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各保险公司向保监会报备2002年分红保险分红情况的日子日益临近，持有分红保单的人们开始指望着今年的红利。
一些媒体指出，由于去年基金业全行业亏损，而保险业资金运用收益率有所下滑，所以各家分红险的分配红利恐怕不会令人满意。
不过，就记者了解，分红险的分红情况与保险公司上年资金收益并不存在直接对应关系。分红险的热销和围绕它展开的争论，折射出这个新产品在客户、代理人和保险公司各方眼中扮演着很不相同的角色。
2002年的寿险市场，分红险贡献巨大。寿险分红产品保费收入1121.7亿元，占到人身保费收入的49.3％，将近半壁江山。据了解，在深圳市场，2002年分红产品占到新单保费收入的80％以上，其火爆可见一斑。
保障还是投资？
简单来讲，分红保险是指保户不仅可以享受一般的保险保障，还可以定期获得保险公司对保险资金运作后所得利润的分红。
不少公司在描述分红产品时说，它具备“保障、投资、储蓄”三位一体的功能。如果仔细分析中国目前的投资大背景以及老百姓的理财观念，可以发现，分红产品的热销，很大程度上得益于它迎合了客户的投资需求。
一位保险业务代理员告诉记者，老百姓对保险的认识依然比较浮浅。以往人们常常将保险和赌博联系在一起，后来又有灾害补偿说、投资说等等。现在仍有不少人认为，参加保险若不发生事故那就“不合算”了。而分紅险的出现，让业务员多了一个说服客户购买保险的理由——兼具投资功能。在银行和业务员有意无意地引导下，许多客户是出于投资心态才购买分红险的。
看看某银行关于分红保险的宣传，就能清楚地体会到这一点：
“1996年至今，银行存款利率一降再降，但城乡居民存款却还在一直攀升，这是为什么呢？主要是由于我国处于社会保障体系转轨与保障制度重建的特殊时期，人们要通过储蓄应对未来预期的不确定性，百姓选择储蓄，其实是将银行视做‘保险柜’，尽管收益很低，但却安全，没有什么风险，至少本金不会受损失。有没有另外一种投资产品，它类似储蓄——保本、有保底收益，又有额外的投资收益，且办理手续方便又简单？有，它就是——银行分红保险。这是一种保本、有息、零风险的产品。”
目前国内普通居民的投资渠道仍然非常狭窄。去年上证综合指数下跌17％，许多人对股市畏而远之。“而存款利息又这么低，与其存银行，不如买个一举多得的分红险算了”。
正是出于这种心态，投保人非常关注分红险和其他投资品种的比较。一些大众媒体甚至登出“分红保险和储蓄谁更划算”的文章。
有保险公司宣传说，从长期投资的角度来看，分红险获得了保险保障之外本金的保值和增值，合同到期时将获得“本金＋保底收益＋累积红利”。某保险公司的一位精算师告诉记者，保险代理人所说的“保底”收益，其实指的是保证利益，即包含死亡给付金额、生存给付金额以及退保金额，只要投保人在保险期间内不退保，投保人在这段期间内总能获得保险公司定额的保险保障金额。
在他看来，分红就可理解为一种不保证利益，它与保险公司的投资是否获得收益直接挂钩，并没有所谓的“保底”。也就是说，分红险包含了保证利益和不保证利益。当然，即使在保险公司上年资金运作没有赢利，分红保险的最低分红是不分红，投资者可能的最大损失就是保险公司与银行的利率差。
但不少专家反复指出，分红保险的主要功能依然是保险，而红利的分配只是其附属功能。分红险销售过程中出现的误导和偏差，使得其投资功能被片面放大，而保障功能被忽略了。
出于投资心态购买分红险的人，自然盯着保险公司的红利报告。如果实际结果和代理员当初的过火渲染存在较大差异，保险公司的形象难免大打折扣。
红利悬念
