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摘要：使用国民经济统计数据，运用统计学研究方法，分析银行资产负债表经济意义，证实了中国中央银行外汇储备增加，引致流动性过剩。在宏观上表现为M2/GDP不断升高，加剧了实体经济与货币经济间的不均衡性。在微观上表现为存贷差扩大。宏观上使商业银行体系支付风险增加；微观上进一步引致M2/GDP攀高。信用条件恶化时，将影响金融系统的稳定。
关键词：金融体系；资产负债表；流动性过剩；M2/GDP；支付风险
中图分类号：F822.0 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）08-0240-02
一、导言
根据中国人民银行金融统计数据，2012年底，广义货币供应量M2达到97.41万亿元人民币，人民币存贷差高达28.77万亿元。但是，在2013年6月和12月，中国金融市场两次出现“流动性”短缺现象。面对这种冲突，中国流动性过剩的存在性究竟如何，如何影响实体经济与货币经济的均衡，会对中国金融体系的安全运行产生何种影响，仍然是一个值得深究的问题。我们知道，流动性变化既与货币供给有关，也与银行部门的资产负债情况密切相关。因此，我们基于银行机构资产负债表角度研究流动性形态及其对金融机构的影响。
目的在于证实我们的判断：“流动性过剩”既直接影响M2/GDP增高，又通过影响存贷差扩大间接促使M2/GD攀升，再加之M2/GDP攀升所暗含的銀行体系资金生产效率低下问题，这些因素汇聚在一起时，会增大系统性金融风险发生的可能性，所以，我们要高度关注，巨额外汇储备快速增长，引致“流动性过剩”所带来的金融体系风险问题。
二、基于资产负债表的中国流动性形态分析
根据货币供应量的定义，货币性负债由M0和活期存款构成，是M1的概念，我们利用中国2008—2012年的经济数据得到表1。
为了深入分析流动性形态形成的原因，我们把表1得到的M1理论供应量增量数据和实际M1增量数据对比，得到表2。
从表2的数据结果中，我们可以得出流动性过高的结论，即货币发行的实际增量超出实体经济增长所需的货币发行理论增量。我们进而可以通过表1数据分析流动性过高产生的主要原因，在表1中，银行内部平衡项历年数据为正值，其效应是减少货币供应量；信贷规模变动五年中有三年为负值，其效应是减少货币供应量，有两年为正值，但数值要小于国际收支变动；财政收入支出变动的效应是增加货币供应量，但变动数值要比国际收支变动低一数量级；而国际收支变动的效应是持续增加货币供应量，且承担了较大的份额。所以，我们可以认为“国际收支增减净额”即我们常说的外汇储备增加是M1理论供应量增长的主要来源。
三、影响M2/GDP原因的实证检验
经变量间的协整检验和回归建模，结果表明，直接融资对间接融资比例s、商业银行资本/存款比例、和资本，存款比例，均对M变动的影响在统计上不显著。真正对M2/GDP变动产生长期稳定影响的变量只有存贷差率κ。
回归模型方程为：M=1.045983 2.102708K（R2：0.951766）
模型结果显示，只有存贷差率这一指标表现了对M2/GDP变动的长期持续影响，存贷差率变动对M2/GDP攀升有倍增作用，因为其系数为2.102708。其余变量未能通过回归模型建模所要求的相关检验，并不能否定这些变量对M2/GDW3～动的影响，而只是说这些变量对M2/GDP变动的长期持续影响未得到证实，而且我们的研究目的重点在于证实存贷差率对M2/GDP变动的长期持续影响的存在，所以对于其余变量为何没有呈现出对M2/GDP变动的长期持续影响的原因就不再深究。回归模型建模结果显示模型通过计量经济学建模检验，满足建模要求。
从回归结果的分析中，我们可以得出如下的结论：存贷差率κ通过了模型检验，不断增长的存贷差是M2/GDP不断升高的一个重要因素。回归结果表明，存贷差信息的95%可以用来解释M2/GDP的变动，即存贷差变动同M2/GDP变动是密切相关的。而且系数为2.102708，其放大乘数效应超过2倍，所以对资金闲置影响M2/GDP变动的作用是不容忽视的。
上述分析表明，中国外汇储备的快速增加引起基础货币的超量发行，在宏观经济层面引致M2/GDP高企；在微观层面，使得商业银行的资金供应超过了经济体系的资金需求，进而导致大量资金的闲置，表现在商业银行负债方的快速增长。而商业银行资本金率和直接融资发达程度的低影响度，也反映了在实体经济中资金生产效率的低下，其表现为商业银行资产负债表中资产方的效率低下。
四、结论
根据全文的分析，我们可以形成这样的基本观点：中央银行资产负债表的变动对商业银行资产负债表中资产负债结构有着重要的影响。目前，中央银行外汇储备增加，引起货币供给超发，导致流动性过高。宏观上使得M2/GDP4q断升高，加剧了实体经济与货币经济间的不均衡性，使得经济泡沫累积程度加大。微观上使得商业银行负债方快速增长，存贷差扩大，在“流动性过高”和“商业银行资产的运用效率低下”二者共同作用，直接影响是，使得商业银行体系支付风险的增加；间接影响是进一步引致M2/GDP的攀高，加剧实体经济与货币经济间的不均衡性；这种状况如果持续发展下去，一旦信用条件恶化，加上债务间的相互关联，会形成债务风险的连锁反应，导致信贷风险的产生，严重的会演变为信贷危机，影响金融系统稳定。为达到实体经济与货币经济的稳定均衡，实现经济社会稳定增长，我们必须对实体经济与货币经济、中央银行与商业银行间关系进行系统分析和系统优化。
参考文献：
[1]罗军，钟诚.我国流动性过剩问题研究[J].宏观经济研究，2012（12）：18-24.
