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安泰科技股份有限公司（以下简称“安泰科技”）作为中国钢研科技集团有限公司控股的高科技上市公司，是国内金属新材料领域领军企业之一，旗下各业务板块均在对应细分行业处于领先地位。在十几年的发展历程中，安泰科技积累了不少的经验和教训。为此，面对“十三五”期间新的发展环境，公司立足自身资源禀赋、优劣势进行分析，迈开了改革调整的步伐。安泰科技针对打造金融投资（资本运作）平台、助力产业转型升级这一重要环节，已经开始探索实践。
一、新材料产业特点和发展趋势
新材料产业具有以下主要特点：①研发周期长，投入大；②材料种类繁多，全新材料体系和技术不断涌现；③应用领域宽广、跨部门跨行业，使得产品生命周期较长；④毛利率高，爆发性强；⑤总体市场规模巨大，但大多呈现多品种、小批量的状况，导致细分行业天花板较低。
新材料科技被列为21世纪优先发展的关键技术之一，世界发达国家对新材料在国民经济和国防安全中的基础地位和作用都非常重視，各国在制定国家科技发展规划时都将新材料作为最重要的领域之一，为抢占新材料技术的战略高地，纷纷制定出相关战略计划并投入巨资。
我国是全世界公认的材料大国，却并非材料强国。一些关键材料、核心部件及材料制备、加工、表征的仪器装备，仍然通过高价从国外进口，这也成为制约我国制造业升级的重要因素。根据工业和信息化部原材料司提供的数据，目前我国使用的新材料中，32%完全依赖进口，54%仍需要大量进口，只有14%低层次新材料能自给自足。此外，拥有自主知识产权的专利成果还不够多，高性能、高附加值的产品相对较少；新材料的工程应用开发滞后，成果转化率低，规模化生产程度低；材料的合成与加工装备落后。因此，新材料产业升级、进口替代存在巨大机会。
与此同时，随着现代科技的发展和下游需求的升级，原有的金属、非金属、高分子等新材料分类方式已经逐渐落后，单独从事一种物质的材料开发在很多场合已经不能满足客户需求，各学科、各门类之间的界限越来越模糊，多学科的交叉、各种材料的复合越来越多地出现并成为新材料行业未来发展的趋势。
二、安泰科技的道路选择
如上所述，新材料产业的整体发展状况和发展趋势给包括安泰科技在内的众多新材料企业提供了发展的机遇，又提出了更高的挑战。很多新材料企业普遍面临的现状是：伴随着中国经济30年高速发展，尤其是经过最近十几年的科技体制改革、高新技术产业化和民用化进程，大都取得了长足的发展，但主导产品逐渐进入成熟期甚至衰退期、市场竞争加剧，新的重大创新技术和产品尚不能接棒发力，原有的体制机制也不能适应新形势下的经营需要，导致企业原有的内生性发展模式遭遇一定的瓶颈。因此，转型发展、寻找永续成长路径成了这些企业面临的课题。
“他山之石，可以攻玉”。纵观世界先进材料发展史可以看到，诸如巴斯夫、陶氏、拜耳、杜邦、3M、霍尼韦尔等全球领先的跨国企业的成长过程，无不伴随着大量、不断的收购兼并和分拆出售。这其中可能有很多方面的原因，但最重要的原因之一就是：通过收购兼并能够迅速获得新技术、新产品的开发能力，从而回避内生性增长的长周期，同时不断把进入衰退期的产品和业务进行重整或退出，只有这样才能保证公司的技术、产品、业务“永葆青春”，虽然其中的业务板块、投资组合早已经更新过多少轮次。
通过认真研判自身优劣势、借鉴国际优秀企业的发展路径和经验，安泰科技提出“由产品制造者向先进材料行业资源组织者和价值创造者转型”的企业定位。在业务运营模式方面，立足盘活资源、创造价值，充分发掘资源组织优势，安泰科技将在核心产业基础上，适度开展多元化经营，以产融互动为方向，向资本运作、资产开发领域延伸业务，拓展增量业务，培育新的竞争优势、增强价值创造能力；通过产业经营聚合资源，通过资产开发盘活资源，通过资本运作放大资源价值，建立产业经营、资本运作、资产开发“三位一体”的业务运营体系，互为支撑、协同一体，促进公司整体健康发展。
