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摘要：筹资方式的选择与运用是高速公路等大型基础设施建设企业获取充分投资的基础，本文研究结合所学理论，对高速公路等项目的筹资方式进行探讨，分析筹资风险与筹资优化路径等。
关键词：筹资;BOT;成本
在我国公共基础设施建设改革阶段，BOT模式逐步成为高速公路建设的主要模式，在此情况下高速公路企业的投资者更关注前期资本筹措与后续的运营偿付等，而如何选择最佳筹资方式、将筹资成本控制在一定范围内，降低筹资风险，对于确保高速公路投资者经济效益意义重大。
一、企业筹资方式介绍
筹资也就是企业在生产经营中出现资金需求而通过企业内部或者企业外部进行资金融通。企业筹资方式很多，常用的如：以吸收直接投资、发行股票，利用留存收益为主的权益筹资;以向银行借款、利用商业信用、发行债券、筹资租赁，杠杆收购等为主的负债筹资。
高速公路是投资资本较高的公共基础设施项目，投资者获取政府特许经营权，投资建设高速公路，以收费期运营回报为主进行筹资资本偿付。在这个过程中，获取优质筹资资本对于投资的顺利开展非常重要。
二、高速公路筹资方式选择及其风险分析
（一）高速公路筹资主要方式
在BOT模式下，高速公路的筹资主要包括：投资单位内部的资本供给，政府担保获取的银行贷款，企业自己申请的项目建设贷款，以及企业间信用贷款等。在高速公路建设单位，其筹资一般集中在政府担保的银行信贷及其他信贷资本上，以中长期贷款为主，其贷款成本相对偏高。
（二）高速公路筹资风险分析
基于风险管理理论，可以用图1对高速公路筹资不同阶段及其风险进行阐述：
总体上，高速公路筹资风险分布在：决策阶段——获取筹资阶段——后续筹资资本偿付阶段。
在决策阶段，需要进行投资决策分析，明确项目的投资资本、预期回报，对成本效益进行预测和评估，得出项目可行性报告。在此基础上，选择可行投资项目，高速公路投资者需要考虑哪些筹资的成本更低、资本更加充足，能够较好满足投资需求。同时，高速公路投资者需要积极联合政府与银行等，获取建设贷款。
在获取筹资阶段，高速公路投资者需要强化与地方政府、银行机构等的合作，以合同为核心约束各自职责，为筹资的顺利开展与筹资资金的恰当分配奠定基础。在融资获取阶段，高速公路投资者需要关注融资结构、成本等因素，考虑参与方风险及资本供给能力等。而该阶段的关键在于融资谈判，通过融资谈判，借助融资谈判，借款人（项目投资者）将会向贷款人（项目融资对象，包括：银行及其他金融机构、企业组织、个人及政府部门等）发起融资协商，最终对融资结构、信用保障、相关合同内容及文件等达成一致并签署项目融资协议。随后，企业执行项目融资，取得融资后开始投资建设。
在获取筹资后，高速公路投资者还需要按照合同约定，定期对资本进行偿付。其偿付主要依靠高速公路收费运营，而该阶段高速公路投资者还需要进行公路养护与其他方面的运营管理，这就会进一步增加该阶段的不确定性。
（三）高速公路筹资风险评价
在了解高速公路筹资风险后，我们可以结合主观评价法、模糊数学法、层次分析法等不同方法，对高速公路筹资风险进行评价，以更加系统地整理和认识高速公路的筹资风险，明确风险重要性，进而理性应对，制定高速公路筹资风险的管理机制。
三、高速公路筹资方式选择及筹资风险管理
（一）高速公路筹资方式选择
高速公路筹资方式选择并不局限在任何一种具体筹资模式，高速公路投资者需要结合项目实际情况，力求打造一个供应链金融体系，创造有利于项目全过程的优质筹资体系，为高速公路建设奠定基础。
第一，寻找一个新的供应链金融体系，以项目为基础，组建政府、商业银行、民间资本等围绕高速公路投资建设的融资需求，提供融资支持服务，降低高速公路建设融资困难，推动项目的功能发挥。
第二，强化项目自身的融资风险管理，在尊重项目本身要求的情况下，以充分调动项目各方面因素为主要手段，恰当化解相关性较高的风险;本着风险共担的原则，恰当发挥参与方风险管理的能力，进而达到风险共担与风险共管，降低独立风险管理存在的能力不足问题，并在这一过程中注意协调相关方利益关系等;针对项目融资的具体风险情况，设计合理的风险应对措施，并且能够真正达到切实可行，避免应对预案的风险治理失效;坚持PDCA循环的原则，应对预案的设计与执行，必须结合实际情况不断的进行优化和调整，进而真正促进高速公路建设项目秩序运行，发挥风险管理实际效果。