我国的第一张分红保险保单诞生于2000年，由于储蓄、国债不断降息，股市又持续低迷，兼具保险、储蓄和投资功能的投资分红保险一进入市场就受到欢迎。而各家公司的分红保险产品包括国寿的“鸿泰”，平安的“千禧红”系列产品，太平洋的“红利来”，新华的“红双喜”，太平的“盈丰”、“盈盛”，泰康的“千里马”等。
一般来说，保险公司每年3月15日前后向保监会报备分红保险专题财务报告。6月1日是红利分配起始日，之后在每张保单的周年日保险公司开始向客户寄送红利通知书。
值得注意的是，客户分享保险公司的投资收益是有前提的，即保险公司在实际经营过程中产生可分配盈余，而且红利的分配视保险公司的经营情况而定，总之红利分配具有不确定性。
据业内人士介绍，一般红利的来源包括三个方面：死差益、利差益和费差益。有些公司的红利不包括费差益。死差益，是指保险公司实际的风险发生率低于预计的风险发生率，即实际死亡人数比预定死亡人数少时所产生的盈余；利差益，是指保险公司实际的投资收益高于预计的投资收益时所产生的盈余。
这样看来，保险公司在厘定费率时要考虑三个因素：预定死亡率、预定投资回报率和费率。在寿险保单的保障期限内，实际情况可能同预期的有所差别，保险公司将这部分差别产生的利润按一定的比例分配给客户，这就是红利的来源。
一个精算水平较高的保险公司，一般不会在核保、费用方面产生较大的误差，因此分红保单的红利大部分来源于投资收益。而投资收益的多少取决于保险公司业务经营能力的强弱，这表明所谓的保单红利不仅仅是赢利，也有可能是不赢利。
在公司经营有赢利的情况下，分红保险的红利来源于该险种投资账户的可分配盈余。保险公司每年度计算盈余并进行分配，保监会规定可分配盈余至少为盈余的70％。所以，保险公司对分配方案有一定的自由度。在没有盈余的情况下，红利理论上可以为零。
按《保险法》规定，保险公司的资金运用，限于在银行存款、买卖政府债券、金融债券和证券投资基金上面。中央财经大学保险系主任郝演苏教授介绍，去年全国保险资金运用情况是：52％的资金是银行存款、18.6％用来购买国债，10.7％回购，6.96％金融债，5.4％证券投资基金，3.16％企业债。
部分媒体认为，由于去年基金业出现了全行业亏损，所以会拖累到保险业的投资收益。不过，从以上数据看，基金在保险资金用途中所占比例比较低，影响似乎不大。保险资金的平均收益率倒是更有相关度，统计数据表明，2001年保险资金运用的平均收益率为4.3％，而2002年这一数字只有3.14％。如果保险公司的分红方案和其资金运用的平均收益率相关，那么今年的分红将比去年差一些。
当然，不排除保险公司在各年度之间进行调剂的情况。分红产品的期限比较长，保险公司对产品的分红方案有长期计划。所以，上年的资金投资状况不一定就在下一年红利分配中体现出来。某保险公司精算师告诉记者，在投资收益丰厚的年份，保险公司可能预留部分收益；而在投资收益较差的年份，有可能调拨往年投资收益补贴一部分红利。
各公司分红险的红利分配到底怎样，目前仍是未知数。较之投资连结险和万能寿险，分红保险的公开程度最低。保险监管机关也有规定，不允许片面地向社会公布投资收益率。平安保险（集团）公司寿险精算产品中心的精算师告诉记者，如果只片面强调公司投资收益率的高低，进行不恰当的攀比的话，对客户来讲，其实是一种误导行为。
保费收入：财富还是包袱？
银行代理已成为寿险的主要销售渠道之一。据统计，2002年我国寿险分红产品保费收入1121.7亿元，银行代理寿险保费收入388.4亿元，占人身险保费收入的17.1％。
郝演苏教授认为，在分红险的销售中，银行扮演了推波助澜的角色。近几年银行经过不断改革，信贷管理已经相对健全许多。目前银行手里囤集了大量存款，如果放贷不出去，无疑是个巨大的包袱。为保险公司代理分红险，银行一举两得：一方面，将存款导入保险公司，可以缓解部分存贷压力；另一方面，还可以从保险公司获得可观的代理费。
