从7月17日开始，15只基金首先拉开基金二季报的帷幕，它们分别是广发、东方、长信3个基金公司旗下所有基金。
　　此次季报披露，基金也开始变得“坦诚”起来。广发基金旗下，除了广发小盘，7只基金都展示了二季度投资明细。
　　广发旗下基金共有股票基金2只，分别是广发聚丰、广发小盘；偏股基金4只，分别是广发聚富、广发稳健、广发优选、广发大盘；债券基金1只，为今年3月新发基金广发强债，以及广发货币。从基金的季度投资业绩来看，广发系基金除了广发货币、广发强债为正收益，其他基金平均季度收益跌幅达24%以上，相较上季度，季度跌幅加大2%；而实际利润损失呈下降状态。这些基金在二季度的持仓平衡和行业平衡对基金业绩贡献较大，而仓位对基金业绩影响最大，仓位相对控制较好的是广发稳健，其他几只基金仓位仍然较高。
　　我们明显看到，与同类型基金相比，广发基金整体仓位仍然处于较高水平，这在一定程度上加大了基金的风险，而基金经理也明显表示其仓位调整之困难。
　　
　　面对大幅缩水的业绩，广发聚丰基金经理在二季报基金管理人报告中写道：“本季度，本基金净值下跌较多，给持有人带来较大的损失，需要总结和吸取的教训是本基金对经济下降周期，证券市场过度反应估计不足，灵活性受到规模等因素的影响，应变不是很充分，前瞻性欠缺，在今后的投资中需要着力加强。”
　　我们来看基金的投资策略。从2007年四季度以来，广发系基金对后市一直较为乐观，这与其以往的投资风格是相符的，而正是这种乐观的判断和投资风格使得基金在本轮调整中明显被动，最典型就是广发聚丰。广发聚丰曾经是广发基金的骄傲， 2006年年度收益排第11名，2007年排第7名，连续两年位列年度收益前列，被称为广发系明星基金。而本轮市场大跌，广发聚丰业绩下滑明显。
　　我们从广发聚丰在不同阶段的实际操作来分析。首先，基金坚持主流金融地产类股票配置，这在2007年四季度以及之前时间都是适合的，而在今年1月“平安融资”事件之后，金融类个股呈现大幅普跌行情，它在此区间对金融股的配置比例仍然很高。甚至在一季度之后，金融股持续下跌的形势下也未能及时调整策略。其次，基金坚持分散持股、价值投资的理念。从持股特点来看，广发聚丰持股相对分散，以往的投资操作中都能及时转换个股以把握阶段性市场行情，但在本轮调整以来，基金的换手率和持股周转率远远低于市场同类型股票基金。
　　应该说，这是广发聚丰对后市的乐观判断，或者说是在相信金融、地产必然重拾升势的等待中错失调整良机，从而导致基金业绩的大幅下滑的。
　　虽然，从长期投资价值来看，广发聚丰仍然是优秀的，其选股能力也很强，对不同市场条件下投资时机的把握同样表现出较强的投资能力，但我们我们期望更多的基金能在本轮市场调整过程中，及时纠正错误，吸取教训，从而创造更加优异的业绩。（作者系德圣基金研究中心高级分析师）