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图说
有利于债市的信号渐次清晰
4月工业增加值同比增长6%.1～4月固定资产投资累计同比增长10.5%，4月社会消费品零售同比增长10.1%。
4月经济数据总体低于预期，除了房地产相关数据一枝独秀以外，其余数据均有所放缓，尤其是工业产出明显回落，固定投资有所放缓。往后看，随着货币增速和信用扩张放缓，房地产销量从历史高位回落带动房地产投资放缓，经济可能还会承受压力。供给侧改革的推进将是化解经济风险以及改善经济结构的关键，虽然可能有短痛，但符合长远利益。如果经济动能再度放缓，那么货币政策也会继续放松来保驾护航，尤其是货币条件未来的改善不太可能是汇率贬值和货币增速提高，更多的重心会回到引导利率下行。债券市场经过4月份的调整后，风险有所释放，基本面和政策面将逐步回到有利于债市的状况，尤其是有利于利率债和高等级信用债。未来一段时间债券收益率曲线将继续牛市变平，配置价值和交易机会均会有所体现。
——摘自中金公司宏观经济研究报告
要闻
宏观 行业
习近平：坚定改革信心，注重精准施策
中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革领导小组组长习近平5月20日上午主持召开中央全面深化改革领导小组第二十四次会议并发表重要讲话。他强调，供给侧结构性改革本质是一场改革，要用改革的办法推进结构调整，为提高供给质量激发内生动力、营造外部环境。各地区各部门要把依靠全面深化改革推进供给侧结构性改革摆上重要位置，坚定改革信心，突出问题导向，加强分类指导，注重精准施策，提高改革效应，放大制度优势。会议审议通过了《关于统筹推进城乡义务教育一体化改革发展的若干意见》、《关于深化公安执法规范化建设的意见》、《关于支持和发展志愿服务组织的意见》、《探索实行耕地轮作休耕制度试点方案》、《关于发展涉外法律服务业的意见》、《各地区以改革举措落实供给侧结构性改革情况》。
习近平：推进供给侧结构性改革 扩大中等收入群体
中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平5月16日上午主持召开了中央财经领导小组第十三次会议，分别研究落实供给侧结构性改革、扩大中等收入群体工作。习近平发表重要讲話强调，推进供给侧结构性改革，是综合研判世界经济形势和我国经济发展新常态作出的重大决策，各地区各部门要把思想和行动统一到党中央决策部署上来，重点推进“三去一降一补”，不能因为包袱重而等待、困难多而不作为、有风险而躲避、有阵痛而不前，要树立必胜信念，坚定不移把这项工作向前推进。要坚持以人民为中心的发展思想，在全社会大力弘扬勤劳致富、艰苦奋斗精神，激励人们通过劳动创造美好生活，不断提高生活水平。
国家创新发展战略纲要印发：到2020年进入创新型国家行列
中共中央、国务院印发《国家创新驱动发展战略纲要》，战略目标分三步走，到2020年进入创新型国家行列，到2030年跻身创新型国家前列，到2050年建成世界科技创新强国，成为世界主要科学中心和创新高地。战略任务包括强化原始创新，增强源头供给；深化军民融合，促进创新互动；实施重大科技项目和工程，实现重点跨越；推动创新创业，激发全社会创造活力。
国务院：今明两年压减央企10%钢铁和煤炭产能
5月18日召开的国务院常务会议，部署推动中央企业“瘦身健体”提质增效，以促改革调结构增强企业竞争力。会议提出，要着力推进结构调整，抓紧淘汰钢铁、煤炭等行业央企落后产能，加快重组整合和市场出清。今明两年压减央企10%左右的钢铁和煤炭产能，并有序转让退出非主业资产。同时，积极稳妥引入各类社会资本参与和支持央企结构调整与重组。
中央财政安排1000亿支持钢铁煤炭化解过剩产能
