投资要点：
　　1、公司占有国内螺杆式空气压缩机21%的市场份额，市场占有率第一；
　　2、公司产品性能指标不逊于外资品牌，但价格较低，具有性价比优势；
　　3、紧跟低碳潮流，产品的节能水平位于行业前。
　　
　　即将登陆创业板的浙江开山压缩机股份有限公司（下称“开山股份”，代码300257）是国内空气压缩机的行业龙头企业，目前主营业务保持快速增长。近三年，开山股份年复合增长率营业收入达49.77%、净利润达72.4%，成长性显著。未来，随着螺杆式空气压缩机在多个领域逐渐取代活塞式压缩机和新产品不断投放市场，开山股份的盈利能力将持续提高。
　　
　　行业的技术领路者
　　螺杆主机是螺杆式空气压缩机的核心技术，是进入该行业的最高壁垒。开山股份已逐步形成以螺杆主机为核心的空气压缩机、冷媒压缩机和螺杆膨胀机的全系列旋转机械产品体系。其中核心产品螺杆式空压机2010年市场占有率为21%，国内排名第一，并逐步开始实现进口替代，稳步抢占高端市场。
　　开山股份产品在节能方面表现优异，全谱系的15个产品都超过国家二级能效标准3%-7%。从功率、噪声等指标比较，开山股份产品的技术设计能力显著高于内资同行业企业，个别产品甚至走在世界前列。
　　目前我国已经成为全球最主要的空压机生产基地，2010年我国螺杆式空气压缩机的总市场容量约为150亿元。未来五年国内空压机市场仍维持10%-15%增长，2015年国内总市场容量将超过300亿元。螺杆式空气压缩机对活塞式空气压缩机的部分替代在“十二五”期间仍将继续，螺杆式空气压缩机行业产值增速有望达到15%-20%，超过空气压缩机行业产值增速。
　　开山股份盈利模式的核心是基于核心技术开发能力，通过突出的技术优势带来技术溢价，提高性价比扩大市场份额。凭借着先进的国际研发技术优势、成本优势、节能优势，开山股份正努力打造空气动力“中国芯”，进入高端市场，与国际厂商相媲美。
　　
　　冷媒压缩机市场突破在即
　　冷媒压缩机是制冷设备的核心部件，用于压缩冷媒介质的压缩机在制冷领域的应用广泛，2009年，我国制冷和空调设备行业的市场容量超过1200亿元。据统计，2007年－2009年装配有冷媒压缩机的制冷系统市场需求平均在500亿左右，根据成本分析估算，冷媒离心式压缩机的市场容量约在60亿左右。
　　开山股份生产的的冷媒压缩机独家使用Y2转子型线，有效的解决了国内目前冷媒压缩机效率低、耗油量大、噪音大的问题。2009年底，开山股份完成了冷媒压缩机型线设计，于2010年实现冷媒压缩机的小批量试销，并取得良好的市场反应，标志着公司开始进入制冷用压缩机领域。开山股份2011年初步实现冷媒螺杆式压缩机的规模化生产，预计2011年销售冷媒螺杆式压缩机1000台，2012年销售量约为5000台。
　　
　　募投项目提升高附加值
　　开山股份拟将募集资金投向开山凯文螺杆配套、维尔泰克螺杆配套、开山压缩机整机、维尔泰克系统整机4个项目，将分别实现年产13000台SKY螺杆主机生产能力、5500台冷媒压缩机和1000台螺杆膨胀机主机、8000台SKY螺杆压缩机整机，700套离心叶轮和200台离心式空气压缩机的生产能力。
　　由于新增产能属于高附加值传统产品和盈利能力强的新产品，具有能效、成本等方面的优势。项目实施后将有效扩大开山股份的产能和市场占有率，而对离心式空压机、冷媒压缩机、螺杆膨胀机等产品领域的拓展，也有望通过增加产品技术含量、提高产品附加值而带动开山股份盈利能力的提升。按照募投项目进展情况，预计该块业务将于2012年贡献部分收入，2013年完全达产，完全达产后将贡献4.5亿元收入，且有进一步扩产的可能性。