在新确立的资本运作战略板块，公司将紧密围绕主体产业，通过体制和机制的市场化探索，通过金融投资、VC/PE投资、战略并购等手段，开展多层次、多领域的投资活动，以资本运作产业，以产业融通资本，实现和发挥资本市场对主体产业的增值和服务作用。
三、资本运作平台的建设实践
安泰科技的资本运作平台战略自2015年初开始逐步实施。公司在深圳前海自贸区注册了全资控股的安泰创业投资（深圳）有限公司（简称“安泰创投”），作为资本运作的主体。安泰创投承担着实现安泰科技打造金融投资板块、推动公司产业结构调整及探索体制机制创新的重任，打造安泰科技现有核心业务板块以外的存量业务投资管理平台，未来新技术、新业务的孵化平台，对外股权投资及其他资本运作平台。
具体业务方面，安泰创投承担了几方面职能：
①在有需要的时候，配合安泰科技直接参与主体产业对外并购投资；
②作为过渡安排，阶段性持有安泰科技拟退出业务、股权，策划、重整，最终实现价值最大化；
③发挥项目孵化和机制创新的双重作用，为公司内生性的新业务提供资金和管理方面的支持、寻求外部投资、策划股权结构（如实施混合所有制）等，保证新业务获得成长发展所必须的资源；
④以VC/PE或者并购基金的形式，充分利用外部资源，在安泰科技重点关注的新业务领域寻求标的进行投资并进行体外孵化，成为公司培育和打造战略性新业务的重要平台；
⑤通过战略入股下游客户（上市公司或新三板挂牌企业），推动双方业务合作、促进公司核心产品的下游应用，同时分享目标企业发展成果、获取资本收益；
⑥在证券市场（含新三板等）、实业领域进行市场化的投资和布局，在获取投资收益的同时，利用人民币国际化的条件寻求更低成本的融资渠道，探索具有安泰科技特色的产融结合运营模式。
自成立以来，安泰创投已经围绕核心职能进行了多方面投资，包括：参与安泰科技收购天龙钨钼项目（国内钨钼深加工领域强强联合）、全程策划并参股安泰环境项目（打造节能环保业务板块）、参股安泰核原项目（以安泰科技现有技术孵化国内领先的核废料处理用中子吸收材料业务）、参股钢研晟华项目（参与孵化国内领先的冶金行业资源高效利用业务）、参与多家上市公司和新三板挂牌公司的定向增发（以资本为纽带促进上下游深度合作）、发起设立投资管理公司并募集首只新材料行业并购基金等等，业务布局初见成效。 四、并购基金的设立
安泰科技的转型发展，要求在立足现有技术和业务、加大研发创新力度实现升级的同时，以市场为导向，充分利用社会资源、培育新材料领域新的增量业务。对于这项工作，安泰科技自身有很多优势，包括：对行业发展趋势和政策的把握能力、行业影响力和品牌美誉度、技术判断能力、新材料项目孵化的技术支撑能力、现有产业集群所具备的业务协同能力、上市公司的融资能力和资本退出通道。
與此同时，作为央企控股、以研发和产业为主的上市公司，安泰科技又面临不少现实的困难：国有企业在体制机制方面的制约、投资业务的市场化决策程度有待提升、股权投资项目经验仍然不足、现有团队能力和结构尚不能完全满足资本运作平台的建设要求。
如何最大限度地发挥自身优势和弥补不足，成为这项工作考虑的重点。经过分析研判，通过参股（且保留重要影响力）设立投资管理公司并发起设立投资基金的方式，能够保证投资运营在体制机制方面进行市场化探索、以投资基金的形式撬动更多社会资源、体外孵化搭建防火墙，最终达到扬长避短的效果。
