“段菲特”的投资经

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  Money man是个有趣的单词,大意是指整日围着钱转的人。照着中国人的说法,整天盘算着怎么赚钱,想着钱生钱,利滚利的,是“钱迷、财迷”无疑了。不过,英语里的这个moneyman却是中性。微妙之处,就在这里。
  不知道段永平现在算不算是一个moneyman。不过,他万般推崇的巴菲特老先生一定是。“他是个特别享受赚钱这个过程的人,结果倒对他来说,没什么意义了”。定于五月的午饭虽然还没吃,段永平觉得自己已经理解“股神”的心意。
  
  “买股票很好玩,我还是比较喜欢做这样的事情”。赚钱不是目的。赚钱的过程中,看到数字的增长,以证明、修正自己的判断。It’s like a game。”
  四年前,段永平移居美国加州。在国内过惯热火朝天的日子,在美国全职带孩子的段永平也觉得闷得慌。“那个时候我就想,我将来要在这里生活的话,我来这里干什么?我也不能整天在家里呆着。”他想到了玩投资。而在此之前,他一直对股市投机敬而远之。看了一些讲投资的书,什么K线图分析,什么涨跌概率,什么如何测市,段永平摸不着头脑,“不懂”。直到有一天,他看到了一本巴菲特谈投资的书。里面说,“买一家公司的股票就等于在买这家公司,买它的一部分或者全部”,“投资你看得懂的、被市场低估的公司”。
  醍醐灌顶,这正是他过去一直在坚持、在琢磨的。他为什么会自掏腰包投资步步高,也仅仅因为他相信这将成为一家不错的公司——步步高创立时,他个人在里面占了70%多的股份。“我投资任何一家企业应该跟我当年投步步高是一样的,不同的是从前做步步高投资的同时我自己也在做经营。”
  “其实投资和我做企业是一样的,是不是买一家公司的股票,我首先看它是否健康长久,这是看得见的。如果这个企业急功近利,那我就敬而远之,不管它短期内看起来有多红火。”
  股市里,关于收购、并购一直是个适合翻炒的题材。但早在做企业时,段永平就对此基本持悲观态度。不知道,这样的观点是否过于偏激。反正,经验一次又一次证明了它的可靠性。
  买网易的股票,是Mr.Duan投资历史上的经典案例。2002年正是网易处于谷底状态的时候,亏损达2.3亿元人民币,面临着投资人的法律诉讼,随时有摘牌的危险,公司的股价一度掉到1美元以下。听丁磊介绍网易要集中兵力搞研发、做网络游戏的决定,做小霸王游戏机起家的段永平知道这个市场会有多大。当他查到网易财报中,每股价格仅有2块多现金时,他心动了。请律师对网易法律风险的评测后,他很干脆地砸下了两百万美元。
  这是一桩获利高达十几二十倍的买卖。2007年2月份,经拆分的网易股价仍在20美元左右的高位。根据2006年11月的SEC文件披露,段个人持股仍有534余万股,占4.21%,另有1.81%、234多万股放在他的家庭慈善基金Enlight Foundation名下。
  但段永平也承认,这样能轻松做出判断的机会很难碰到。“判断一家公司不值得买,这不是很难,难在决定买一家公司。这要花很多精力需要从各个角度去了解。” 段永平有一个专门支持的团队,就是要对公司价值有更充分的分析。
  除了网易,段永平还有包括Amerco (UHAL)在内的其他好几个成功投资案例,而投资前,都有一个非常细致的对于公司价值分析和了解的过程。比如说,他买进的UHAL股票,“可能就赚了七八千万”。当然,他也有投资失败的经验,比如投资Fresh Choice,这家公司最终破产、换股东、摘牌。
  另外,他会非常集中地去购买一只股票。“这和理财的概念不同。理财是要diversify,撒胡椒面一样,大盘涨我就涨,经济涨我就涨,只要不输给大盘就行,比放在银行里收益高就行了。这只需要理解基本的经济学常识、有些训练,能根据某种规则做出判断就行了。”
  “我这叫投资,这对人的要求更高,包括对企业的理解,还有心态。”“像我们这样的投资,在大盘很好时,反而不知道买什么了”。
  “你问我对一般投资者的建议?我只有一个建议——最好你别碰,因为你不懂。” 段永平也是这么不客气。
  在华尔街投资圈里,段永平如今有了一个美号——“段菲特”。他的手上也有不少朋友们委托的资金帐户。已经不做企业的段永平,未来,想不想也成立一个类似伯克希尔
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