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在美元走弱的大背景下,近期三个因素支撑人民币汇率。首先,从经常账户看,二季度以来出口依然强劲,一定程度上支撑了人民币汇率。其次,从资本账户看,中美影子利差仍维持在高位,并在近期微幅走阔。最后,中国在短时间内有力控制住疫情,率先复工复产,人民币风险溢价相对较低。未来几个月,从经常账户看,随着疫苗的推进和全球复苏深化,海外生产能力逐渐恢复,从竞争对手转移过来的订单或承压,而且三重压力之下(原材料涨价、汇率升值、运价大涨),出口盈利受挤压,亦将極伤出口企业积极性,经常项目顺差或将收窄。