在郝演苏看来，保险是个新兴行业，对各种产品的市场定位还存在许多误区。由于股市从2001年8月开始持续低迷，而央行多次降息，并征收利息税，使得老百姓手中资金的可运用渠道非常有限，在这个时候，年青的保险行业义无返顾地成为了资金的避风港。以分红险为诱饵，吸引了很多资金。他说，如果这些资金运用得好，自然是一笔财富，如果运用得不好，那就是一个包袱。
力推分红险的保险公司，往往以分红险在境外大行其道为依据。但有专家指出，境外投资型产品的大发展是在保障型产品基本饱和之后才出现的。如台湾传统产品的覆盖率是137％，香港是69％（不包括1/3的外籍居民），而内地2001年的覆盖率只有6％。
在成熟市场上，保障产品已经饱和，资本市场比较健全，国民心理承受能力比较强。而中国目前阶段，商业保障程度低，资本市场存在许多问题，居民心理比较脆弱。许多人是抱着投资的心态购买分红险的。这种心态将给保险公司巨大的压力。如果分红比较差，人们将对保险公司的经营能力的信心大打折扣。
分红险等投资性保险的顺利推广离不开发达的资本市场的支撑。只有当资本交易市场完善，有多样化的投资产品可供选择时，保险公司才能从投资中获取既定的收益，保证对投保人投资利益的兑现。但中国目前证券市场很不规范，虚假信息充斥，保险公司面临严重的资产风险。保险投资渠道虽有所拓宽，但从整体上看，资产业务相对还是较窄。一旦资本市场大幅下挫，保险公司的资金运作不可能有很好的回报，这将影响保险公司经营的稳定性。
投资连接类产品，由于经营不善，曾出现不少退保现象。而分红产品也存在虚胖的情况。在资本市场不完善和民众风险承受能力较弱的环境下，过度经营投资型产品不仅容易增加经营风险，而且一旦不能满足客户对于投资收益的心理预期，很有可能形成对保险公司的信任危机。郝演苏说，在高利率时代，保险公司积累了数百亿的现金利差损；而分红险如果经营不善，则会导致人们对整个保险行业的“信心利差损”。
一些媒体指出，由于去年基金业全行业亏损，而保险业资金运用收益率有所下滑，所以各家分红险的分配红利恐怕不会令人满意。
不过，就记者了解，分红险的分红情况与保险公司上年资金收益并不存在直接对应关系。分红险的热销和围绕它展开的争论，折射出这个新产品在客户、代理人和保险公司各方眼中扮演着很不相同的角色。
2002年的寿险市场，分红险贡献巨大。寿险分红产品保费收入1121.7亿元，占到人身保费收入的49.3％，将近半壁江山。据了解，在深圳市场，2002年分红产品占到新单保费收入的80％以上，其火爆可见一斑。
保障还是投资？
简单来讲，分红保险是指保户不仅可以享受一般的保险保障，还可以定期获得保险公司对保险资金运作后所得利润的分红。
不少公司在描述分红产品时说，它具备“保障、投资、储蓄”三位一体的功能。如果仔细分析中国目前的投资大背景以及老百姓的理财观念，可以发现，分红产品的热销，很大程度上得益于它迎合了客户的投资需求。
一位保险业务代理员告诉记者，老百姓对保险的认识依然比较浮浅。以往人们常常将保险和赌博联系在一起，后来又有灾害补偿说、投资说等等。现在仍有不少人认为，参加保险若不发生事故那就“不合算”了。而分紅险的出现，让业务员多了一个说服客户购买保险的理由——兼具投资功能。在银行和业务员有意无意地引导下，许多客户是出于投资心态才购买分红险的。
看看某银行关于分红保险的宣传，就能清楚地体会到这一点：
“1996年至今，银行存款利率一降再降，但城乡居民存款却还在一直攀升，这是为什么呢？主要是由于我国处于社会保障体系转轨与保障制度重建的特殊时期，人们要通过储蓄应对未来预期的不确定性，百姓选择储蓄，其实是将银行视做‘保险柜’，尽管收益很低，但却安全，没有什么风险，至少本金不会受损失。有没有另外一种投资产品，它类似储蓄——保本、有保底收益，又有额外的投资收益，且办理手续方便又简单？有，它就是——银行分红保险。这是一种保本、有息、零风险的产品。”
