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摘要:近年来,我国资本市场蓬勃发展。但面对变幻难测的股票市场,如何确定当前股票的价格被高估或低估是投资者密切关注的问题。本文就该问题,利用投资学中的相对估值法和绝对估值法对招商银行进行估值分析,并探讨其股票的内在价值的合理性。
关键词:招商银行;相对估值法;绝对估值法;企业自由现金流贴现模型
一、招商银行公司分析
(一)公司介绍
招商银行股份有限公司2006年在香港联合交易所挂牌上市,这是第一家在上海交易所挂牌又到香港上市的内地企业。根据数据搜集得到招商银行股本总市值Ve约为63 843 633.00万元。
(二)财务状况分析
本文所采用財务数据均来自招商银行三大财务报表,根据招商银行2008年—2018年财务数据计算出各年净利润与所得税,取10年的均值T为22.57%。
二、研究方法
在估值分析中,常用相对估值法和绝对估值法两种方法,由于相对估值法和绝对估值法各有利弊,为了保证分析的合理性,本文将采用两个方法同时评估。
(一)相对估值法
相对估值法主要是使用四种价格指标与其他多只股票(对比系)进行对比,如果低于对比系相应的指标值的平均值,股票价格被低估,股价将有希望上涨。本文使用这四种指标研究其内在价值。
1.市盈率(PE)估值法
市盈率也称“利润收益率”,一般情况下市盈率越低越好。计算得出,招行市盈率值从2008年的18.55下降到2012年的5.84,从2012年开始招商银行的市盈率一直在增大至2018年的9.13,与理论相悖,因此据搜集到的几年数据对其做了一个加权平均估计出2019年到2021年的数据分别为4.85、3.95、3.29。
2.市净率(PB)估值法
市净率由股价/每股净资产得到,简称PB。2008年市净率值为4.9,招行从2008年的金融危机后,于2012年做了调整,之后的市净率一直维持在1到2之间,说明调整后情况相对稳定。由前几年数据测算出2019—2021的市净率为0.79、0.65、0.55。
3.市盈率相对盈利增长比率(PEG)
市盈率相对盈利增长比率(PEG)=PE/企业年盈利增长率/100。PEG=1,反映未来业绩的成长性;PEG
关键词:招商银行;相对估值法;绝对估值法;企业自由现金流贴现模型
一、招商银行公司分析
(一)公司介绍
招商银行股份有限公司2006年在香港联合交易所挂牌上市,这是第一家在上海交易所挂牌又到香港上市的内地企业。根据数据搜集得到招商银行股本总市值Ve约为63 843 633.00万元。
(二)财务状况分析
本文所采用財务数据均来自招商银行三大财务报表,根据招商银行2008年—2018年财务数据计算出各年净利润与所得税,取10年的均值T为22.57%。
二、研究方法
在估值分析中,常用相对估值法和绝对估值法两种方法,由于相对估值法和绝对估值法各有利弊,为了保证分析的合理性,本文将采用两个方法同时评估。
(一)相对估值法
相对估值法主要是使用四种价格指标与其他多只股票(对比系)进行对比,如果低于对比系相应的指标值的平均值,股票价格被低估,股价将有希望上涨。本文使用这四种指标研究其内在价值。
1.市盈率(PE)估值法
市盈率也称“利润收益率”,一般情况下市盈率越低越好。计算得出,招行市盈率值从2008年的18.55下降到2012年的5.84,从2012年开始招商银行的市盈率一直在增大至2018年的9.13,与理论相悖,因此据搜集到的几年数据对其做了一个加权平均估计出2019年到2021年的数据分别为4.85、3.95、3.29。
2.市净率(PB)估值法
市净率由股价/每股净资产得到,简称PB。2008年市净率值为4.9,招行从2008年的金融危机后,于2012年做了调整,之后的市净率一直维持在1到2之间,说明调整后情况相对稳定。由前几年数据测算出2019—2021的市净率为0.79、0.65、0.55。
3.市盈率相对盈利增长比率(PEG)
市盈率相对盈利增长比率(PEG)=PE/企业年盈利增长率/100。PEG=1,反映未来业绩的成长性;PEG