近日，财政部印发了《工业企业结构调整专项奖补资金管理办法》，明确中央财政设立工业企业结构调整专项奖补资金，对地方和中央企业化解钢铁、煤炭行业过剩产能工作给予奖补，鼓励地方政府、企业和银行及其他债权人综合运用兼并重组、债务重组和破产清算等方式，实现市场出清。专项奖补资金规模为1000亿元，实行梯级奖补。
国务院：促进通用航空业发展 加快通用机场建设
国务院办公厅日前印发《关于促进通用航空业发展的指导意见》。《意见》提出了培育通用航空市场、加快通用机场建设、促进产业转型升级、扩大低空空域开放、强化全程安全监管等五个方面重点任务。意见指出，到2020年，建成500个以上通用机场，基本实现地级以上城市拥有通用机场或兼顾通用航空服务的运输机场，覆盖农产品主产区、主要林区、50%以上的5A级旅游景区。
4月70城房价涨声一片 二线“四小龙”领衔房价涨幅
国家统计局5月18日发布的70个大中城市的住宅销售价格统计数据显示，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有5个，上涨的城市有65个。其中合肥、厦门、南京，单月上涨超过3%，加上70个城市外的苏州，这四个城市的房价涨幅基本取代了一线城市，堪称房价上涨“四小龙”。
股市 交易
证监会：严查“忽悠式”重组 少数基金公司专户子公司风险隐患大
中国证监会上市部巡视员兼副主任赵立新日前表示，未来，证监会将进一步修订上市公司信息披露管理办法，推进分行业信息披露体系建设，完善上市公司股权质押信息披露规则，鼓励公司自愿性、差异化的信息披露，严厉查处信息披露不真实、“忽悠式”重组、不履行承诺及财务欺诈等违法违规行为。此外，证监会5月20日表示，于前期对基金公司专户子公司排查，少数风险隐患大，要求建立基金子公司风险管理体系；修订相关管理规定，正在征求意见，将尽快出台。
观点
李克强：中国将继续致力于打造最有吸引力的投资目的地
国务院总理李克强5月18日会见沙特王国控股公司董事长瓦利德亲王时表示，中国作为发展中大国，要实现现代化还有很长的路要走，必须坚持改革开放，以开放带动改革。我们欢迎外国企业来华投资，带来资金、技术和先进的管理理念，将继续致力于打造最有吸引力的投资目的地。
国资委：进一步推进央企重组 成熟一户推进一户
国资委副主任张喜武5月20日表示，去年重组了6对12家企业，从这一年多的实践情况看，重组的效果还是非常明显的。今年在原来的基础上还要进一步推进中央企业重组这项工作。
下周提示
5月23日华信国际138450.15万股增发配售解禁 5月27日 国家统计局发布工业经济效益月度报告
数说
51.5% 财政部数据，4月全国一般公共预算支出同比增长4.5%，预算收入同比增长14.4%。1～4月累计，全国一般公共预算收入同比增长8.6%，全国一般公共预算支出同比增长12.4%。证券交易印花税131亿元，同比下降51.5%。
1.9% 国家能源局5月18日发布4月份全社会用电量等数据。数据显示，4月份，全社会用电量4569亿千瓦时，同比增长1.9%。而3月份的数据显示，全社会用电量为4762亿千瓦时，同比增长5.6%。
1140亿美元 据国家旅游局发布数据，2015年中国旅游收入为1140亿美元，位居世界第二，中国出境旅游1.2亿人次，旅游花费1045亿美元，继续位列世界第一。
8.7% 据中国汽车工业协会统计，4月，自主品牌乘用车销售74.877辆，同比增长8.7%，占乘用车销售市场的42%，较上年同期提高0.8个百分点。1～4月，汽车产销分别为876.077辆和865.0万辆.同比分别增长5.7%和6.1%。
1020个 根据中国结算的最新统计月报，截至4月底，QFIl已经连续52个月新开A股账户，其中在4月份共新开A股账户14个（沪市6个、深市8个），至此，QFIl开立的A股账户总数达到1020个。
33万人 中国结算周报显示，5月9日至13日新增投资者数量32.99万人，环比前一周增长26%。
313亿 投保基金数据显示，上周证券交易结算资金净转入313亿，融资融券担保资金净转出117亿，股票期权保证金净转入2.07亿。
