论文部分内容阅读
李嘉诚的金手指伸向了上海A股市场。
3月21日，和记黄埔（0013.HK）发布公告，和黄旗下嘉云酒店集团有限公司（下称“嘉云酒店”）拟出资人民币6.576亿元，收购北京首旅股份（600258.SH）69.14%的股权。未来，首旅股份将以旅游景点资源及旅游地产为新的主营业务。
过去的两年间，中国大陆“楼市危言”、泡沫论甚嚣尘上，“长和系”却逆市而动，在内地完成了超过600万平方米的土地储备。如此“逢低吸纳”之操作，恰似30年前李嘉诚在香港地产界的创业史。
“当大街上遍地都是鲜血的时候，就是你最好的投资时机。”这句李氏名言，当下尤其新鲜。
收购首旅
3月20日，首旅股份披露，其控股股东北京首都旅游集团(简称“首旅集团”)拟将其持有的首旅股份1.6亿股国有法人股，即首旅股份总股本的69.14%转让给CavendishHotels（Holdings）Limited（嘉云酒店）。
嘉云酒店1973年在香港注册，发行股本为1亿港元。其中，由首旅集团全资附属公司Proficient I vestment持股51%，另外49%股权则由和黄附属公司Kingdom持有。
一旦本次转让获得批准，首旅集团将继续通过控股公司嘉云公司保持对首旅股份的控股。按上述股权比例计算，首旅集团将控制首旅股份35.26%的股权，而和黄持股33.88%。
首旅股份同时公告，其已经上报股改方案，流通股股东每10股获3股。
3月30日，首旅股份举行股改网上交流会。其董事长杨华表示，20多年来，嘉云酒店一直是首旅集团与和黄在酒店业投资合作的平台。他希望本次合作为首旅股份注入更多的国际化和市场化元素，借助双方的雄厚实力面向全国的旅游资源类及相关产业扩张。
杨华透露，嘉云酒店可能采用定向增发与其他融资方式相结合，将北京长城饭店等优质资产注入首旅股份，提升其收益水平。长城饭店2005年实现净利润近1亿元，嘉云公司通过下属公司持有饭店82%的股权。
“对和黄来说，这是非常合算的买卖。”中信建投分析师沈周翔说，首旅股份的每股净资产只有3.59元，而其处于北京市黄金地段的京伦饭店、民族饭店、北京展览馆的地产价值非常高，该股未来成长性较佳。
2004年4月，北京新燕莎控股和全聚德集团的国有资产整体划入首旅集团。合并重组后的首旅集团总资产超过150亿元，其中境内外酒店企业76家及其他物业13处，房间数达到20 677间。按照北京市国资委的要求，两至三年内首旅将在集团二、三级企业逐步消灭国有独资企业。
北京第二外国语学院戴斌教授指出，目前首旅集团的酒店资产约占总资产的60%，且大多集中在北京，造成了严重的资源浪费，必须通过出让现有资产和异地收购调整资产结构。
戴斌认为，和黄有可能进一步收购首旅集团酒店资产，迅速做大其内地酒店及旅游业务。
交易背后
事实上，李嘉诚对内地酒店商旅市场觊觎已久。
2002年7月10日和黄公告称，首旅集团与和记黄埔、北京控股有限公司（0392.HK）在开曼群岛联合注册了“北京旅游发展公司”，主营中国、美国酒店及旅游服务。北控及首旅分别占合营项目40%和32.5%的股权，和黄则占余下27.5%的股权。
根据协议，各股东将各自将其资产注入合营公司，包括建国饭店55%股权、八达岭旅游75%股权、龙庆峡旅游75%股权、北京长城饭店82%股权，以及加州旧金山假日酒店75%股权，获注入资产总值12.7亿元。其中，首旅集团与和黄将嘉云公司旗下Doncaster的所有资产作为出资，入股合资公司。
2002年10月，“北京旅游发展公司”拟在港上市，因当时港股市况欠佳而取消。
此后，和黄进军内地旅游业的计划放缓，转而倚重香港海逸酒店集团进行开拓。海逸酒店成立于1997年，由和记黄埔有限公司与长江实业（集团）有限公司合资设立，负责投资及运营和黄的国际酒店业务，其中包括重庆与昆明两地海逸酒店以及北京东方君悦大酒店。