目前国内普通居民的投资渠道仍然非常狭窄。去年上证综合指数下跌17％，许多人对股市畏而远之。“而存款利息又这么低，与其存银行，不如买个一举多得的分红险算了”。
正是出于这种心态，投保人非常关注分红险和其他投资品种的比较。一些大众媒体甚至登出“分红保险和储蓄谁更划算”的文章。
有保险公司宣传说，从长期投资的角度来看，分红险获得了保险保障之外本金的保值和增值，合同到期时将获得“本金＋保底收益＋累积红利”。某保险公司的一位精算师告诉记者，保险代理人所说的“保底”收益，其实指的是保证利益，即包含死亡给付金额、生存给付金额以及退保金额，只要投保人在保险期间内不退保，投保人在这段期间内总能获得保险公司定额的保险保障金额。
在他看来，分红就可理解为一种不保证利益，它与保险公司的投资是否获得收益直接挂钩，并没有所谓的“保底”。也就是说，分红险包含了保证利益和不保证利益。当然，即使在保险公司上年资金运作没有赢利，分红保险的最低分红是不分红，投资者可能的最大损失就是保险公司与银行的利率差。
但不少专家反复指出，分红保险的主要功能依然是保险，而红利的分配只是其附属功能。分红险销售过程中出现的误导和偏差，使得其投资功能被片面放大，而保障功能被忽略了。
出于投资心态购买分红险的人，自然盯着保险公司的红利报告。如果实际结果和代理员当初的过火渲染存在较大差异，保险公司的形象难免大打折扣。
红利悬念
我国的第一张分红保险保单诞生于2000年，由于储蓄、国债不断降息，股市又持续低迷，兼具保险、储蓄和投资功能的投资分红保险一进入市场就受到欢迎。而各家公司的分红保险产品包括国寿的“鸿泰”，平安的“千禧红”系列产品，太平洋的“红利来”，新华的“红双喜”，太平的“盈丰”、“盈盛”，泰康的“千里马”等。
一般来说，保险公司每年3月15日前后向保监会报备分红保险专题财务报告。6月1日是红利分配起始日，之后在每张保单的周年日保险公司开始向客户寄送红利通知书。
值得注意的是，客户分享保险公司的投资收益是有前提的，即保险公司在实际经营过程中产生可分配盈余，而且红利的分配视保险公司的经营情况而定，总之红利分配具有不确定性。
据业内人士介绍，一般红利的来源包括三个方面：死差益、利差益和费差益。有些公司的红利不包括费差益。死差益，是指保险公司实际的风险发生率低于预计的风险发生率，即实际死亡人数比预定死亡人数少时所产生的盈余；利差益，是指保险公司实际的投资收益高于预计的投资收益时所产生的盈余。
这样看来，保险公司在厘定费率时要考虑三个因素：预定死亡率、预定投资回报率和费率。在寿险保单的保障期限内，实际情况可能同预期的有所差别，保险公司将这部分差别产生的利润按一定的比例分配给客户，这就是红利的来源。
一个精算水平较高的保险公司，一般不会在核保、费用方面产生较大的误差，因此分红保单的红利大部分来源于投资收益。而投资收益的多少取决于保险公司业务经营能力的强弱，这表明所谓的保单红利不仅仅是赢利，也有可能是不赢利。
在公司经营有赢利的情况下，分红保险的红利来源于该险种投资账户的可分配盈余。保险公司每年度计算盈余并进行分配，保监会规定可分配盈余至少为盈余的70％。所以，保险公司对分配方案有一定的自由度。在没有盈余的情况下，红利理论上可以为零。
按《保险法》规定，保险公司的资金运用，限于在银行存款、买卖政府债券、金融债券和证券投资基金上面。中央财经大学保险系主任郝演苏教授介绍，去年全国保险资金运用情况是：52％的资金是银行存款、18.6％用来购买国债，10.7％回购，6.96％金融债，5.4％证券投资基金，3.16％企业债。
