【摘 要】
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2014年,Fama提出了非理性泡沫理论,即股票或投资组合的价格大幅度上涨,并不意味着其在未来一定具有异常低的平均收益率。为了验证Fama非理性泡沫理论在中国股票市场的适用性,
【机 构】
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吉林大学商学院,吉林大学数量经济研究中心
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目“基于随机占优的高阶偏好投资组合构建”(71871104)的资助
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2014年,Fama提出了非理性泡沫理论,即股票或投资组合的价格大幅度上涨,并不意味着其在未来一定具有异常低的平均收益率。为了验证Fama非理性泡沫理论在中国股票市场的适用性,本文选取2000~2019年中国行业相关数据对Fama非理性泡沫进行检验,同时选择8个特征变量对未来股票发生崩盘事件的可能性以及股票未来收益率进行预测。研究结果表明,Fama的观点是正确的,未来的收益率在很大程度上是不可预测的,行业投资组合的价格大幅上涨并不意味着未来异常低的收益率,而预示着股票未来崩盘事件发生的可能性会大幅增加。同
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