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摘要：财务管理作为企业管理的组成部分，与经济价值或财富的保值增值有关，是关于创造财富的决策，企业生存、发展、获利的总目标离不开财务的筹资、投资以及对资金的运用管理。对财务管理目标选择的研究有利于优化企业理财行为，实现财务管理的良性循环并促进整个社会的进步。
关键词：财务管理；目标；选择
中图分类号：F253.7
财务管理是现代企业对企业财务活动及其关系进行决策、计划和控制的管理活动，其实质是一种价值和综合性的管理，是企业管理的核心。财务管理目标是企业进行财务活动要达到的根本目的，决定着企业财务管理的基本方向。企业生存的目标要求企业财务管理必须力求保持以收抵支和增强企业偿还债能力，减少破产风险。企业发展的目标要求企业财务管理必须筹集足够资金满足企业发展的需要。赢利目标要求企业财务管理正确核算投入与生产，对企业正常生产经营产生和从外部获得资金加以有效利用。财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。从根本上说，财务管理目标取决于企业目标，取决于特定的社会经济模式。不同的目标在经济发展的不同时期均有其合理的一面，但这些目标有共同特性，即只考虑特定主体的利益。财务管理的目标应兼顾各相关主体的利益，社会效益最大化作为财务管理的最优目标比较合理。
1企业财务管理目标的分类
利润最大化。利润最大化目标认为，利润代表了企业新创造的财富，利润越多则代表企业财富增加得越多，越接近企业的目标。以利润最大化作为企业的理财目标有一定的道理。首先，利润额反映了当期经营活动中投入与产出对比的结果，在一定程度上体现了企业经济效益的高低；其次，在市场经济条件下，企业利润的多少不仅体现了企业对国家的贡献，而且也与企业职工的利益息息相关，因此利润最大化对于国家、企业和职工都是有利的。但利润最大化财务管理目标存在以下缺陷：其一，如果片面强调利润的增加，有可能使企业追求短期利润。其二，不符合货币时间價值理财原则。其三，不符合“风险-报酬”均衡理财原则。其四，没有考虑利润与投入资本额的关系。
股东财富最大化。股东财富最大化就是通过合理经营，为股东创造最多的财富，实现企业财务管理目标。在股份制经济条件下，股东财富最大化具体表现为股票价格最大化。股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，目标容易量化，易于考核，但该目标存在如下不足之处：一是适用范围存在限制。二是不符合现代企业理论。三是不符合可控性原则。股票价格的高低既受公司管理当局可控制因素影响，也受不为公司管理当局所控制的外部环境制约。四是不符合理财主体假设理论。五是不符合我国证券市场的发展。
资本配置最优化理财目标认为，财务管理的本质是对资本要素的配置，新经济的出现促使资本要素范围扩大，要求财务管理的资源配置功能进一步加强。信息技术不仅为优化配置资源提供了可能，也将逐步消除信息不对称，使资本配置最优化能集中体现各利益相关者的利益。在企业发展的不同时期和不同的理财环境下，调节财务管理目标的标准是不同的。在企业发展初期，基于智力资本的风险性和投资回报期长的特点，以物质资本的筹资和资本收益作为衡量资本优化配置的主要指标；在企业成熟期，物质资源已非常雄厚智力资本的比重就尤为重要了。资本配置最优化理论的缺点在于其过于抽象，在企业的具体经营活动中无法运用。
企业价值最大化。企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采用最优的财务结构，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，使企业价值达到最大。该目标的一个显著特点就是全面考虑了企业利益相关者和社会责任对企业财务管理目标的影响。但该目标在克服股东财富最大化目标存在的缺陷同时，其本身也有许多问题需要作进一步探索。第一，企业价值计量存在两大问题。一是把不同理财主体的自由现金流混合折现不具有可比性。二是把不同时点的现金流共同折现不具有说服力。
