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[摘 要] 本文在力图借鉴己有成果的基础上，通过深入分析我国社会保险基金目前投资管理中存在的问题和弊端，以期能为我国社会保险基金的高效运营提供帮助。
[关键词] 社会保险基金 投资管理 问题 对策
一、社会保险基金投资管理概述
对社会保险基金投资管理的研究，需要首先了解社会保险基金管理的内涵、目标、特点及其遵循的原则。正确认识社会保险基金管理的这些基本规定与特性，有助于更好地把握社会保险基金的投资营运。基金的投资营运是社会保险基金管理的重点，本文重点探讨社会保险基金的投资管理，熟悉掌握基金投资的相关基本理论知识对后面的论文工作有重要意义。
1.1社会保险基金管理
社会保险基金管理，是指为保障劳动者的基本生活，根据国家和个人的经济承受能力，而开展的基金筹集、待遇支付、基金保值增值的行为和过程。
社会保险基金管理主要包括社会保险基金收支管理，社会保险基金的预算和决算管理，社会保险基金投资运营管理，社会保险基金稽核、监督等。
1.2社会保险基金投资管理
社会保险基金投资是指社会保险基金管理机构或受其委托的机构，通过运用社会保险基金投资于国家法律或政策许可的金融资产或实物资产，以获取收益，实现保值增值。社会保险基金投资所取得的收益是社会保险基金的重要来源之一。
二、我国社会保险基金投资管理的现状及问题
2.1我国社会保险基金投资管理的现状
自从2000年9月全国社保基金理事会成立以来,我国社保基金的投资运营效率出现了一些可喜的变化。据资料显示，目前，全国社会保险基金投资运营的主要法规依据是2001年12月13日以财政部、劳动和社会保障部两部部长令形式公布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》。社保基金成立以来，其收益每年呈上升趋势，2002年、2003年、2004年、2005年基金的投资收益率分别为2.25%、2.3%、2.61%、3.12%。全国社保基金理事会公布的年报显示，200 全国社保基金实现基金权益净增加1568.01亿元，为社保基金理事会成立以来基金收益的最高峰，当年已实现收益1129.20亿元，已实现收益率38.93%，实现了社保基金保值增值的目标。但是，紧接着2008年的全球金融危机和我国股票市场的震荡下挫，使社会保险基金投资运营面临巨大的挑战，而今在全球经济不景气的09年，如何在确保安全性的前提下实现社会保险基金的最佳增值，以取得更好的社会效益，是当前亟待解决的问题。
2.2我国社会保险基金投资管理存在的问题
2.2.1投资管理相关法律不足
国务院、劳动和社会保障部虽已制定了《全国社会保障基金投资管理暂行办法》、《企业年金基金管理试行办法》等法规，但从上海社保大案所暴露的基金违规操作中可以看出，目前在我国社保基金投资管理领域最大的问题是没有严格且全面的法律，未能明确规范不同种类社保基金的投资行为。
2.2.2投资监管不力
第一，社保基金投资管理行政化。目前社保基金由当地的社保基金管理中心代为管理，而各级管理中心都与政府有着千思万缕的联系，这种“泛行政化”设计，使社保基金管理中心很难建立起有效的监管机制、规范的会计审计、信息披露制度和风险防范机制。第二，社保基金投资监管形同虚设，社保基金投资存在三层监管，但都很难落实：劳动保障部门内部监管，社保基金管理中心难以保障社保基金所有者权益；财政和审计部门行政监管，但它们与社保管理机构属于一个利益共同体，不可能进行真正有效的相互监督；社会组织、舆论和公民的监管，但他们无法掌握相关信息，也不具备基金投资和管理方面的专业知识。
2.2.3基金运营不规范
社会保险基金运营主体的非专业性以及过多的行政干预导致基金运营的低效率、高风险并存。从目前社会保险基金的管理机构设置来看，社会保险的事务性管理和基金的运营都是由政府组建的事业性机构即社会保险管理局(中心)来管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，而非市场指导下的商业化运作，这使基金在运营过程中存在很大弊病。
