【摘 要】
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2015年6月的股灾以来,股指期货的套期保值功能再次成为理论界和实务界关注的重点。本文采用2014年11月至2015年10月这一剧烈波动时段的数据,通过CCC-BGARCH模型和DCC-BGARCH
【机 构】
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厦门大学经济学院,上海证券交易所资本市场研究所,复旦大学经济学院
【出 处】
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福建师范大学学报(哲学社会科学版)
论文部分内容阅读
2015年6月的股灾以来,股指期货的套期保值功能再次成为理论界和实务界关注的重点。本文采用2014年11月至2015年10月这一剧烈波动时段的数据,通过CCC-BGARCH模型和DCC-BGARCH模型对沪深300股指期货的动态策略保值效果进行了评估,同时也和传统的OLS和VECM静态保值效果进行了对比。实证结果表明,DCC-BGARCH模型和CCC-BGARCH模型都能较好地刻画数据;现货市场中的波动只能由负向滞后的冲击所解释,即现货市场中的波动率仅对坏消息有反应,股指期货的冲击只能影响条件波动率;非对称的负向冲击存在于期货市场中,并且滞后的负向冲击对市场造成的波动更大。在套期保值效果上,动态的DCC-BGARCH模型优于CCC-BGARCH模型;静态的VECM模型比OLS给出的套期保值效果更好一些;总体来说,动态和静态套期保值模型各有优劣。
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