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“新年伊始，欧债危机利空频出，然而在空方重重炮火之下，铜价却奇迹般地连续涨升，至17日上午LME铜（伦敦铜）3个月已稳稳站在8000美元（每吨）上方，最高价更达到8089美元。所谓该跌不跌，理应看涨。年初铜表现出来的逆势走强，让我对做多有了信心。”某私募基金专职期货主操盘手徐舒明17日对《投资者报》颇具期待地表示。他目前已经在8000美元上下开了一些铜的多单，止损设得较宽，准备持有至春节后。
LME铜今年以来，除年初几天在去年收盘价上方盘旋数日外，9日开始便一路涨升。首创期货17日认为LME铜上方阻力集中在8250~8300美元。与之走势基本一致的CME（芝交所）铜9日起更是连拉7根阳线，从337.23美元的低点一路上攻至369.85美元，阶段涨幅高达9.67%。目前CME铜已逼近去年10月28日高点370.88美元，一旦有效突破则构成三角形突破，量度升幅可期。
铜价摆脱欧债危机影响出现独立行情，确实令不少市场人士大跌眼镜。南非标准银行16日发布的《基本金属日报》称，标普下调欧洲九国信用评级在很大程度上早已被市场预期，此消息对基本金属价格的影响有限。目前基本金属普遍趋于横盘走高，市场着眼于欧元和欧股以寻找方向。
中国因素将主导铜价走势
标准银行强调，需要关注中国宏观经济数据，包括去年四季度GDP增速、12月工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额与此前市场预期值的差别。
加拿大最大的金融机构皇家银行集团衍生品部合伙人杨韬16日接受《投资者报》越洋电话采访时表达了自己对今年铜价总体看空的观点。
“去年以来市场对铜的观点分歧趋于严重，一些业内人士认为铜今年要暴跌，但新年两周来的走势动摇了他们的观点。我觉得，不能因为表面上的短期强势而丧失对中长期的判断力。”
杨韬认为，铜虽然目前技术上看形态不错，属突破走势，但基本面决定了今年总体看空，因为影响铜价走势的因素中40%~50%来自中国。“我判断今年中国房地产行业预计继续下滑、铁路方面需求也将下降（高铁事件影响）。铜是敏感商品指数中最领先的指标，肯定会有所反映。此外，2001年以来的10年商品超级牛市，期间只调整了一年，因此综合外围基本面因素看，今年再度调整的可能较大。还有，中国地方债如果有一到两次违约也将进一步打击市场信心。因此我总体看跌铜价，预计最大跌幅20%左右。”
中金公司日前亦从中国因素着手对铜市场做出判断，这些被视为对铜市场有重要影响的行业涉及建筑业、家电业以及电网建设三方面。
就建筑行业而言，中金公司表示，基于对房地产投资增速的预测，预计2012年中国建筑行业铜消费增速为11%。但考虑到开发商的信贷规模不甚可能显著增加且近期销售疲软，如果项目出现延期或取消，上述对建筑行业铜需求的判断可能存在下行风险。敏感性分析还显示，如果中国房地产建设投资增速零增长，预计全球范围内将出现16.8万吨的铜供应过剩。
家电行业方面，高成品库存是否威胁到铜需求的增速？中金表示，由于产成品去库存，以及为赶上家电“以旧换新”补贴的末班车，部分需求已在2011年末提前兑现，预计来自家电行业的铜需求将于2012年一季度达到谷底。结合中国有可能推出新的能效补贴政策，预计从二季度开始，需求或将得到一定的支撑。
就电力/电网行业来看，中金公司认为，该行业的需求仍是稳健的。未来电网投资仍将是一个亮点，因为国家未来可能持续投资于电网建设，以弥补近年来此领域投资的相对不足。国家电网披露的2012年电网投资计划增长3%，但预计实际投资增速可能如往年一样超越这一数字。
铜价攀升可期
银河期货研究中心副主任、首席金属分析师车红云16日在接受《投资者报》电话采访时表示，目前铜价走势基本上还是紧跟国际经济形势与政策走向而变，如果全球经济没有出现二次衰退，那么铜价未来看高可期。
“欧债问题虽然最近又趋于白热化，但目前看铜价并未受其影响而转跌。这就牵涉到一个市场如何定义欧债危机的问题，从铜来看，目前市场反应还是比较平淡的。”她告诉本报记者，预计今年铜价将继续维持高位震荡的态势。“估计收盘价将会比去年收盘价略高，而均价可能到不了去年均价的水平。”
对于上述杨韬关于中国因素的判断，车红云并不认为持续下滑的房地产市场以及铁路需求下降的可能会对铜价构成向下的牵引力。
“主要影响因素还是中国对电力电网上建设的重视，预计今年投资额会很大。其次，即使是铁路投资，从已公布的数据看，比去年也有一定程度的上升，应该对铜价构成正面影响。而假如房地产不是出现大幅下滑，而是在10%左右的区间内下调，以时间换取空间的话，那么对铜的负面作用也不会很显著，只是一个正常的调整过程。”
她强调，目前国际铜价与国内铜价的关联度很高，相互影响。“之所以欧债问题并未对今年以来的铜价构成显著负面影响，铜价依旧维持强势，就是因为大家都盯着那40%来自中国的需求，市场对中国今年的铜需求整体态势抱有十分乐观的期待。在这样的情况下，只要国际国内经济局势没有大的衰退，那么期待铜价大幅下跌就是不现实的。”