不过，和黄并未拓展其他酒店业务，而是进行了一系列资本运作。
2002年11月，科维控股(0586.HK)以3.10亿港元收购昆明海逸酒店95%的股份；香港中策集团旗下的中国置地(0149.HK)以1.5亿港元现金和3.65亿港元承兑票据，收购和黄所持北京海逸酒店股权。
2003年10月，和黄又以6.6亿元向茂盛控股（0022.HK）出售一幢在建酒店，并以换股债券形式增持茂盛的6.05%股权，成为其第二大股东。2005年11月，和黄大幅减持至1.86%，套现1.06亿元。
和黄2004年报披露，酒店和旅游服务业被确定为其主要发展方向，并将加快在上海、西安、成都等地的产业开发。
2005年底，和黄联手保利集团和上海家化等企业，决定在海南“海棠湾”开发豪华酒店及旅游配套设施，一期意向性投资金额约为150亿元。
今年3月28日，和黄故技重施，认购永安旅游(1189.HK)2亿港元债券。永安目前在港运营有四家酒店，此次共发行10亿港元债券并计划投向内地酒店旅游产业。未来若全数兑换，和黄将持有永安13.48%的权益。
银河证券一分析师指出，可换股债券几成和黄“必杀技”，但与收购首旅股份相比，后者显然更易促进其介入内地庞大的酒店商旅市场。
加速“圈地”
“集团已在内地累计投资1 000亿港元，未来还会不断增加。”3月23日，李嘉诚在和黄年报发布现场踌躇满志。
年报显示，和黄去年纯利达143.43亿港元，同比增长11%。其中，地产及酒店部门总收入102.65亿元，同比增加13%；税前利润39.39亿元，同比增加31%。
目前，和黄所占的土地储备可发展成680万平方米物业，以住宅物业为主，其中94%在内地、5%在英国与海外和1%在香港；另外，集团酒店业务的税前利润较上年度改善82%。
近年来，和黄地产在内地开发新盘的脚步不停。仅在2004年，和黄拿下的20多个项目全部开发所需金额就高达500亿元以上。从2005年至今，和黄又在上海、成都、长沙、长春、武汉等城市拼命圈地，加紧土地储备。
今年3月15日，和黄正式启动占地968亩的西安“逸翠园”项目，规划建筑面积逾106万平方米，将分四期运作。和黄强调，这个总投资10亿美元的超级大盘将设置高档商业写字楼、商务酒店等完善的商业配套。
考察李嘉诚在大陆房地产业的投资路线，可以清晰地看出他的从“中心”向“边缘”、从一线城市（如北京、上海等）向二线城市（成都、长春、武汉等）逐渐扩散的投资思路。
“未来开发储备达到五年以上，以获得更稳定的收益”，和记黄埔地产中国事务区总经理谭健旭表示，鉴于内地二线城市经济发展潜力，预计未来二至三年楼市就会相当兴旺，楼价也比一线城市有更大的上升空间。
其实，李嘉诚早年就曾投资“边缘土地”获得巨额利润。1964年在香港物业价格暴跌时，李嘉诚大量购入地产。1972年，香港地产复苏，股票市场开始狂热，李氏将其25%的股票投入股市套现。随后，世界经济衰退也严重打击香港市场，李嘉诚反而又购入一批地皮。到1978年，他已拥有楼宇面积1 500万平方英尺。1981年以后，其建筑楼宇的土地面积又增加2 900万平方英尺，一举成为香港除港府之外最大的土地拥有者。
分析人士指出，目前李嘉诚在内地开展的地产业务，均采用投资组合的中长线策略，有利于降低各项风险。例如，北京是李嘉诚的重点投资地区，主要由长实系财团和有关财团联组的香港汇贤投资公司斥资20亿美元兴建举世瞩目的“东方广场”，并投资32亿元人民币，用以作为北京市民建设住房和配套服务设施。
今年3月，李嘉诚向外界表示，去年底长实打包物业上市的房地产信托投资基金——泓富产业信托(0808.HK)将在今年为其带来收益，而其位于港岛和内地的数个住宅项目也将产生利润。
正所谓三十年河东，三十年河西。立足香江，放眼神州，李“超人”壮心不已。
