【摘 要】
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本文首先对中国证券投资基金折价现象进行统计分布特征以及时间序列的特征分析 ,在此基础上 ,运用多变量逐步回归分析的方法 ,分析影响我国基金折价率大小的具体因素。文章还
【机 构】
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海通证券研究所rrrrrrrrrn,海通证券研究所rrrrrrrrrn,海通证券研究所rrrrrrrrrn,复旦大学国际金融系
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本文首先对中国证券投资基金折价现象进行统计分布特征以及时间序列的特征分析 ,在此基础上 ,运用多变量逐步回归分析的方法 ,分析影响我国基金折价率大小的具体因素。文章还运用EGARCH模型 ,通过对比不同基金或同一基金不同时期的折价率和基金重仓股票组合变现能力 ,分析重仓股票变现能力与基金折价的关系。根据以上分析结果 ,文章提出以下政策建议 :(一 )通过合理分散投资、定量分析资产变现能力、把握与大盘的关系、完善投资者结构等手段 ,加强开放式基金的流动性管理 ;(二 )通过投资集中度而不是目前普遍采用的持股集中度指标来判断基金流动性 ,指导基金的投资 ;(三 )监管部门应完善基金投资集中度和投资组合等信息的披露、建立封闭式基金的开放式转换机制以及降低基金的收益调节操纵等
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