企业经济增加值最大化。经济增加值（EV是目前评估企业盈利能力和管理层表现最重要的方法。其计算公式为：
EVA=NOPAT-TC·WACC
其中：NOPAT为调整后的税后营业净利润，TC为企业的全部资本总额（包括股权资本和债权资本）；WACC为企业股权资本和债权资本的加权平均资本成本。
经济增加值最大化就是指通过最优的财务决策和财务运营，使经济增加值获得稳步提高，并达到最大值，以实现股东财富和企业价值均达到最大的双赢局面。因为经济增加值的不断增加既是股东财富日益增多的基础，同时也是企业其他利益相关者的权益得以实现的根本保障。经济增加值最大化目标避免了利润最大化，股东财富最大化和企业价值最大化等企业财务管理目标间无休止的争论，有利于管理当局致力于企业经济增加值的稳步提高，有利于企业利益相关者利益的切实实现，有利于我国财务管理理论的优化。因此，将经济增加值最大化作为我国企业财务管理目标的现实选择是合理的。具体而言一则拓宽了进行财务管理活动的视野。二则有利于改善公司治理结构。三则易为管理者理解。四则有助于企业诚信问题的解决。五则能对企业价值创造的方法有基本的认识。
2长短期财务管理目标的结合是企业的现实性选择
利润最大化应作为企业财务管理的短期目标。在西方经济理论中，利润最大化观点是根深蒂固的，西方经济学家都是以利润最大化这一概念来分析和评价企业行为和业绩的。一般而言企业是为利润而生，而且利润与财富确实相关，因此，利润最大化作为企业的财务管理的短期目标具有其一定的合理性。由于利润最大化很容易出现片面强调利润的数量忽视利润的质量的可能，所以利润最大化的理财目标并非完美无缺，其中一个主要问题就是由于权责发生制的确认原则使利润同现金流量出现了不同步的可能，一定程度上两者可能会出现严重的背离，即利润不断增加而现金流量却不足，或反之。这要求，一方面利润最大化的意义必将与企业资产变现能力关联在一起。所以，短期以利润最大化为理财目标，应充分重视应收账款周转率与存货周转率这两个与资产变现力有关的财务指标。另一方面只有将企业利润与投入资本联系起来进行考核，才能够衡量产出的效率，同时反映企业经济效益水平的高低。所以，要充分重视资产报酬率和权益资本报酬率这两个与收益有关的财务指标。
每股收益最大化应作为上市公司短期目标的补充。每股收益（EPS）是上市公司最重要的财务指标，因此受到人们特别的关注，投资者往往将每股收益的高低作为衡量股票优劣的尺度。由于上市公司的特殊属性，所以，在短期，企业在注意实现利润最大化的同时，更应该注意每股收益的指标，避免股东“用脚投票”的出现，影响企业的发展。
企业价值最大化应作为企业的长期目标。以利润最大化作为短期财务管理的目标，要坚持长期利益原则，防止过分追求短期利益的行为，因此我认为企业的应树立长期财务管理目标，即企业价值最大化。在我国一些企业在追求利润最大化的过程中，出现了只看眼前的短期化行为。如为获得一时利益而滥用资源等等。这种短期化行为在实行承包经营制条件下显得尤为突出。对此，必须明确，我所言利润最大化作为企业的短期目标是站在企业能够树立合理的长期目标的基础之上，是能持续发展的最大化，不是那种不顾长远目标，只顾眼前利益的所谓最大化。
3结论
综上所述，笔者认为建立在以科学发展观的全面、协调、可持续发展的理念为指导的基础之上，财务管理目标的选择必须树立长短期和谐发展的理念。财务管理的短期目标是实现利润最大化，长期目标是实现企业价值最大化。当然，这个目标的实现有赖于企业构建一个和谐的环境。此外，财务管理长短期目标的协调搭配，不仅财务人员相关，还需要企业全部员工的配合，因此需要提高员工整体素质。只有全体员工都具备一定理论上的素养，企业长短期财务目标合理搭配才能成为现实。
参考文献
[1][美]托马斯·E·科普兰等著.宋献中译.财务理论与公司政策[M].东北财经大学出版社.2003.
