【摘 要】
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在完全信息下,Modigliani-Miller无关性结果成立,企业的融资契约与企业管理者的权益无关,而在不对称信息下,最优融资契约表明,企业管理者必须选择满足激励相容的融资契约,才
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在完全信息下,Modigliani-Miller无关性结果成立,企业的融资契约与企业管理者的权益无关,而在不对称信息下,最优融资契约表明,企业管理者必须选择满足激励相容的融资契约,才能使得其权益最大,其他任何的融资契约都会导致其权益下降,而外部投资者的权益上升。
Under the complete information, the irrelevant Modigliani-Miller result holds. The firm’s financing contract has nothing to do with the corporate manager’s rights. Under the asymmetric information, the optimal financing contract shows that the manager must choose the financing contract that satisfies the incentive compatibility In order to maximize their rights and interests. Any other financing contract will result in a decrease in their rights and interests and an increase in the rights and interests of external investors.
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