2.2.4投资收益率偏低
较之于商业性保险机构的基金营运，政府干预的社会保险计划的资金营运和投资管理经常处于低效率状态，尽管这种现象的背后受多种因素制约，但不可否认，存在政府失灵风险是其中的重要原因。
2.2.5投资存在安全风险
要实现社会保险基金的保值、增值必然要对基金进行投资，然而有投资必然会带来风险。而从另一方面看，如果社会保险基金处于沉淀状态，客观上又会存在一个保值的难题。想单纯依靠利息实现增值的话，这显然是空谈。社会保险基金的“含金量”越来越低，必然使经济规律与“养命职能”形成了安全与保值增值的矛盾。而从我国的现实情况来看，由于我国金融市场的不成熟和不完善，社会保险基金可选择的投资工具较少，难以形成有效的投资组合，这无形中加重了这一矛盾。
三、完善我国社会保险基金投资运营体制的对策
3.1完善我国社会保险基金投资营运管理模式
3.1.1提高我国社会保险基金投资运营机构竞争能力
全国社会保险基金理事会这一独立的准权威机关的建立，标志着我国又向国家脱离资产管理业务方面迈出了一大步。理事会对全国社会保险基金进行统一集中管理，具体营运则交由专业的投资管理公司。
3.1.2建立社保基金投资的合理制度
建立合理的基金管理架构，社会保险基金管理应与社会保险行政管理分离，基金征缴上以后不再由行政部门直接掌握，而是交由专门机构运用经营。基金管理机构实行中央垂直管理，防止地方利益对基金的侵蚀.就国家直接掌握的基金而言，可委托给国家控制股份的专业化基金公司管理，社会保障部门进行行政政策监督，审计部门进行严格财务监督。企业补充计划建立以后，则应成立由政府官员，劳资双方代表与社会中介组织代表组成的基金会，并由基金会负责选择投资机构代为经营。
3.2完善我国社会保险基金投资工具的可行性选择
3.2.1扩大投资品种
目前，完善现行的基金保值增值方式，尝试开辟新的投资渠道，是解决基金增值问题的有效途径。一个多元化的资产组合能够有效地减少其中每一种资产所面临的风险，社会保障基金的资产组合形式取决于资本市场的发育程度，既要看资本市场中有多少具有比较稳定回报率的金融工具可供基金选择。
3.2.2调整投资结构，进行投资组合
社会保险基金的组合投资应遵循以下几个原则：
（一）投资期限分散化。投资期包括短期、中期和长期三类。通常，投资期越短，安全性越大，但收益性却越小；相反，投资期越长，安全性越小，但收益性却越大。因此，社会养老保险基金的运营应该分散投资期，长、中、短期相结合，以分散风险，提高收益率。
（二）投资回收时日分散化。投资回收时日避免集中在某一定或一段时间内，以维持经常性的一定水平的收入，这样，如果出现养老金临时不敷支出的情况，可以尽快补充收入量，适当减少养老支付周转金的数量，增加投资比例。
（三）投资的部门或行业分散化。各生产部门或行业常因国民经济、科学技术、人们的生产方式和生活习惯等等的变化，而产生盛衰强弱的更迭。不同的部门或行业，各有不同的性质和特点，从而也产生不同的收益和风险，社会养老保险基金运营时，应该适当分散，以避免因投资的部门或行业过于集中而造成的高风险。
（四）投资种类分散化。从世界各国的情况看，社会养老保险基金的运营主要投资于四类，即政府债券、公司股票、公司债券和不动产。因为不同种类的投资，其收益率和风险性不同，其中，政府债券有财政作为强大的后盾，风险性小，一般能保证安全返还，但收益率较低，尤其是在通货膨胀率较高的时期，容易使基金贬值，而其他三类相对来说风险性大，但收益率也高，而且，通常不同种类的投资收益率不能同时升降，因此，投资种类的分散化可以使社会保险基金的运营取得一个较稳定的平均收益率。
参 考 文 献
[1] 王秀珍：《关于我国社保基金投资运用的思考》[D]，吉林大学，2006.
[2] 张志超：《社保基金投资组合选择和风险防范》[J]，开放导报，2004年第4期.