部分媒体认为，由于去年基金业出现了全行业亏损，所以会拖累到保险业的投资收益。不过，从以上数据看，基金在保险资金用途中所占比例比较低，影响似乎不大。保险资金的平均收益率倒是更有相关度，统计数据表明，2001年保险资金运用的平均收益率为4.3％，而2002年这一数字只有3.14％。如果保险公司的分红方案和其资金运用的平均收益率相关，那么今年的分红将比去年差一些。
当然，不排除保险公司在各年度之间进行调剂的情况。分红产品的期限比较长，保险公司对产品的分红方案有长期计划。所以，上年的资金投资状况不一定就在下一年红利分配中体现出来。某保险公司精算师告诉记者，在投资收益丰厚的年份，保险公司可能预留部分收益；而在投资收益较差的年份，有可能调拨往年投资收益补贴一部分红利。
各公司分红险的红利分配到底怎样，目前仍是未知数。较之投资连结险和万能寿险，分红保险的公开程度最低。保险监管机关也有规定，不允许片面地向社会公布投资收益率。平安保险（集团）公司寿险精算产品中心的精算师告诉记者，如果只片面强调公司投资收益率的高低，进行不恰当的攀比的话，对客户来讲，其实是一种误导行为。
保费收入：财富还是包袱？
银行代理已成为寿险的主要销售渠道之一。据统计，2002年我国寿险分红产品保费收入1121.7亿元，银行代理寿险保费收入388.4亿元，占人身险保费收入的17.1％。
郝演苏教授认为，在分红险的销售中，银行扮演了推波助澜的角色。近几年银行经过不断改革，信贷管理已经相对健全许多。目前银行手里囤集了大量存款，如果放贷不出去，无疑是个巨大的包袱。为保险公司代理分红险，银行一举两得：一方面，将存款导入保险公司，可以缓解部分存贷压力；另一方面，还可以从保险公司获得可观的代理费。
在郝演苏看来，保险是个新兴行业，对各种产品的市场定位还存在许多误区。由于股市从2001年8月开始持续低迷，而央行多次降息，并征收利息税，使得老百姓手中资金的可运用渠道非常有限，在这个时候，年青的保险行业义无返顾地成为了资金的避风港。以分红险为诱饵，吸引了很多资金。他说，如果这些资金运用得好，自然是一笔财富，如果运用得不好，那就是一个包袱。
力推分红险的保险公司，往往以分红险在境外大行其道为依据。但有专家指出，境外投资型产品的大发展是在保障型产品基本饱和之后才出现的。如台湾传统产品的覆盖率是137％，香港是69％（不包括1/3的外籍居民），而内地2001年的覆盖率只有6％。
在成熟市场上，保障产品已经饱和，资本市场比较健全，国民心理承受能力比较强。而中国目前阶段，商业保障程度低，资本市场存在许多问题，居民心理比较脆弱。许多人是抱着投资的心态购买分红险的。这种心态将给保险公司巨大的压力。如果分红比较差，人们将对保险公司的经营能力的信心大打折扣。
分红险等投资性保险的顺利推广离不开发达的资本市场的支撑。只有当资本交易市场完善，有多样化的投资产品可供选择时，保险公司才能从投资中获取既定的收益，保证对投保人投资利益的兑现。但中国目前证券市场很不规范，虚假信息充斥，保险公司面临严重的资产风险。保险投资渠道虽有所拓宽，但从整体上看，资产业务相对还是较窄。一旦资本市场大幅下挫，保险公司的资金运作不可能有很好的回报，这将影响保险公司经营的稳定性。
投资连接类产品，由于经营不善，曾出现不少退保现象。而分红产品也存在虚胖的情况。在资本市场不完善和民众风险承受能力较弱的环境下，过度经营投资型产品不仅容易增加经营风险，而且一旦不能满足客户对于投资收益的心理预期，很有可能形成对保险公司的信任危机。郝演苏说，在高利率时代，保险公司积累了数百亿的现金利差损；而分红险如果经营不善，则会导致人们对整个保险行业的“信心利差损”。