【摘 要】
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以2007-2018年我国A股上市公司为研究对象,从同行业未受罚公司的角度研究了证券监管的溢出效应.研究发现,行业内证券监管处罚比例越高,其他未受罚公司面临的融资约束越严重,
【机 构】
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南京大学商学院,江苏南京210093;中国社会科学院大学工业经济系,北京102488
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以2007-2018年我国A股上市公司为研究对象,从同行业未受罚公司的角度研究了证券监管的溢出效应.研究发现,行业内证券监管处罚比例越高,其他未受罚公司面临的融资约束越严重,且行政处罚和信息披露违规的负面影响更明显.进一步研究表明,溢出效应主要存在于信息环境较差、行业竞争压力较大、制度环境较不完备的样本中.机制检验发现,处罚向利益相关者传递了行业信息,投资者采取的自我保护策略形成了发挥处罚效力的市场机制.
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