[3] 万解秋：《社会保障基金投资运营研究》[M]，北京：中国金融出版社，2003年4月.■
[关键词] 社会保险基金 投资管理 问题 对策
一、社会保险基金投资管理概述
对社会保险基金投资管理的研究，需要首先了解社会保险基金管理的内涵、目标、特点及其遵循的原则。正确认识社会保险基金管理的这些基本规定与特性，有助于更好地把握社会保险基金的投资营运。基金的投资营运是社会保险基金管理的重点，本文重点探讨社会保险基金的投资管理，熟悉掌握基金投资的相关基本理论知识对后面的论文工作有重要意义。
1.1社会保险基金管理
社会保险基金管理，是指为保障劳动者的基本生活，根据国家和个人的经济承受能力，而开展的基金筹集、待遇支付、基金保值增值的行为和过程。
社会保险基金管理主要包括社会保险基金收支管理，社会保险基金的预算和决算管理，社会保险基金投资运营管理，社会保险基金稽核、监督等。
1.2社会保险基金投资管理
社会保险基金投资是指社会保险基金管理机构或受其委托的机构，通过运用社会保险基金投资于国家法律或政策许可的金融资产或实物资产，以获取收益，实现保值增值。社会保险基金投资所取得的收益是社会保险基金的重要来源之一。
二、我国社会保险基金投资管理的现状及问题
2.1我国社会保险基金投资管理的现状
自从2000年9月全国社保基金理事会成立以来,我国社保基金的投资运营效率出现了一些可喜的变化。据资料显示，目前，全国社会保险基金投资运营的主要法规依据是2001年12月13日以财政部、劳动和社会保障部两部部长令形式公布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》。社保基金成立以来，其收益每年呈上升趋势，2002年、2003年、2004年、2005年基金的投资收益率分别为2.25%、2.3%、2.61%、3.12%。全国社保基金理事会公布的年报显示，200 全国社保基金实现基金权益净增加1568.01亿元，为社保基金理事会成立以来基金收益的最高峰，当年已实现收益1129.20亿元，已实现收益率38.93%，实现了社保基金保值增值的目标。但是，紧接着2008年的全球金融危机和我国股票市场的震荡下挫，使社会保险基金投资运营面临巨大的挑战，而今在全球经济不景气的09年，如何在确保安全性的前提下实现社会保险基金的最佳增值，以取得更好的社会效益，是当前亟待解决的问题。
2.2我国社会保险基金投资管理存在的问题
2.2.1投资管理相关法律不足
国务院、劳动和社会保障部虽已制定了《全国社会保障基金投资管理暂行办法》、《企业年金基金管理试行办法》等法规，但从上海社保大案所暴露的基金违规操作中可以看出，目前在我国社保基金投资管理领域最大的问题是没有严格且全面的法律，未能明确规范不同种类社保基金的投资行为。
2.2.2投资监管不力
第一，社保基金投资管理行政化。目前社保基金由当地的社保基金管理中心代为管理，而各级管理中心都与政府有着千思万缕的联系，这种“泛行政化”设计，使社保基金管理中心很难建立起有效的监管机制、规范的会计审计、信息披露制度和风险防范机制。第二，社保基金投资监管形同虚设，社保基金投资存在三层监管，但都很难落实：劳动保障部门内部监管，社保基金管理中心难以保障社保基金所有者权益；财政和审计部门行政监管，但它们与社保管理机构属于一个利益共同体，不可能进行真正有效的相互监督；社会组织、舆论和公民的监管，但他们无法掌握相关信息，也不具备基金投资和管理方面的专业知识。
2.2.3基金运营不规范
社会保险基金运营主体的非专业性以及过多的行政干预导致基金运营的低效率、高风险并存。从目前社会保险基金的管理机构设置来看，社会保险的事务性管理和基金的运营都是由政府组建的事业性机构即社会保险管理局(中心)来管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，而非市场指导下的商业化运作，这使基金在运营过程中存在很大弊病。