3月21日，和记黄埔（0013.HK）发布公告，和黄旗下嘉云酒店集团有限公司（下称“嘉云酒店”）拟出资人民币6.576亿元，收购北京首旅股份（600258.SH）69.14%的股权。未来，首旅股份将以旅游景点资源及旅游地产为新的主营业务。
过去的两年间，中国大陆“楼市危言”、泡沫论甚嚣尘上，“长和系”却逆市而动，在内地完成了超过600万平方米的土地储备。如此“逢低吸纳”之操作，恰似30年前李嘉诚在香港地产界的创业史。
“当大街上遍地都是鲜血的时候，就是你最好的投资时机。”这句李氏名言，当下尤其新鲜。
收购首旅
3月20日，首旅股份披露，其控股股东北京首都旅游集团(简称“首旅集团”)拟将其持有的首旅股份1.6亿股国有法人股，即首旅股份总股本的69.14%转让给CavendishHotels（Holdings）Limited（嘉云酒店）。
嘉云酒店1973年在香港注册，发行股本为1亿港元。其中，由首旅集团全资附属公司Proficient I vestment持股51%，另外49%股权则由和黄附属公司Kingdom持有。
一旦本次转让获得批准，首旅集团将继续通过控股公司嘉云公司保持对首旅股份的控股。按上述股权比例计算，首旅集团将控制首旅股份35.26%的股权，而和黄持股33.88%。
首旅股份同时公告，其已经上报股改方案，流通股股东每10股获3股。
3月30日，首旅股份举行股改网上交流会。其董事长杨华表示，20多年来，嘉云酒店一直是首旅集团与和黄在酒店业投资合作的平台。他希望本次合作为首旅股份注入更多的国际化和市场化元素，借助双方的雄厚实力面向全国的旅游资源类及相关产业扩张。
杨华透露，嘉云酒店可能采用定向增发与其他融资方式相结合，将北京长城饭店等优质资产注入首旅股份，提升其收益水平。长城饭店2005年实现净利润近1亿元，嘉云公司通过下属公司持有饭店82%的股权。
“对和黄来说，这是非常合算的买卖。”中信建投分析师沈周翔说，首旅股份的每股净资产只有3.59元，而其处于北京市黄金地段的京伦饭店、民族饭店、北京展览馆的地产价值非常高，该股未来成长性较佳。
2004年4月，北京新燕莎控股和全聚德集团的国有资产整体划入首旅集团。合并重组后的首旅集团总资产超过150亿元，其中境内外酒店企业76家及其他物业13处，房间数达到20 677间。按照北京市国资委的要求，两至三年内首旅将在集团二、三级企业逐步消灭国有独资企业。
北京第二外国语学院戴斌教授指出，目前首旅集团的酒店资产约占总资产的60%，且大多集中在北京，造成了严重的资源浪费，必须通过出让现有资产和异地收购调整资产结构。
戴斌认为，和黄有可能进一步收购首旅集团酒店资产，迅速做大其内地酒店及旅游业务。
交易背后
事实上，李嘉诚对内地酒店商旅市场觊觎已久。
2002年7月10日和黄公告称，首旅集团与和记黄埔、北京控股有限公司（0392.HK）在开曼群岛联合注册了“北京旅游发展公司”，主营中国、美国酒店及旅游服务。北控及首旅分别占合营项目40%和32.5%的股权，和黄则占余下27.5%的股权。
根据协议，各股东将各自将其资产注入合营公司，包括建国饭店55%股权、八达岭旅游75%股权、龙庆峡旅游75%股权、北京长城饭店82%股权，以及加州旧金山假日酒店75%股权，获注入资产总值12.7亿元。其中，首旅集团与和黄将嘉云公司旗下Doncaster的所有资产作为出资，入股合资公司。
2002年10月，“北京旅游发展公司”拟在港上市，因当时港股市况欠佳而取消。
此后，和黄进军内地旅游业的计划放缓，转而倚重香港海逸酒店集团进行开拓。海逸酒店成立于1997年，由和记黄埔有限公司与长江实业（集团）有限公司合资设立，负责投资及运营和黄的国际酒店业务，其中包括重庆与昆明两地海逸酒店以及北京东方君悦大酒店。