而对于合作伙伴的选择，则必须兼顾新材料行业的丰富投资经验、团队能力突出、项目资源优势、历史可考业绩优秀等条件。通过大量接触、交流、筛选，最终选择了启赋资本作为战略合作伙伴，就是因为启赋资本是国内为数不多的把新材料作为核心投资领域、且拥有优秀专业团队的投资机构，并且在前期已经投资了诸多优质的新材料行业项目（包括行业平台、核心技术等），其中新材料在线的行业信息资源将为未来的项目挖掘提供极大帮助。此外，启赋资本建立了科学的风险控制和投后管理体系，具备完整的企业成长投资链。
通过与启赋资本的全面合作，安泰科技将立足自身在新材料领域的技术、产业、资源优势和影响力，借助启赋资本强大的资本运作能力、丰富的投资经验，对接资本市场各种资源和工具，将实现优势互补的协同效应，在新材料行业股权投资领域确立强大的综合优势，确保安泰科技“三位一体”战略目标的实现。
首先，并购基金将帮助安泰科技以市场化手段搜寻现有业务行业整合和新业务布局领域的优质标的企业，在符合安泰科技并购和重点投资的标准之前，撬动社会资源和杠杆对标的企业进行培育和规范，同时在这个阶段起到隔离风险的防火墙作用。
同时，在安泰科技转型调整过程中，并购基金也可以发挥市场化优势、借助外部资源，在部分存量业务的盘活剥离和内部新业务培育孵化的过程中扮演重要角色。
此外，通过参与并购基金的市场化运作，还能帮助安泰科技更快提高现有投资团队的资本运作水平，进一步做实公司的资本运营平台，为公司整体资本运营能力的提升提供保证。
通过资本运作平台的建设，安泰科技立足自身产业基础，充分发挥内生性发展动力，并借助资本手段整合更多社会资源，实现双轮驱动，期待为中国新材料行业探索出一条新的成长路径。
五、关于新材料行业发展的几点建议
第一，严格界定“新材料”，明确真正具有先进性、应用范围广、具有战略意义的关键材料，集中力量对其研发和产业化工作进行长期的政策支持，防止滥竽充数。
第二，关注和支持新材料下游应用领域的开发创新，充分发挥新材料的价值、延长其有效生命周期。
第三，通过多种金融手段支持新材料行业的发展，包括建立引导基金、发展并购贷款、完善担保体系等。
第四，切实保护知识产权，让投机取巧走捷径的人无路可走，只有做到这一点，才能切实才能让真正从事研发创新的个人和企业能够踏踏实实开展研究工作，创新型社会才能有坚实的根基。
第五，推动国企、国资管理建立适应股权投资行业的决策机制，满足科学、专业、快速的市场化投资业务需要。
一、新材料产业特点和发展趋势
新材料产业具有以下主要特点：①研发周期长，投入大；②材料种类繁多，全新材料体系和技术不断涌现；③应用领域宽广、跨部门跨行业，使得产品生命周期较长；④毛利率高，爆发性强；⑤总体市场规模巨大，但大多呈现多品种、小批量的状况，导致细分行业天花板较低。
新材料科技被列为21世纪优先发展的关键技术之一，世界发达国家对新材料在国民经济和国防安全中的基础地位和作用都非常重視，各国在制定国家科技发展规划时都将新材料作为最重要的领域之一，为抢占新材料技术的战略高地，纷纷制定出相关战略计划并投入巨资。
我国是全世界公认的材料大国，却并非材料强国。一些关键材料、核心部件及材料制备、加工、表征的仪器装备，仍然通过高价从国外进口，这也成为制约我国制造业升级的重要因素。根据工业和信息化部原材料司提供的数据，目前我国使用的新材料中，32%完全依赖进口，54%仍需要大量进口，只有14%低层次新材料能自给自足。此外，拥有自主知识产权的专利成果还不够多，高性能、高附加值的产品相对较少；新材料的工程应用开发滞后，成果转化率低，规模化生产程度低；材料的合成与加工装备落后。因此，新材料产业升级、进口替代存在巨大机会。
与此同时，随着现代科技的发展和下游需求的升级，原有的金属、非金属、高分子等新材料分类方式已经逐渐落后，单独从事一种物质的材料开发在很多场合已经不能满足客户需求，各学科、各门类之间的界限越来越模糊，多学科的交叉、各种材料的复合越来越多地出现并成为新材料行业未来发展的趋势。
二、安泰科技的道路选择
