【摘 要】
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深化供给侧结构性改革需要妥善处置僵尸企业和防范新僵尸企业形成.选取2008-2018年我国A股上市公司数据作为研究样本,实证检验杠杆率水平、信贷配置失衡对僵尸企业形成的影响
【机 构】
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广东财经大学经济学院,广东广州510320;南京大学商学院,江苏南京210093
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深化供给侧结构性改革需要妥善处置僵尸企业和防范新僵尸企业形成.选取2008-2018年我国A股上市公司数据作为研究样本,实证检验杠杆率水平、信贷配置失衡对僵尸企业形成的影响.研究发现:在企业层面,杠杆率水平与僵尸企业的形成之间存在“U型”关系,拐点杠杆率水平为63.4％.从杠杆类型来看,僵尸企业形成所需的短期杠杆率水平较高;公司债券杠杆效应最强,商业信用杠杆效应最弱.同时,在行业层面,信贷配置失衡程度作为杠杆率分化的中介变量,加剧了行业僵尸化的出现.在更换代理变量进行稳健性检验,采用工具变量法控制可能存在的内生性问题后,上述结论仍然成立.本文为解释僵尸企业的形成提供了新的视角,并可以为政府在去杠杆的大背景下防范僵尸企业的形成提供一定的参考价值.
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