代理成本视角下的股权结构与现金股利波动

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选取中国2001~2004年连续发放现金股利的196家上市公司为研究样本,利用四个股利调整模型(PAM模型、FAM模型、Waud模型和ETM模型)和固定效应面板数据对样本公司的股利波动进行了分析,结果发现,每股收益及其变动是引起每股现金股利变动的关键因素。同时还发现,股利波动与公司股权结构相关,第一大股东持股比例越高,股利波动越大;第二大股东持股比例越高,股利越稳定。
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