实际杠杆更胜一筹银华锐进捕捉反弹更快一步

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  10月9日,沪指强势收复2100点,杠杆基金再度占据反弹第一线,其中银华锐进涨幅5.91%,位居当日股票分级基金B类份额季军,同时以逾4亿的成交金额居同类之首。
  市场强势反弹,被誉为“股市放大器”杠杆基金B类份额成交量明显放大,再次成为众多机构及个人投资者抢反弹的首选。目前通用的净值杠杆标准忽略了市场上涨时杠杆的动态变化,近期,兴业、广发证券等专业机构推出专门研究报告,提出杠杆基金价格杠杆和实际杠杆的概念。
  广发证券在报告中指出,分级基金B级份额在场内交易的溢价普遍存在,在选择分级基金B级份额时必须要考虑其溢价因素对杠杆倍数的影响,截止2012年9月28日收盘,以Wind资讯的数据测算,银华锐进的价格杠杆倍数约为2.57,在可比的分级基金B级份额中排名第一。
  兴业证券的研究报告则提出了更进一步的实际杠杆概念,其在研究报告中指出,受A类隐含收益率和向下折算条款的影响,在市场反弹的动态变化过程中,B类份额的实际杠杆对于操作更有指导意义。实际杠杆越大,越容易把握反弹收益。据兴业证券测算,目前银华锐进价格杠杆为2.5倍左右,而市场反弹时,银华锐进的实际杠杆可能达到3倍左右,居于同类基金首位。兴业证券表示,银华锐进在可比的分级基金B级份额中具备相对优势,应当能成为市场反弹中的抄底利器,建议投资者积极关注。
  银华锐进具有向下折算条款,当市场上涨时,距离向下折算的距离越远,A份额对投资者的吸引力会减小,导致隐含收益率扩大。银华稳进的目前隐含收益率为7%,刚刚发生过折算的银华金利的隐含收益率为7.6%。随着市场的上涨,银华稳进的隐含收益率扩大,价格会出现微跌,这将扩大银华锐进价格上涨的空间,因此银华锐进的实际杠杆将大于当前价格杠杆。从这个角度来看,在目前的市场行情下捕捉市场反弹,银华锐进是较好的投资标的。
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