The investment of PE funds and acquisition by industrial capitals are substantially the same in the investment process. For simplicity， this chapter refers"PE fund or industrial capital performing acquisition" as"investor"， and describes only the process of acquisition of a target company.
　　PE基金的投资与产业资本的并购在投资流程上大致相同。为了简便，以下用“投资者”指代“PE基金或进行并购的产业资本”，并仅介绍收购目标公司的流程。就具体项目而言，典型的投资流程主要包括三个阶段，以下分别简要介绍。
　　第一阶段：从获得项目信息到签署购买协议（Sales & Purchase Agreement）
　　第一，投资者的项目团队在获得项目信息后，首先进行初期筛选。那些明显不符合其投资标准（Investment Criteria）的项目将被淘汰。
　　第二，对看起来有吸引力的项目，投资者会开展市场调查与公司调查。如果目标公司所在行业的特征、公司的市场地位、公司的估价、公司管理层的愿景等关键条件符合投资标准，则投资者的分析员会精心准备一份投资备忘录。
　　第三，投资备忘录将提交投资决策机构审查。如果投资决策机构认为该项目有投资价值，则会批准成立项目小组并由项目小组组织尽职调查（Due Diligence）。
　　第四，项目小组组织第三方实施尽职调查。尽职调查工作需要得到目标公司管理层的配合。调查结束后，第三方调查机构出具尽职调查报告。
　　第五，项目小组与第三方调查机构、目标公司管理层等就尽职调查报告所反映出来的重要问题进行讨论，澄清所有疑点。尽职调查报告提交投资决策机构，项目小组与投资决策机构讨论报告披露的重要问题，商讨最佳解决方案。如果投资决策机构判断项目仍有投资价值，则会批准项目小组开始合同谈判。
　　第六，项目小组在律师等专家的帮助下设计交易结构（Deal Structure），并与目标公司的企业主及管理层就关键问题进行沟通。
　　第七，项目小组在律师的帮助下，就条款清单（Term Sheet）的细节内容与目标公司业主谈判协商，直至达成一致。
　　第八，在律师的帮助下准备与收购有关的各项法律文件，并签署相关法律文件。
　　第九，在律师的帮助下完成收购所需的各项行政审批。
　　第二阶段：从签署购买协议到交易结束（Deal Closing）
　　根据收购方式的不同，第二阶段的交易流程会有些差别。资产收购
　　第一，在过渡阶段（从签约到交割的期间），项目小组派驻代表进驻目标公司，监督目标公司日常运作，监督目标公司业主与管理层是否进行了重大资产处置或购置、对外担保、抵押等活动。
　　第二，在律师的帮助下，投资者与新公司的其他股东（通常是原企业的业主与管理层）起草新公司章程等文件，指定新公司的董事会成员及法人代表的人选，完成投资东道国内的新公司的设立等相关法律事宜。
　　第三，项目小组组织补充尽职调查，即在此前全面尽职调查的基础上，主要对过渡期内的企业财务状况进行调查，确认目标公司的资产负债状况未发生实质性变动。
　　第四，支付收购价款，完成交割。
　　股权收购
　　第一，在过渡阶段，项目小组派驻代表进驻目标公司，监督目标公司日常运作，监督目标公司业主与管理层是否进行了重大资产处置或购置、对外担保、抵押等活动。
　　第二，在律师的帮助下，投资者与目标公司的其他股东（通常是原企业的业主与管理层）修订公司章程等文件，指定新一届董事会成员及法人代表的人选，完成投资东道国内的公司变更登记等相关法律事宜。
　　第三，项目小组组织补充尽职调查。第四，支付收购价款，完成交割。
　　第三阶段：从交易结束到退出（Exit）
　　收购结束后，投资者获得了企业的控股权及董事会中的主要席位。此后，投资者将致力于通过多种手段提升被收购企业的核心竞争力和市场地位，以及考虑在适当的时候退出以实现投资回报。
　　第一，建立项目协调小组，全面负责收购后整合工作的计划与实施。
　　第二，聘请并任命优秀的CEO和CFO进驻被收购企业，与原企业的管理层一道，共同负责企业的日常管理事务，保障企业平稳运营。
　　第三，帮助企业的新管理团队完善与实施拟定的发展战略。
　　第四，帮助企业在行业内整合资源，包括寻找可以产生协同效应的收购目标、引进人力资源、加强与主要供应商及客户的联系等。
　　第五，帮企业开辟海外渠道、进入海外市场。
　　第六，根据市场状况，计划并实施退出方案。