2.2.4投资收益率偏低
较之于商业性保险机构的基金营运，政府干预的社会保险计划的资金营运和投资管理经常处于低效率状态，尽管这种现象的背后受多种因素制约，但不可否认，存在政府失灵风险是其中的重要原因。
2.2.5投资存在安全风险
要实现社会保险基金的保值、增值必然要对基金进行投资，然而有投资必然会带来风险。而从另一方面看，如果社会保险基金处于沉淀状态，客观上又会存在一个保值的难题。想单纯依靠利息实现增值的话，这显然是空谈。社会保险基金的“含金量”越来越低，必然使经济规律与“养命职能”形成了安全与保值增值的矛盾。而从我国的现实情况来看，由于我国金融市场的不成熟和不完善，社会保险基金可选择的投资工具较少，难以形成有效的投资组合，这无形中加重了这一矛盾。
三、完善我国社会保险基金投资运营体制的对策
3.1完善我国社会保险基金投资营运管理模式
3.1.1提高我国社会保险基金投资运营机构竞争能力
全国社会保险基金理事会这一独立的准权威机关的建立，标志着我国又向国家脱离资产管理业务方面迈出了一大步。理事会对全国社会保险基金进行统一集中管理，具体营运则交由专业的投资管理公司。
3.1.2建立社保基金投资的合理制度
建立合理的基金管理架构，社会保险基金管理应与社会保险行政管理分离，基金征缴上以后不再由行政部门直接掌握，而是交由专门机构运用经营。基金管理机构实行中央垂直管理，防止地方利益对基金的侵蚀.就国家直接掌握的基金而言，可委托给国家控制股份的专业化基金公司管理，社会保障部门进行行政政策监督，审计部门进行严格财务监督。企业补充计划建立以后，则应成立由政府官员，劳资双方代表与社会中介组织代表组成的基金会，并由基金会负责选择投资机构代为经营。
3.2完善我国社会保险基金投资工具的可行性选择
3.2.1扩大投资品种
目前，完善现行的基金保值增值方式，尝试开辟新的投资渠道，是解决基金增值问题的有效途径。一个多元化的资产组合能够有效地减少其中每一种资产所面临的风险，社会保障基金的资产组合形式取决于资本市场的发育程度，既要看资本市场中有多少具有比较稳定回报率的金融工具可供基金选择。
3.2.2调整投资结构，进行投资组合
社会保险基金的组合投资应遵循以下几个原则：
（一）投资期限分散化。投资期包括短期、中期和长期三类。通常，投资期越短，安全性越大，但收益性却越小；相反，投资期越长，安全性越小，但收益性却越大。因此，社会养老保险基金的运营应该分散投资期，长、中、短期相结合，以分散风险，提高收益率。
（二）投资回收时日分散化。投资回收时日避免集中在某一定或一段时间内，以维持经常性的一定水平的收入，这样，如果出现养老金临时不敷支出的情况，可以尽快补充收入量，适当减少养老支付周转金的数量，增加投资比例。
（三）投资的部门或行业分散化。各生产部门或行业常因国民经济、科学技术、人们的生产方式和生活习惯等等的变化，而产生盛衰强弱的更迭。不同的部门或行业，各有不同的性质和特点，从而也产生不同的收益和风险，社会养老保险基金运营时，应该适当分散，以避免因投资的部门或行业过于集中而造成的高风险。
（四）投资种类分散化。从世界各国的情况看，社会养老保险基金的运营主要投资于四类，即政府债券、公司股票、公司债券和不动产。因为不同种类的投资，其收益率和风险性不同，其中，政府债券有财政作为强大的后盾，风险性小，一般能保证安全返还，但收益率较低，尤其是在通货膨胀率较高的时期，容易使基金贬值，而其他三类相对来说风险性大，但收益率也高，而且，通常不同种类的投资收益率不能同时升降，因此，投资种类的分散化可以使社会保险基金的运营取得一个较稳定的平均收益率。
参 考 文 献
[1] 王秀珍：《关于我国社保基金投资运用的思考》[D]，吉林大学，2006.
[2] 张志超：《社保基金投资组合选择和风险防范》[J]，开放导报，2004年第4期.
[3] 万解秋：《社会保障基金投资运营研究》[M]，北京：中国金融出版社，2003年4月.■