有利于债市的信号渐次清晰
4月工业增加值同比增长6%.1～4月固定资产投资累计同比增长10.5%，4月社会消费品零售同比增长10.1%。
4月经济数据总体低于预期，除了房地产相关数据一枝独秀以外，其余数据均有所放缓，尤其是工业产出明显回落，固定投资有所放缓。往后看，随着货币增速和信用扩张放缓，房地产销量从历史高位回落带动房地产投资放缓，经济可能还会承受压力。供给侧改革的推进将是化解经济风险以及改善经济结构的关键，虽然可能有短痛，但符合长远利益。如果经济动能再度放缓，那么货币政策也会继续放松来保驾护航，尤其是货币条件未来的改善不太可能是汇率贬值和货币增速提高，更多的重心会回到引导利率下行。债券市场经过4月份的调整后，风险有所释放，基本面和政策面将逐步回到有利于债市的状况，尤其是有利于利率债和高等级信用债。未来一段时间债券收益率曲线将继续牛市变平，配置价值和交易机会均会有所体现。
——摘自中金公司宏观经济研究报告
要闻
宏观 行业
习近平：坚定改革信心，注重精准施策
中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革领导小组组长习近平5月20日上午主持召开中央全面深化改革领导小组第二十四次会议并发表重要讲话。他强调，供给侧结构性改革本质是一场改革，要用改革的办法推进结构调整，为提高供给质量激发内生动力、营造外部环境。各地区各部门要把依靠全面深化改革推进供给侧结构性改革摆上重要位置，坚定改革信心，突出问题导向，加强分类指导，注重精准施策，提高改革效应，放大制度优势。会议审议通过了《关于统筹推进城乡义务教育一体化改革发展的若干意见》、《关于深化公安执法规范化建设的意见》、《关于支持和发展志愿服务组织的意见》、《探索实行耕地轮作休耕制度试点方案》、《关于发展涉外法律服务业的意见》、《各地区以改革举措落实供给侧结构性改革情况》。
习近平：推进供给侧结构性改革 扩大中等收入群体
中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平5月16日上午主持召开了中央财经领导小组第十三次会议，分别研究落实供给侧结构性改革、扩大中等收入群体工作。习近平发表重要讲話强调，推进供给侧结构性改革，是综合研判世界经济形势和我国经济发展新常态作出的重大决策，各地区各部门要把思想和行动统一到党中央决策部署上来，重点推进“三去一降一补”，不能因为包袱重而等待、困难多而不作为、有风险而躲避、有阵痛而不前，要树立必胜信念，坚定不移把这项工作向前推进。要坚持以人民为中心的发展思想，在全社会大力弘扬勤劳致富、艰苦奋斗精神，激励人们通过劳动创造美好生活，不断提高生活水平。
国家创新发展战略纲要印发：到2020年进入创新型国家行列
中共中央、国务院印发《国家创新驱动发展战略纲要》，战略目标分三步走，到2020年进入创新型国家行列，到2030年跻身创新型国家前列，到2050年建成世界科技创新强国，成为世界主要科学中心和创新高地。战略任务包括强化原始创新，增强源头供给；深化军民融合，促进创新互动；实施重大科技项目和工程，实现重点跨越；推动创新创业，激发全社会创造活力。
国务院：今明两年压减央企10%钢铁和煤炭产能
5月18日召开的国务院常务会议，部署推动中央企业“瘦身健体”提质增效，以促改革调结构增强企业竞争力。会议提出，要着力推进结构调整，抓紧淘汰钢铁、煤炭等行业央企落后产能，加快重组整合和市场出清。今明两年压减央企10%左右的钢铁和煤炭产能，并有序转让退出非主业资产。同时，积极稳妥引入各类社会资本参与和支持央企结构调整与重组。
中央财政安排1000亿支持钢铁煤炭化解过剩产能
近日，财政部印发了《工业企业结构调整专项奖补资金管理办法》，明确中央财政设立工业企业结构调整专项奖补资金，对地方和中央企业化解钢铁、煤炭行业过剩产能工作给予奖补，鼓励地方政府、企业和银行及其他债权人综合运用兼并重组、债务重组和破产清算等方式，实现市场出清。专项奖补资金规模为1000亿元，实行梯级奖补。