[2]王化成.再论财务管理目标[J]，财务与会计，1999，3
[3]王化成.财务管理目标的国际比较和我国企业的现实选择[J].财会月刊（会计）.2000.08.
关键词：财务管理；目标；选择
中图分类号：F253.7
财务管理是现代企业对企业财务活动及其关系进行决策、计划和控制的管理活动，其实质是一种价值和综合性的管理，是企业管理的核心。财务管理目标是企业进行财务活动要达到的根本目的，决定着企业财务管理的基本方向。企业生存的目标要求企业财务管理必须力求保持以收抵支和增强企业偿还债能力，减少破产风险。企业发展的目标要求企业财务管理必须筹集足够资金满足企业发展的需要。赢利目标要求企业财务管理正确核算投入与生产，对企业正常生产经营产生和从外部获得资金加以有效利用。财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。从根本上说，财务管理目标取决于企业目标，取决于特定的社会经济模式。不同的目标在经济发展的不同时期均有其合理的一面，但这些目标有共同特性，即只考虑特定主体的利益。财务管理的目标应兼顾各相关主体的利益，社会效益最大化作为财务管理的最优目标比较合理。
1企业财务管理目标的分类
利润最大化。利润最大化目标认为，利润代表了企业新创造的财富，利润越多则代表企业财富增加得越多，越接近企业的目标。以利润最大化作为企业的理财目标有一定的道理。首先，利润额反映了当期经营活动中投入与产出对比的结果，在一定程度上体现了企业经济效益的高低；其次，在市场经济条件下，企业利润的多少不仅体现了企业对国家的贡献，而且也与企业职工的利益息息相关，因此利润最大化对于国家、企业和职工都是有利的。但利润最大化财务管理目标存在以下缺陷：其一，如果片面强调利润的增加，有可能使企业追求短期利润。其二，不符合货币时间價值理财原则。其三，不符合“风险-报酬”均衡理财原则。其四，没有考虑利润与投入资本额的关系。
股东财富最大化。股东财富最大化就是通过合理经营，为股东创造最多的财富，实现企业财务管理目标。在股份制经济条件下，股东财富最大化具体表现为股票价格最大化。股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，目标容易量化，易于考核，但该目标存在如下不足之处：一是适用范围存在限制。二是不符合现代企业理论。三是不符合可控性原则。股票价格的高低既受公司管理当局可控制因素影响，也受不为公司管理当局所控制的外部环境制约。四是不符合理财主体假设理论。五是不符合我国证券市场的发展。
资本配置最优化理财目标认为，财务管理的本质是对资本要素的配置，新经济的出现促使资本要素范围扩大，要求财务管理的资源配置功能进一步加强。信息技术不仅为优化配置资源提供了可能，也将逐步消除信息不对称，使资本配置最优化能集中体现各利益相关者的利益。在企业发展的不同时期和不同的理财环境下，调节财务管理目标的标准是不同的。在企业发展初期，基于智力资本的风险性和投资回报期长的特点，以物质资本的筹资和资本收益作为衡量资本优化配置的主要指标；在企业成熟期，物质资源已非常雄厚智力资本的比重就尤为重要了。资本配置最优化理论的缺点在于其过于抽象，在企业的具体经营活动中无法运用。
企业价值最大化。企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采用最优的财务结构，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，使企业价值达到最大。该目标的一个显著特点就是全面考虑了企业利益相关者和社会责任对企业财务管理目标的影响。但该目标在克服股东财富最大化目标存在的缺陷同时，其本身也有许多问题需要作进一步探索。第一，企业价值计量存在两大问题。一是把不同理财主体的自由现金流混合折现不具有可比性。二是把不同时点的现金流共同折现不具有说服力。