不过，和黄并未拓展其他酒店业务，而是进行了一系列资本运作。
2002年11月，科维控股(0586.HK)以3.10亿港元收购昆明海逸酒店95%的股份；香港中策集团旗下的中国置地(0149.HK)以1.5亿港元现金和3.65亿港元承兑票据，收购和黄所持北京海逸酒店股权。
2003年10月，和黄又以6.6亿元向茂盛控股（0022.HK）出售一幢在建酒店，并以换股债券形式增持茂盛的6.05%股权，成为其第二大股东。2005年11月，和黄大幅减持至1.86%，套现1.06亿元。
和黄2004年报披露，酒店和旅游服务业被确定为其主要发展方向，并将加快在上海、西安、成都等地的产业开发。
2005年底，和黄联手保利集团和上海家化等企业，决定在海南“海棠湾”开发豪华酒店及旅游配套设施，一期意向性投资金额约为150亿元。
今年3月28日，和黄故技重施，认购永安旅游(1189.HK)2亿港元债券。永安目前在港运营有四家酒店，此次共发行10亿港元债券并计划投向内地酒店旅游产业。未来若全数兑换，和黄将持有永安13.48%的权益。
银河证券一分析师指出，可换股债券几成和黄“必杀技”，但与收购首旅股份相比，后者显然更易促进其介入内地庞大的酒店商旅市场。
加速“圈地”
“集团已在内地累计投资1 000亿港元，未来还会不断增加。”3月23日，李嘉诚在和黄年报发布现场踌躇满志。
年报显示，和黄去年纯利达143.43亿港元，同比增长11%。其中，地产及酒店部门总收入102.65亿元，同比增加13%；税前利润39.39亿元，同比增加31%。
目前，和黄所占的土地储备可发展成680万平方米物业，以住宅物业为主，其中94%在内地、5%在英国与海外和1%在香港；另外，集团酒店业务的税前利润较上年度改善82%。
近年来，和黄地产在内地开发新盘的脚步不停。仅在2004年，和黄拿下的20多个项目全部开发所需金额就高达500亿元以上。从2005年至今，和黄又在上海、成都、长沙、长春、武汉等城市拼命圈地，加紧土地储备。
今年3月15日，和黄正式启动占地968亩的西安“逸翠园”项目，规划建筑面积逾106万平方米，将分四期运作。和黄强调，这个总投资10亿美元的超级大盘将设置高档商业写字楼、商务酒店等完善的商业配套。
考察李嘉诚在大陆房地产业的投资路线，可以清晰地看出他的从“中心”向“边缘”、从一线城市（如北京、上海等）向二线城市（成都、长春、武汉等）逐渐扩散的投资思路。
“未来开发储备达到五年以上，以获得更稳定的收益”，和记黄埔地产中国事务区总经理谭健旭表示，鉴于内地二线城市经济发展潜力，预计未来二至三年楼市就会相当兴旺，楼价也比一线城市有更大的上升空间。
其实，李嘉诚早年就曾投资“边缘土地”获得巨额利润。1964年在香港物业价格暴跌时，李嘉诚大量购入地产。1972年，香港地产复苏，股票市场开始狂热，李氏将其25%的股票投入股市套现。随后，世界经济衰退也严重打击香港市场，李嘉诚反而又购入一批地皮。到1978年，他已拥有楼宇面积1 500万平方英尺。1981年以后，其建筑楼宇的土地面积又增加2 900万平方英尺，一举成为香港除港府之外最大的土地拥有者。
分析人士指出，目前李嘉诚在内地开展的地产业务，均采用投资组合的中长线策略，有利于降低各项风险。例如，北京是李嘉诚的重点投资地区，主要由长实系财团和有关财团联组的香港汇贤投资公司斥资20亿美元兴建举世瞩目的“东方广场”，并投资32亿元人民币，用以作为北京市民建设住房和配套服务设施。
今年3月，李嘉诚向外界表示，去年底长实打包物业上市的房地产信托投资基金——泓富产业信托(0808.HK)将在今年为其带来收益，而其位于港岛和内地的数个住宅项目也将产生利润。
正所谓三十年河东，三十年河西。立足香江，放眼神州，李“超人”壮心不已。