如上所述，新材料产业的整体发展状况和发展趋势给包括安泰科技在内的众多新材料企业提供了发展的机遇，又提出了更高的挑战。很多新材料企业普遍面临的现状是：伴随着中国经济30年高速发展，尤其是经过最近十几年的科技体制改革、高新技术产业化和民用化进程，大都取得了长足的发展，但主导产品逐渐进入成熟期甚至衰退期、市场竞争加剧，新的重大创新技术和产品尚不能接棒发力，原有的体制机制也不能适应新形势下的经营需要，导致企业原有的内生性发展模式遭遇一定的瓶颈。因此，转型发展、寻找永续成长路径成了这些企业面临的课题。
“他山之石，可以攻玉”。纵观世界先进材料发展史可以看到，诸如巴斯夫、陶氏、拜耳、杜邦、3M、霍尼韦尔等全球领先的跨国企业的成长过程，无不伴随着大量、不断的收购兼并和分拆出售。这其中可能有很多方面的原因，但最重要的原因之一就是：通过收购兼并能够迅速获得新技术、新产品的开发能力，从而回避内生性增长的长周期，同时不断把进入衰退期的产品和业务进行重整或退出，只有这样才能保证公司的技术、产品、业务“永葆青春”，虽然其中的业务板块、投资组合早已经更新过多少轮次。
通过认真研判自身优劣势、借鉴国际优秀企业的发展路径和经验，安泰科技提出“由产品制造者向先进材料行业资源组织者和价值创造者转型”的企业定位。在业务运营模式方面，立足盘活资源、创造价值，充分发掘资源组织优势，安泰科技将在核心产业基础上，适度开展多元化经营，以产融互动为方向，向资本运作、资产开发领域延伸业务，拓展增量业务，培育新的竞争优势、增强价值创造能力；通过产业经营聚合资源，通过资产开发盘活资源，通过资本运作放大资源价值，建立产业经营、资本运作、资产开发“三位一体”的业务运营体系，互为支撑、协同一体，促进公司整体健康发展。
在新确立的资本运作战略板块，公司将紧密围绕主体产业，通过体制和机制的市场化探索，通过金融投资、VC/PE投资、战略并购等手段，开展多层次、多领域的投资活动，以资本运作产业，以产业融通资本，实现和发挥资本市场对主体产业的增值和服务作用。
三、资本运作平台的建设实践
安泰科技的资本运作平台战略自2015年初开始逐步实施。公司在深圳前海自贸区注册了全资控股的安泰创业投资（深圳）有限公司（简称“安泰创投”），作为资本运作的主体。安泰创投承担着实现安泰科技打造金融投资板块、推动公司产业结构调整及探索体制机制创新的重任，打造安泰科技现有核心业务板块以外的存量业务投资管理平台，未来新技术、新业务的孵化平台，对外股权投资及其他资本运作平台。
具体业务方面，安泰创投承担了几方面职能：
①在有需要的时候，配合安泰科技直接参与主体产业对外并购投资；
②作为过渡安排，阶段性持有安泰科技拟退出业务、股权，策划、重整，最终实现价值最大化；
③发挥项目孵化和机制创新的双重作用，为公司内生性的新业务提供资金和管理方面的支持、寻求外部投资、策划股权结构（如实施混合所有制）等，保证新业务获得成长发展所必须的资源；
④以VC/PE或者并购基金的形式，充分利用外部资源，在安泰科技重点关注的新业务领域寻求标的进行投资并进行体外孵化，成为公司培育和打造战略性新业务的重要平台；
⑤通过战略入股下游客户（上市公司或新三板挂牌企业），推动双方业务合作、促进公司核心产品的下游应用，同时分享目标企业发展成果、获取资本收益；
⑥在证券市场（含新三板等）、实业领域进行市场化的投资和布局，在获取投资收益的同时，利用人民币国际化的条件寻求更低成本的融资渠道，探索具有安泰科技特色的产融结合运营模式。