国务院：促进通用航空业发展 加快通用机场建设
国务院办公厅日前印发《关于促进通用航空业发展的指导意见》。《意见》提出了培育通用航空市场、加快通用机场建设、促进产业转型升级、扩大低空空域开放、强化全程安全监管等五个方面重点任务。意见指出，到2020年，建成500个以上通用机场，基本实现地级以上城市拥有通用机场或兼顾通用航空服务的运输机场，覆盖农产品主产区、主要林区、50%以上的5A级旅游景区。
4月70城房价涨声一片 二线“四小龙”领衔房价涨幅
国家统计局5月18日发布的70个大中城市的住宅销售价格统计数据显示，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有5个，上涨的城市有65个。其中合肥、厦门、南京，单月上涨超过3%，加上70个城市外的苏州，这四个城市的房价涨幅基本取代了一线城市，堪称房价上涨“四小龙”。
股市 交易
证监会：严查“忽悠式”重组 少数基金公司专户子公司风险隐患大
中国证监会上市部巡视员兼副主任赵立新日前表示，未来，证监会将进一步修订上市公司信息披露管理办法，推进分行业信息披露体系建设，完善上市公司股权质押信息披露规则，鼓励公司自愿性、差异化的信息披露，严厉查处信息披露不真实、“忽悠式”重组、不履行承诺及财务欺诈等违法违规行为。此外，证监会5月20日表示，于前期对基金公司专户子公司排查，少数风险隐患大，要求建立基金子公司风险管理体系；修订相关管理规定，正在征求意见，将尽快出台。
观点
李克强：中国将继续致力于打造最有吸引力的投资目的地
国务院总理李克强5月18日会见沙特王国控股公司董事长瓦利德亲王时表示，中国作为发展中大国，要实现现代化还有很长的路要走，必须坚持改革开放，以开放带动改革。我们欢迎外国企业来华投资，带来资金、技术和先进的管理理念，将继续致力于打造最有吸引力的投资目的地。
国资委：进一步推进央企重组 成熟一户推进一户
国资委副主任张喜武5月20日表示，去年重组了6对12家企业，从这一年多的实践情况看，重组的效果还是非常明显的。今年在原来的基础上还要进一步推进中央企业重组这项工作。
下周提示
5月23日华信国际138450.15万股增发配售解禁 5月27日 国家统计局发布工业经济效益月度报告
数说
51.5% 财政部数据，4月全国一般公共预算支出同比增长4.5%，预算收入同比增长14.4%。1～4月累计，全国一般公共预算收入同比增长8.6%，全国一般公共预算支出同比增长12.4%。证券交易印花税131亿元，同比下降51.5%。
1.9% 国家能源局5月18日发布4月份全社会用电量等数据。数据显示，4月份，全社会用电量4569亿千瓦时，同比增长1.9%。而3月份的数据显示，全社会用电量为4762亿千瓦时，同比增长5.6%。
1140亿美元 据国家旅游局发布数据，2015年中国旅游收入为1140亿美元，位居世界第二，中国出境旅游1.2亿人次，旅游花费1045亿美元，继续位列世界第一。
8.7% 据中国汽车工业协会统计，4月，自主品牌乘用车销售74.877辆，同比增长8.7%，占乘用车销售市场的42%，较上年同期提高0.8个百分点。1～4月，汽车产销分别为876.077辆和865.0万辆.同比分别增长5.7%和6.1%。
1020个 根据中国结算的最新统计月报，截至4月底，QFIl已经连续52个月新开A股账户，其中在4月份共新开A股账户14个（沪市6个、深市8个），至此，QFIl开立的A股账户总数达到1020个。
33万人 中国结算周报显示，5月9日至13日新增投资者数量32.99万人，环比前一周增长26%。
313亿 投保基金数据显示，上周证券交易结算资金净转入313亿，融资融券担保资金净转出117亿，股票期权保证金净转入2.07亿。