【摘 要】
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以2009—2019年非金融业上市公司为研究样本,基于预防性储备理论,考查企业金融化程度对企业未来股价崩盘风险的影响;同时基于金融化与盈余管理的资金平滑效应,探究“盈余管理”的中介效应渠道。研究结果表明:企业金融化有助于降低股价崩盘风险;企业金融化能抑制管理层盈余管理动机;盈余管理在企业金融化降低股价崩盘风险的过程中起到中介作用。上述的作用机理可概括为“企业金融化-盈余管理-股价崩盘风险”。研究结论可为外部管理机构监管企业合理实施金融化、促进企业稳步发展提供启示。
【基金项目】
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国家社会科学基金一般项目“利率市场化背景下银行业系统性风险诱发及传染机制研究”(16BGL051)。
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以2009—2019年非金融业上市公司为研究样本,基于预防性储备理论,考查企业金融化程度对企业未来股价崩盘风险的影响;同时基于金融化与盈余管理的资金平滑效应,探究“盈余管理”的中介效应渠道。研究结果表明:企业金融化有助于降低股价崩盘风险;企业金融化能抑制管理层盈余管理动机;盈余管理在企业金融化降低股价崩盘风险的过程中起到中介作用。上述的作用机理可概括为“企业金融化-盈余管理-股价崩盘风险”。研究结论可为外部管理机构监管企业合理实施金融化、促进企业稳步发展提供启示。
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