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市场利率的变化导致银行资产与负债的价值均发生变化，进而导致银行的所有者权益发生变化和银行股东财富的风险，因此，利率风险管理对商业银行具有极其重要的作用。由于传统利率免疫策略在计算久期时假定收益率曲线在不同时段的变化量相同，因而其无法解决现实世界中不同时期收益率变化不同的利率免疫问题。本文通过方向久期来反映即期收益率及其改变量对贴现现金流的影响，以方向久期的免疫条件为约束，以银行资产组合收益最大化为目标函数，建立了基于方向久期利率风险免疫的资产负债组合优化模型。本文主要创新是用现金流的方向久期的组合免疫来控