尽管机构出于中国需求的旺盛看好中期走势，但标准银行提示称，铜短期已缺乏继续突破的动能支持。虽然偏好风险的心态此刻重现，但鉴于没有现货市场活动给予价格反弹的充分支持，加之自LME至中国的现货铜进口损失为453美元/吨，高于上周的300美元/吨，因此基本金属价格难以被再次推高。■
LME铜今年以来，除年初几天在去年收盘价上方盘旋数日外，9日开始便一路涨升。首创期货17日认为LME铜上方阻力集中在8250~8300美元。与之走势基本一致的CME（芝交所）铜9日起更是连拉7根阳线，从337.23美元的低点一路上攻至369.85美元，阶段涨幅高达9.67%。目前CME铜已逼近去年10月28日高点370.88美元，一旦有效突破则构成三角形突破，量度升幅可期。
铜价摆脱欧债危机影响出现独立行情，确实令不少市场人士大跌眼镜。南非标准银行16日发布的《基本金属日报》称，标普下调欧洲九国信用评级在很大程度上早已被市场预期，此消息对基本金属价格的影响有限。目前基本金属普遍趋于横盘走高，市场着眼于欧元和欧股以寻找方向。
中国因素将主导铜价走势
标准银行强调，需要关注中国宏观经济数据，包括去年四季度GDP增速、12月工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额与此前市场预期值的差别。
加拿大最大的金融机构皇家银行集团衍生品部合伙人杨韬16日接受《投资者报》越洋电话采访时表达了自己对今年铜价总体看空的观点。
“去年以来市场对铜的观点分歧趋于严重，一些业内人士认为铜今年要暴跌，但新年两周来的走势动摇了他们的观点。我觉得，不能因为表面上的短期强势而丧失对中长期的判断力。”
杨韬认为，铜虽然目前技术上看形态不错，属突破走势，但基本面决定了今年总体看空，因为影响铜价走势的因素中40%~50%来自中国。“我判断今年中国房地产行业预计继续下滑、铁路方面需求也将下降（高铁事件影响）。铜是敏感商品指数中最领先的指标，肯定会有所反映。此外，2001年以来的10年商品超级牛市，期间只调整了一年，因此综合外围基本面因素看，今年再度调整的可能较大。还有，中国地方债如果有一到两次违约也将进一步打击市场信心。因此我总体看跌铜价，预计最大跌幅20%左右。”
中金公司日前亦从中国因素着手对铜市场做出判断，这些被视为对铜市场有重要影响的行业涉及建筑业、家电业以及电网建设三方面。
就建筑行业而言，中金公司表示，基于对房地产投资增速的预测，预计2012年中国建筑行业铜消费增速为11%。但考虑到开发商的信贷规模不甚可能显著增加且近期销售疲软，如果项目出现延期或取消，上述对建筑行业铜需求的判断可能存在下行风险。敏感性分析还显示，如果中国房地产建设投资增速零增长，预计全球范围内将出现16.8万吨的铜供应过剩。
家电行业方面，高成品库存是否威胁到铜需求的增速？中金表示，由于产成品去库存，以及为赶上家电“以旧换新”补贴的末班车，部分需求已在2011年末提前兑现，预计来自家电行业的铜需求将于2012年一季度达到谷底。结合中国有可能推出新的能效补贴政策，预计从二季度开始，需求或将得到一定的支撑。
就电力/电网行业来看，中金公司认为，该行业的需求仍是稳健的。未来电网投资仍将是一个亮点，因为国家未来可能持续投资于电网建设，以弥补近年来此领域投资的相对不足。国家电网披露的2012年电网投资计划增长3%，但预计实际投资增速可能如往年一样超越这一数字。
铜价攀升可期
银河期货研究中心副主任、首席金属分析师车红云16日在接受《投资者报》电话采访时表示，目前铜价走势基本上还是紧跟国际经济形势与政策走向而变，如果全球经济没有出现二次衰退，那么铜价未来看高可期。
“欧债问题虽然最近又趋于白热化，但目前看铜价并未受其影响而转跌。这就牵涉到一个市场如何定义欧债危机的问题，从铜来看，目前市场反应还是比较平淡的。”她告诉本报记者，预计今年铜价将继续维持高位震荡的态势。“估计收盘价将会比去年收盘价略高，而均价可能到不了去年均价的水平。”
对于上述杨韬关于中国因素的判断，车红云并不认为持续下滑的房地产市场以及铁路需求下降的可能会对铜价构成向下的牵引力。
“主要影响因素还是中国对电力电网上建设的重视，预计今年投资额会很大。其次，即使是铁路投资，从已公布的数据看，比去年也有一定程度的上升，应该对铜价构成正面影响。而假如房地产不是出现大幅下滑，而是在10%左右的区间内下调，以时间换取空间的话，那么对铜的负面作用也不会很显著，只是一个正常的调整过程。”
她强调，目前国际铜价与国内铜价的关联度很高，相互影响。“之所以欧债问题并未对今年以来的铜价构成显著负面影响，铜价依旧维持强势，就是因为大家都盯着那40%来自中国的需求，市场对中国今年的铜需求整体态势抱有十分乐观的期待。在这样的情况下，只要国际国内经济局势没有大的衰退，那么期待铜价大幅下跌就是不现实的。”
尽管机构出于中国需求的旺盛看好中期走势，但标准银行提示称，铜短期已缺乏继续突破的动能支持。虽然偏好风险的心态此刻重现，但鉴于没有现货市场活动给予价格反弹的充分支持，加之自LME至中国的现货铜进口损失为453美元/吨，高于上周的300美元/吨，因此基本金属价格难以被再次推高。■