（二）高速公路籌资风险管理建议
理论上，可以整理保险、惩罚性合同条款、项目管理等手段，综合开展对高速公路筹资风险的应对，以强化对其风险的控制，确保筹资活动顺利开展，为其后续偿付奠定基础。
针对筹资决策及之前的风险，需要强化风险分析，建立可行性报告为核心的最佳筹资方案选择架构，指导后续的筹资探讨与风险管理。一方面，需要做好高速公路投资项目的调查，注重对投资区域涉及到的土地征收、搬迁安置、环境保护等所需投资资本进行评估，对高速公路投资所需的基础资金进行评估。另一方面，结合项目设计图纸，联系前期相似项目建设经验，对高速公路投资的投资资本波动性进行预测，进而确定一个基本可以满足投资需求的资金量。在此基础上，整合投资者现金流等，明确现有资本，了解需要筹资的资本金额。
在筹资金额基本确定后，需要注重启动多方谈判。考虑高速公路建设多为BOT建设模式，应该强化投资者与政府部门的互动，特别强调地方交通管理部门、城市规划部门等在其中的作用，争取政府支持与政府担保贷款。强化与合作银行等金融机构的互动，注重申请中长期银行贷款。争取与上下游合作企业的资金合作，例如将上游企业的应收账款与下游企业的应付账款等进行调整，以应收账款抵兑应付账款，进而实现资本周转，降低融资需求。在谈判后，需要强化合同管理，明确各自职责，特别强调高速公路投资者、商业银行、地方政府以及其他建设施工单位的各自职责，确保各自履行约定义务，保障项目投资建设，以保障进度，降低误工等对筹资风险的提升效果，进而降低筹资风险。在筹资资金到位后，需要确保资金专款专用。严格按照预算计划，对各阶段的项目投资款进行拨付。理论上，高速公路建设项目的工程量清单报价的核心成本报价是否能够控制在合理范围内存在极大的风险，特别是项目相关的主要原材料及劳动力成本价格不断走高，物流成本等逐步上升的情况下，是否能够采取公开有效的招投标机制，选择最佳方案进行采购，对于项目的整体报价会有极大的影响。高速公路投资者需要在实践中，强化对工程量清单的编制，以公开招投标管理为基础，强化对高速公路主要成本的控制，进而为筹资风险降低创造条件。在施工阶段，高速公路投资者还需要强化索赔管理，对于施工单位误工或者质量不达标等导致的成本超出预期等情况，进行责任追究，进而降低参与方行为对项目筹资风险的干扰。施工过程中，还需要注重水土资源保护与社会关系管理，尽可能降低对周边居民生活等的干扰，确保项目顺利进行，正确进度最优与质量最佳，以实现筹资资本投入产出优化目的，降低筹资风险。随着我国资本市场的发展，也可以借助私募债券或者专项投资基金等方式，争取更多低成本、多元化的高速公路筹资，以降低筹资成本、优化筹资结构。
在项目建设完成后，需要注重运营阶段的管理与维护，降低高速公路质量故障等对后续运营的阻碍，确保运营活动顺利进行，借助标准收费等完成后续的资金偿付。在运营偿付阶段，高速公路投资者需要注重在国家高速公路收费改革背景下，在雾霾等特殊天气增多的背景下，需要强化收费标准化和自动收费站建设，对收费作业链进行整合，对收费对象、收费标准、收费方式等相关的作业环节将建立互动机制，根据企业的收费效率与能力，制定标准化的收费计划。进一步明确相关责任人的权责，形成高效的收费作业管理，进而优化收费管理效率等。同时增加高速公路照明、安全设备投入，以为后续运营创造更好条件。
四、总结
综合全文分析，高速公路建设项目投资者往往需要借助各种筹资方式来获取重组的投资资金，确保高速公路项目建设完成。而以后续运营为资金偿付基础的情况下，高速公路的筹资风险更加复杂，阶段性更强。投资者需要选择合理的筹资方案，同时对筹资风险有一个理性的认识和科学的应对，方可达到最佳管理目标，优化筹资选择与管理，提升项目经济效益。
参考文献：
[1]陈嘉仁.浅析高速公路建设筹资问题及对策[J].现代经济信息，2014（9）.
[2]原莹莹，延珍.经营性高速公路私募债券融资问题研究[J].现代商贸工业，2015（8）.
[3]李华北.浅谈高速公路建设项目筹资[J].行政事业资产与财务，2015（5）.