企业经济增加值最大化。经济增加值（EV是目前评估企业盈利能力和管理层表现最重要的方法。其计算公式为：
EVA=NOPAT-TC·WACC
其中：NOPAT为调整后的税后营业净利润，TC为企业的全部资本总额（包括股权资本和债权资本）；WACC为企业股权资本和债权资本的加权平均资本成本。
经济增加值最大化就是指通过最优的财务决策和财务运营，使经济增加值获得稳步提高，并达到最大值，以实现股东财富和企业价值均达到最大的双赢局面。因为经济增加值的不断增加既是股东财富日益增多的基础，同时也是企业其他利益相关者的权益得以实现的根本保障。经济增加值最大化目标避免了利润最大化，股东财富最大化和企业价值最大化等企业财务管理目标间无休止的争论，有利于管理当局致力于企业经济增加值的稳步提高，有利于企业利益相关者利益的切实实现，有利于我国财务管理理论的优化。因此，将经济增加值最大化作为我国企业财务管理目标的现实选择是合理的。具体而言一则拓宽了进行财务管理活动的视野。二则有利于改善公司治理结构。三则易为管理者理解。四则有助于企业诚信问题的解决。五则能对企业价值创造的方法有基本的认识。
2长短期财务管理目标的结合是企业的现实性选择
利润最大化应作为企业财务管理的短期目标。在西方经济理论中，利润最大化观点是根深蒂固的，西方经济学家都是以利润最大化这一概念来分析和评价企业行为和业绩的。一般而言企业是为利润而生，而且利润与财富确实相关，因此，利润最大化作为企业的财务管理的短期目标具有其一定的合理性。由于利润最大化很容易出现片面强调利润的数量忽视利润的质量的可能，所以利润最大化的理财目标并非完美无缺，其中一个主要问题就是由于权责发生制的确认原则使利润同现金流量出现了不同步的可能，一定程度上两者可能会出现严重的背离，即利润不断增加而现金流量却不足，或反之。这要求，一方面利润最大化的意义必将与企业资产变现能力关联在一起。所以，短期以利润最大化为理财目标，应充分重视应收账款周转率与存货周转率这两个与资产变现力有关的财务指标。另一方面只有将企业利润与投入资本联系起来进行考核，才能够衡量产出的效率，同时反映企业经济效益水平的高低。所以，要充分重视资产报酬率和权益资本报酬率这两个与收益有关的财务指标。
每股收益最大化应作为上市公司短期目标的补充。每股收益（EPS）是上市公司最重要的财务指标，因此受到人们特别的关注，投资者往往将每股收益的高低作为衡量股票优劣的尺度。由于上市公司的特殊属性，所以，在短期，企业在注意实现利润最大化的同时，更应该注意每股收益的指标，避免股东“用脚投票”的出现，影响企业的发展。
企业价值最大化应作为企业的长期目标。以利润最大化作为短期财务管理的目标，要坚持长期利益原则，防止过分追求短期利益的行为，因此我认为企业的应树立长期财务管理目标，即企业价值最大化。在我国一些企业在追求利润最大化的过程中，出现了只看眼前的短期化行为。如为获得一时利益而滥用资源等等。这种短期化行为在实行承包经营制条件下显得尤为突出。对此，必须明确，我所言利润最大化作为企业的短期目标是站在企业能够树立合理的长期目标的基础之上，是能持续发展的最大化，不是那种不顾长远目标，只顾眼前利益的所谓最大化。
3结论
综上所述，笔者认为建立在以科学发展观的全面、协调、可持续发展的理念为指导的基础之上，财务管理目标的选择必须树立长短期和谐发展的理念。财务管理的短期目标是实现利润最大化，长期目标是实现企业价值最大化。当然，这个目标的实现有赖于企业构建一个和谐的环境。此外，财务管理长短期目标的协调搭配，不仅财务人员相关，还需要企业全部员工的配合，因此需要提高员工整体素质。只有全体员工都具备一定理论上的素养，企业长短期财务目标合理搭配才能成为现实。
参考文献
[1][美]托马斯·E·科普兰等著.宋献中译.财务理论与公司政策[M].东北财经大学出版社.2003.
[2]王化成.再论财务管理目标[J]，财务与会计，1999，3
[3]王化成.财务管理目标的国际比较和我国企业的现实选择[J].财会月刊（会计）.2000.08.