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高效的投资决策不仅可以为企业持续发展提供动力，同时，对企业技术创新和创造力增强都有非常重要的意义。文章基于２０１４～２０１９年所有Ａ股上市公司披露的前五大客户数据，研究客户集中度会如何影响企业投资效率，并检验机构投资者在上述关系中的调节作用。通过实证分析发现，企业的客户集中度越高，效率投资越低；机构投资者可以缓解企业客户过度集中导致的非投资效率。