[4]张洪花.新企业会计准则下高速公路企业筹资管理[J].财经界，2010（2）.
关键词：筹资;BOT;成本
在我国公共基础设施建设改革阶段，BOT模式逐步成为高速公路建设的主要模式，在此情况下高速公路企业的投资者更关注前期资本筹措与后续的运营偿付等，而如何选择最佳筹资方式、将筹资成本控制在一定范围内，降低筹资风险，对于确保高速公路投资者经济效益意义重大。
一、企业筹资方式介绍
筹资也就是企业在生产经营中出现资金需求而通过企业内部或者企业外部进行资金融通。企业筹资方式很多，常用的如：以吸收直接投资、发行股票，利用留存收益为主的权益筹资;以向银行借款、利用商业信用、发行债券、筹资租赁，杠杆收购等为主的负债筹资。
高速公路是投资资本较高的公共基础设施项目，投资者获取政府特许经营权，投资建设高速公路，以收费期运营回报为主进行筹资资本偿付。在这个过程中，获取优质筹资资本对于投资的顺利开展非常重要。
二、高速公路筹资方式选择及其风险分析
（一）高速公路筹资主要方式
在BOT模式下，高速公路的筹资主要包括：投资单位内部的资本供给，政府担保获取的银行贷款，企业自己申请的项目建设贷款，以及企业间信用贷款等。在高速公路建设单位，其筹资一般集中在政府担保的银行信贷及其他信贷资本上，以中长期贷款为主，其贷款成本相对偏高。
（二）高速公路筹资风险分析
基于风险管理理论，可以用图1对高速公路筹资不同阶段及其风险进行阐述：
总体上，高速公路筹资风险分布在：决策阶段——获取筹资阶段——后续筹资资本偿付阶段。
在决策阶段，需要进行投资决策分析，明确项目的投资资本、预期回报，对成本效益进行预测和评估，得出项目可行性报告。在此基础上，选择可行投资项目，高速公路投资者需要考虑哪些筹资的成本更低、资本更加充足，能够较好满足投资需求。同时，高速公路投资者需要积极联合政府与银行等，获取建设贷款。
在获取筹资阶段，高速公路投资者需要强化与地方政府、银行机构等的合作，以合同为核心约束各自职责，为筹资的顺利开展与筹资资金的恰当分配奠定基础。在融资获取阶段，高速公路投资者需要关注融资结构、成本等因素，考虑参与方风险及资本供给能力等。而该阶段的关键在于融资谈判，通过融资谈判，借助融资谈判，借款人（项目投资者）将会向贷款人（项目融资对象，包括：银行及其他金融机构、企业组织、个人及政府部门等）发起融资协商，最终对融资结构、信用保障、相关合同内容及文件等达成一致并签署项目融资协议。随后，企业执行项目融资，取得融资后开始投资建设。
在获取筹资后，高速公路投资者还需要按照合同约定，定期对资本进行偿付。其偿付主要依靠高速公路收费运营，而该阶段高速公路投资者还需要进行公路养护与其他方面的运营管理，这就会进一步增加该阶段的不确定性。
（三）高速公路筹资风险评价
在了解高速公路筹资风险后，我们可以结合主观评价法、模糊数学法、层次分析法等不同方法，对高速公路筹资风险进行评价，以更加系统地整理和认识高速公路的筹资风险，明确风险重要性，进而理性应对，制定高速公路筹资风险的管理机制。
三、高速公路筹资方式选择及筹资风险管理
（一）高速公路筹资方式选择
高速公路筹资方式选择并不局限在任何一种具体筹资模式，高速公路投资者需要结合项目实际情况，力求打造一个供应链金融体系，创造有利于项目全过程的优质筹资体系，为高速公路建设奠定基础。
第一，寻找一个新的供应链金融体系，以项目为基础，组建政府、商业银行、民间资本等围绕高速公路投资建设的融资需求，提供融资支持服务，降低高速公路建设融资困难，推动项目的功能发挥。
第二，强化项目自身的融资风险管理，在尊重项目本身要求的情况下，以充分调动项目各方面因素为主要手段，恰当化解相关性较高的风险;本着风险共担的原则，恰当发挥参与方风险管理的能力，进而达到风险共担与风险共管，降低独立风险管理存在的能力不足问题，并在这一过程中注意协调相关方利益关系等;针对项目融资的具体风险情况，设计合理的风险应对措施，并且能够真正达到切实可行，避免应对预案的风险治理失效;坚持PDCA循环的原则，应对预案的设计与执行，必须结合实际情况不断的进行优化和调整，进而真正促进高速公路建设项目秩序运行，发挥风险管理实际效果。