自成立以来，安泰创投已经围绕核心职能进行了多方面投资，包括：参与安泰科技收购天龙钨钼项目（国内钨钼深加工领域强强联合）、全程策划并参股安泰环境项目（打造节能环保业务板块）、参股安泰核原项目（以安泰科技现有技术孵化国内领先的核废料处理用中子吸收材料业务）、参股钢研晟华项目（参与孵化国内领先的冶金行业资源高效利用业务）、参与多家上市公司和新三板挂牌公司的定向增发（以资本为纽带促进上下游深度合作）、发起设立投资管理公司并募集首只新材料行业并购基金等等，业务布局初见成效。 四、并购基金的设立
安泰科技的转型发展，要求在立足现有技术和业务、加大研发创新力度实现升级的同时，以市场为导向，充分利用社会资源、培育新材料领域新的增量业务。对于这项工作，安泰科技自身有很多优势，包括：对行业发展趋势和政策的把握能力、行业影响力和品牌美誉度、技术判断能力、新材料项目孵化的技术支撑能力、现有产业集群所具备的业务协同能力、上市公司的融资能力和资本退出通道。
與此同时，作为央企控股、以研发和产业为主的上市公司，安泰科技又面临不少现实的困难：国有企业在体制机制方面的制约、投资业务的市场化决策程度有待提升、股权投资项目经验仍然不足、现有团队能力和结构尚不能完全满足资本运作平台的建设要求。
如何最大限度地发挥自身优势和弥补不足，成为这项工作考虑的重点。经过分析研判，通过参股（且保留重要影响力）设立投资管理公司并发起设立投资基金的方式，能够保证投资运营在体制机制方面进行市场化探索、以投资基金的形式撬动更多社会资源、体外孵化搭建防火墙，最终达到扬长避短的效果。
而对于合作伙伴的选择，则必须兼顾新材料行业的丰富投资经验、团队能力突出、项目资源优势、历史可考业绩优秀等条件。通过大量接触、交流、筛选，最终选择了启赋资本作为战略合作伙伴，就是因为启赋资本是国内为数不多的把新材料作为核心投资领域、且拥有优秀专业团队的投资机构，并且在前期已经投资了诸多优质的新材料行业项目（包括行业平台、核心技术等），其中新材料在线的行业信息资源将为未来的项目挖掘提供极大帮助。此外，启赋资本建立了科学的风险控制和投后管理体系，具备完整的企业成长投资链。
通过与启赋资本的全面合作，安泰科技将立足自身在新材料领域的技术、产业、资源优势和影响力，借助启赋资本强大的资本运作能力、丰富的投资经验，对接资本市场各种资源和工具，将实现优势互补的协同效应，在新材料行业股权投资领域确立强大的综合优势，确保安泰科技“三位一体”战略目标的实现。
首先，并购基金将帮助安泰科技以市场化手段搜寻现有业务行业整合和新业务布局领域的优质标的企业，在符合安泰科技并购和重点投资的标准之前，撬动社会资源和杠杆对标的企业进行培育和规范，同时在这个阶段起到隔离风险的防火墙作用。
同时，在安泰科技转型调整过程中，并购基金也可以发挥市场化优势、借助外部资源，在部分存量业务的盘活剥离和内部新业务培育孵化的过程中扮演重要角色。
此外，通过参与并购基金的市场化运作，还能帮助安泰科技更快提高现有投资团队的资本运作水平，进一步做实公司的资本运营平台，为公司整体资本运营能力的提升提供保证。
通过资本运作平台的建设，安泰科技立足自身产业基础，充分发挥内生性发展动力，并借助资本手段整合更多社会资源，实现双轮驱动，期待为中国新材料行业探索出一条新的成长路径。
五、关于新材料行业发展的几点建议
第一，严格界定“新材料”，明确真正具有先进性、应用范围广、具有战略意义的关键材料，集中力量对其研发和产业化工作进行长期的政策支持，防止滥竽充数。
第二，关注和支持新材料下游应用领域的开发创新，充分发挥新材料的价值、延长其有效生命周期。
第三，通过多种金融手段支持新材料行业的发展，包括建立引导基金、发展并购贷款、完善担保体系等。
第四，切实保护知识产权，让投机取巧走捷径的人无路可走，只有做到这一点，才能切实才能让真正从事研发创新的个人和企业能够踏踏实实开展研究工作，创新型社会才能有坚实的根基。
第五，推动国企、国资管理建立适应股权投资行业的决策机制，满足科学、专业、快速的市场化投资业务需要。