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20世纪30年代以前，传统货币数量理论认为利率与一般物价水平负相关。1923年英国经济学家吉布森对1791年-1928年英国的利率与物价进行统计，观测到与上述传统理论完全相悖的现象：利率与物价之间存在着显著的正相关关系。其后，凯恩斯也对1730年-1930年的英国国债收益率与批发物价指数进行了实证研究，验证了吉布森的发现。在1930年发表的《货币论》中，凯恩斯将这一现象命名为“吉布森悖论”。