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文章分析中国房地产的结构性变动的基础之上，结合生命周期--永久性收入理论假说，使用误差修正模型检验了住房和可支配收入对于居民消费的影响及其因果关系。结果发现：在1994-1998年，住房价格对于居民的消费并不显著，而1998年之后的二个阶段，住房开始系统地影响居民消费。研究还发现，无论是哪一个阶段，住房对于消费的影响都要远远小于收入对于消费的影响；随着住房价格的提高，住房对于消费的边际影响呈现递减的趋势，并开始越来越直接地影响到居民的消费选择。