（二）高速公路籌资风险管理建议
理论上，可以整理保险、惩罚性合同条款、项目管理等手段，综合开展对高速公路筹资风险的应对，以强化对其风险的控制，确保筹资活动顺利开展，为其后续偿付奠定基础。
针对筹资决策及之前的风险，需要强化风险分析，建立可行性报告为核心的最佳筹资方案选择架构，指导后续的筹资探讨与风险管理。一方面，需要做好高速公路投资项目的调查，注重对投资区域涉及到的土地征收、搬迁安置、环境保护等所需投资资本进行评估，对高速公路投资所需的基础资金进行评估。另一方面，结合项目设计图纸，联系前期相似项目建设经验，对高速公路投资的投资资本波动性进行预测，进而确定一个基本可以满足投资需求的资金量。在此基础上，整合投资者现金流等，明确现有资本，了解需要筹资的资本金额。
在筹资金额基本确定后，需要注重启动多方谈判。考虑高速公路建设多为BOT建设模式，应该强化投资者与政府部门的互动，特别强调地方交通管理部门、城市规划部门等在其中的作用，争取政府支持与政府担保贷款。强化与合作银行等金融机构的互动，注重申请中长期银行贷款。争取与上下游合作企业的资金合作，例如将上游企业的应收账款与下游企业的应付账款等进行调整，以应收账款抵兑应付账款，进而实现资本周转，降低融资需求。在谈判后，需要强化合同管理，明确各自职责，特别强调高速公路投资者、商业银行、地方政府以及其他建设施工单位的各自职责，确保各自履行约定义务，保障项目投资建设，以保障进度，降低误工等对筹资风险的提升效果，进而降低筹资风险。在筹资资金到位后，需要确保资金专款专用。严格按照预算计划，对各阶段的项目投资款进行拨付。理论上，高速公路建设项目的工程量清单报价的核心成本报价是否能够控制在合理范围内存在极大的风险，特别是项目相关的主要原材料及劳动力成本价格不断走高，物流成本等逐步上升的情况下，是否能够采取公开有效的招投标机制，选择最佳方案进行采购，对于项目的整体报价会有极大的影响。高速公路投资者需要在实践中，强化对工程量清单的编制，以公开招投标管理为基础，强化对高速公路主要成本的控制，进而为筹资风险降低创造条件。在施工阶段，高速公路投资者还需要强化索赔管理，对于施工单位误工或者质量不达标等导致的成本超出预期等情况，进行责任追究，进而降低参与方行为对项目筹资风险的干扰。施工过程中，还需要注重水土资源保护与社会关系管理，尽可能降低对周边居民生活等的干扰，确保项目顺利进行，正确进度最优与质量最佳，以实现筹资资本投入产出优化目的，降低筹资风险。随着我国资本市场的发展，也可以借助私募债券或者专项投资基金等方式，争取更多低成本、多元化的高速公路筹资，以降低筹资成本、优化筹资结构。
在项目建设完成后，需要注重运营阶段的管理与维护，降低高速公路质量故障等对后续运营的阻碍，确保运营活动顺利进行，借助标准收费等完成后续的资金偿付。在运营偿付阶段，高速公路投资者需要注重在国家高速公路收费改革背景下，在雾霾等特殊天气增多的背景下，需要强化收费标准化和自动收费站建设，对收费作业链进行整合，对收费对象、收费标准、收费方式等相关的作业环节将建立互动机制，根据企业的收费效率与能力，制定标准化的收费计划。进一步明确相关责任人的权责，形成高效的收费作业管理，进而优化收费管理效率等。同时增加高速公路照明、安全设备投入，以为后续运营创造更好条件。
四、总结
综合全文分析，高速公路建设项目投资者往往需要借助各种筹资方式来获取重组的投资资金，确保高速公路项目建设完成。而以后续运营为资金偿付基础的情况下，高速公路的筹资风险更加复杂，阶段性更强。投资者需要选择合理的筹资方案，同时对筹资风险有一个理性的认识和科学的应对，方可达到最佳管理目标，优化筹资选择与管理，提升项目经济效益。
参考文献：
[1]陈嘉仁.浅析高速公路建设筹资问题及对策[J].现代经济信息，2014（9）.
[2]原莹莹，延珍.经营性高速公路私募债券融资问题研究[J].现代商贸工业，2015（8）.
[3]李华北.浅谈高速公路建设项目筹资[J].行政事业资产与财务，2015（5）.
[4]张洪花.新企业会计准则下高速公路企业筹资管理[J].财经界，2010（2）.