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12月9日,国家统计局公布了11月份的宏观经济数据。11月双指数有企稳回落的现象。CPI同比上涨4.2%,创下了近14个月以来的新低,而PPI则同比上涨2.7%,创下近2年来的新低。
需要指出的是,这一数据比此前大部分机构的预测数据要偏低。有专家称,数据一方面反映了经济的持续下滑,未来可能也会结束原来中国经济的高速增长局面;另一方面也暗示了在通胀压力逐渐缩小的情况下,明年经济的重点可能会将保增长放在首位。
未来结束高增长局面
东方基金认为,双指数的回落符合市场的预期,而当天早盘的低开震荡,也反映了市场对数据反应的平稳。东方基金认为未来中国很可能结束过去十年的高增长、低通胀的局面,逐渐转向较高增长、适度通胀的局面,未来3%-5%的通胀水平可能成为常态。
如果是这样的情况话,A股的投资思路也会发生相应的变化,因为前几年中小板企业的高速增长从很大程度上都得益于中国经济的高速增长,从而自身也保持了高速的成长。自去年以来,中小板企业的高速成长受到市场的质疑,股价也出现了较大幅度的回调。东方基金认为,在这样的情况下,曾经量价齐升的优质上市公司将会越来越难挖掘,更多的应该是寻找具有绝对价值的稳定增长的企业。而A股的上市公司的盈利状况可能持续面临考验,直到明年下半年可能会有所改善。
政策料向保增长过渡
去年二季度以来,持续的高通胀使得政府将2011年的防通胀放在了政府宏观调控的第一位。通过持续的加息以及上调存款准备金率,同时国外输入型通胀压力也在不断减小,抗通胀效果逐渐显现。但是另一方面,在通胀压力减小的同时,却要同时承受经济增长下滑的风险。
上投摩根基金认为,11月CPI显著下降,低于市场预计的4.5%。通胀下行给政策放松带来更大的空间。近期通胀下行伴随经济放缓,上投摩根预计政策重点逐步由控通胀向保增长过渡。预计下周召开的中央经济工作会议将围绕保增长、调结构和抗通胀等主题。
申银万国首席宏观分析师李慧勇认为今年的政策重点是控物价,从目前情形看,任务已完成,未来任务是保增长。
他认为,本月CPI下降的主要原因在于食品价格的回落,但从非食品价格下降更能体现通胀压力已明显降低。他预计明年7月之前物价将保持回落,全年涨幅3%左右。而PPI的下滑主要原因在于输入型通胀压力的降低,经济增长速度回落,且大宗商品流向美元,外围压力降低。他预计4季度GDP将呈现快落趋势,11、12月才有所体现,所以GDP仍将保持8.7%的增长。
降准仅为第一步
上周央行已经宣布降低存款准备金率,市场估算这将给市场增加4000亿的流动性,但是很显然,这对于当前整个市场“缺钱”的情况来讲,只是杯水车薪。
中金公司认为,未来央行可能政策措施除继续下调存款准备金率之外,还包括加大通过公开市场操作主动增加流动性的力度,对宏观审慎性监管采取拟周期调控,随着通胀的进一步降低,不排除降息特别是下调贷款利率的可能。
民生证券首席经济学家滕泰则更为明确的指出了明年货币政策的动向,他认为在经济增速是明显向下的情况下,货币政策会走向宽松,明年将下调存准四次,其中12月或1月会有一次。
需要指出的是,这一数据比此前大部分机构的预测数据要偏低。有专家称,数据一方面反映了经济的持续下滑,未来可能也会结束原来中国经济的高速增长局面;另一方面也暗示了在通胀压力逐渐缩小的情况下,明年经济的重点可能会将保增长放在首位。
未来结束高增长局面
东方基金认为,双指数的回落符合市场的预期,而当天早盘的低开震荡,也反映了市场对数据反应的平稳。东方基金认为未来中国很可能结束过去十年的高增长、低通胀的局面,逐渐转向较高增长、适度通胀的局面,未来3%-5%的通胀水平可能成为常态。
如果是这样的情况话,A股的投资思路也会发生相应的变化,因为前几年中小板企业的高速增长从很大程度上都得益于中国经济的高速增长,从而自身也保持了高速的成长。自去年以来,中小板企业的高速成长受到市场的质疑,股价也出现了较大幅度的回调。东方基金认为,在这样的情况下,曾经量价齐升的优质上市公司将会越来越难挖掘,更多的应该是寻找具有绝对价值的稳定增长的企业。而A股的上市公司的盈利状况可能持续面临考验,直到明年下半年可能会有所改善。
政策料向保增长过渡
去年二季度以来,持续的高通胀使得政府将2011年的防通胀放在了政府宏观调控的第一位。通过持续的加息以及上调存款准备金率,同时国外输入型通胀压力也在不断减小,抗通胀效果逐渐显现。但是另一方面,在通胀压力减小的同时,却要同时承受经济增长下滑的风险。
上投摩根基金认为,11月CPI显著下降,低于市场预计的4.5%。通胀下行给政策放松带来更大的空间。近期通胀下行伴随经济放缓,上投摩根预计政策重点逐步由控通胀向保增长过渡。预计下周召开的中央经济工作会议将围绕保增长、调结构和抗通胀等主题。
申银万国首席宏观分析师李慧勇认为今年的政策重点是控物价,从目前情形看,任务已完成,未来任务是保增长。
他认为,本月CPI下降的主要原因在于食品价格的回落,但从非食品价格下降更能体现通胀压力已明显降低。他预计明年7月之前物价将保持回落,全年涨幅3%左右。而PPI的下滑主要原因在于输入型通胀压力的降低,经济增长速度回落,且大宗商品流向美元,外围压力降低。他预计4季度GDP将呈现快落趋势,11、12月才有所体现,所以GDP仍将保持8.7%的增长。
降准仅为第一步
上周央行已经宣布降低存款准备金率,市场估算这将给市场增加4000亿的流动性,但是很显然,这对于当前整个市场“缺钱”的情况来讲,只是杯水车薪。
中金公司认为,未来央行可能政策措施除继续下调存款准备金率之外,还包括加大通过公开市场操作主动增加流动性的力度,对宏观审慎性监管采取拟周期调控,随着通胀的进一步降低,不排除降息特别是下调贷款利率的可能。
民生证券首席经济学家滕泰则更为明确的指出了明年货币政策的动向,他认为在经济增速是明显向下的情况下,货币政策会走向宽松,明年将下调存准四次,其中12月或1月会有一次。