【摘 要】
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本文将利率规则与汇率安排的不同组合纳入NK-DSGE模型,研究美元加息冲击对我国经济的整体影响及外汇储备需求规模的动态调整。研究发现,临时加息冲击时,通过外汇市场干预实施
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“动态优化视角下的中国外汇储备全面风险管理研究”(71473208);教育部哲学社会科学重大课题攻关项目“中国外汇储备的科学管理及战略问题研究”(12JZD027);国家社会科学基金项目“我国主权财富基金投资与风险管理研究”(13BJY175)的资助
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本文将利率规则与汇率安排的不同组合纳入NK-DSGE模型,研究美元加息冲击对我国经济的整体影响及外汇储备需求规模的动态调整。研究发现,临时加息冲击时,通过外汇市场干预实施固定汇率安排,可以适度规模储备需求维持汇率目标,从而给予利率政策更大独立空间,在维持短期金融稳定和产出平稳方面优于其他备选政策组合;持续加息冲击时,通过外汇市场干预实施管理浮动汇率安排可根据逆经济风向行事原则权衡调整汇率浮动区间,比单纯使用利率规则实施管理浮动汇率更为有效,与外汇市场干预实施固定汇率安排相比,经济波动、储备需求与汇率波动程度相差不大,在持续加息周期内固定汇率安排难以有效实施时,将是适应我国资本项目日趋开放和人民币国际化稳步推进时期的可行汇率安排。
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