[3]郑宇梅. 对风险投资支持中小企业融资问题的思考[J].科学管理研究,2009,(05).
[4]张信东,姜小丽. 企业R&D投资与系统风险研究[J].研究与发展管理,2008,(03)
[5]陈海声. 高科技中小企业的R&D融资途径初探[J].现代财经,2003
[6]顾水彬,石一磊. 中小企业自主创新与风险投资融合的困境与对策分析[J].浙江金融,2006,(12):53-54
[7]周姬梅. 发展风险投资业解中小企业创业融资之困[J].会计之友,2005,
[8]高峰,陈英武.重大R&D项目风险管理研究进展[J].研究与发展管理,2005,17(6):1—5
[9]吕玉芹.中小高科技企业R&D融资问题探讨[J].会计研究，2005
[10]鄢洪平,马怀军.风险投资解困中小科技企业融资难题[J].财政研究,2007,(1):25-28