[2]郭凯，孙音，艾洪德.基于资产期限结构的流动性过剩的内涵、测度与因子分析[J].金融研究，2012（1）：180-193.
关键词：金融体系；资产负债表；流动性过剩；M2/GDP；支付风险
中图分类号：F822.0 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）08-0240-02
一、导言
根据中国人民银行金融统计数据，2012年底，广义货币供应量M2达到97.41万亿元人民币，人民币存贷差高达28.77万亿元。但是，在2013年6月和12月，中国金融市场两次出现“流动性”短缺现象。面对这种冲突，中国流动性过剩的存在性究竟如何，如何影响实体经济与货币经济的均衡，会对中国金融体系的安全运行产生何种影响，仍然是一个值得深究的问题。我们知道，流动性变化既与货币供给有关，也与银行部门的资产负债情况密切相关。因此，我们基于银行机构资产负债表角度研究流动性形态及其对金融机构的影响。
目的在于证实我们的判断：“流动性过剩”既直接影响M2/GDP增高，又通过影响存贷差扩大间接促使M2/GD攀升，再加之M2/GDP攀升所暗含的銀行体系资金生产效率低下问题，这些因素汇聚在一起时，会增大系统性金融风险发生的可能性，所以，我们要高度关注，巨额外汇储备快速增长，引致“流动性过剩”所带来的金融体系风险问题。
二、基于资产负债表的中国流动性形态分析
根据货币供应量的定义，货币性负债由M0和活期存款构成，是M1的概念，我们利用中国2008—2012年的经济数据得到表1。
为了深入分析流动性形态形成的原因，我们把表1得到的M1理论供应量增量数据和实际M1增量数据对比，得到表2。
从表2的数据结果中，我们可以得出流动性过高的结论，即货币发行的实际增量超出实体经济增长所需的货币发行理论增量。我们进而可以通过表1数据分析流动性过高产生的主要原因，在表1中，银行内部平衡项历年数据为正值，其效应是减少货币供应量；信贷规模变动五年中有三年为负值，其效应是减少货币供应量，有两年为正值，但数值要小于国际收支变动；财政收入支出变动的效应是增加货币供应量，但变动数值要比国际收支变动低一数量级；而国际收支变动的效应是持续增加货币供应量，且承担了较大的份额。所以，我们可以认为“国际收支增减净额”即我们常说的外汇储备增加是M1理论供应量增长的主要来源。
三、影响M2/GDP原因的实证检验
经变量间的协整检验和回归建模，结果表明，直接融资对间接融资比例s、商业银行资本/存款比例、和资本，存款比例，均对M变动的影响在统计上不显著。真正对M2/GDP变动产生长期稳定影响的变量只有存贷差率κ。
回归模型方程为：M=1.045983 2.102708K（R2：0.951766）
模型结果显示，只有存贷差率这一指标表现了对M2/GDP变动的长期持续影响，存贷差率变动对M2/GDP攀升有倍增作用，因为其系数为2.102708。其余变量未能通过回归模型建模所要求的相关检验，并不能否定这些变量对M2/GDW3～动的影响，而只是说这些变量对M2/GDP变动的长期持续影响未得到证实，而且我们的研究目的重点在于证实存贷差率对M2/GDP变动的长期持续影响的存在，所以对于其余变量为何没有呈现出对M2/GDP变动的长期持续影响的原因就不再深究。回归模型建模结果显示模型通过计量经济学建模检验，满足建模要求。
从回归结果的分析中，我们可以得出如下的结论：存贷差率κ通过了模型检验，不断增长的存贷差是M2/GDP不断升高的一个重要因素。回归结果表明，存贷差信息的95%可以用来解释M2/GDP的变动，即存贷差变动同M2/GDP变动是密切相关的。而且系数为2.102708，其放大乘数效应超过2倍，所以对资金闲置影响M2/GDP变动的作用是不容忽视的。
上述分析表明，中国外汇储备的快速增加引起基础货币的超量发行，在宏观经济层面引致M2/GDP高企；在微观层面，使得商业银行的资金供应超过了经济体系的资金需求，进而导致大量资金的闲置，表现在商业银行负债方的快速增长。而商业银行资本金率和直接融资发达程度的低影响度，也反映了在实体经济中资金生产效率的低下，其表现为商业银行资产负债表中资产方的效率低下。
四、结论
根据全文的分析，我们可以形成这样的基本观点：中央银行资产负债表的变动对商业银行资产负债表中资产负债结构有着重要的影响。目前，中央银行外汇储备增加，引起货币供给超发，导致流动性过高。宏观上使得M2/GDP4q断升高，加剧了实体经济与货币经济间的不均衡性，使得经济泡沫累积程度加大。微观上使得商业银行负债方快速增长，存贷差扩大，在“流动性过高”和“商业银行资产的运用效率低下”二者共同作用，直接影响是，使得商业银行体系支付风险的增加；间接影响是进一步引致M2/GDP的攀高，加剧实体经济与货币经济间的不均衡性；这种状况如果持续发展下去，一旦信用条件恶化，加上债务间的相互关联，会形成债务风险的连锁反应，导致信贷风险的产生，严重的会演变为信贷危机，影响金融系统稳定。为达到实体经济与货币经济的稳定均衡，实现经济社会稳定增长，我们必须对实体经济与货币经济、中央银行与商业银行间关系进行系统分析和系统优化。
参考文献：
[1]罗军，钟诚.我国流动性过剩问题研究[J].宏观经济研究，2012（12）：18-24.
[2]郭凯，孙音，艾洪德.基于资产期限结构的流动性过剩的内涵、测度与因子分析[J].金融研究，2012（1）：180-193.