【摘 要】
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本文以中国2004-2013年上市公司公告的委托贷款交易数据为研究对象,实证考察了货币政策对贷款期限的影响,其中强调了信息不对称、风险和所有制等企业异质性特征的重要性。研
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本文以中国2004-2013年上市公司公告的委托贷款交易数据为研究对象,实证考察了货币政策对贷款期限的影响,其中强调了信息不对称、风险和所有制等企业异质性特征的重要性。研究发现,货币政策趋紧与贷款期限显著负相关。进一步的研究表明,货币政策对贷款期限施加的作用因企业异质性而表现出丰富的差异性:一方面,借贷双方之间的信息不对称程度越大,借款者的风险程度越大,货币政策紧缩对贷款期限的降低作用越显著;另一方面,与国有借款企业相比,货币政策趋紧对民营借款企业贷款期限的降低作用相对更显著。这些研究结果表明,除了降低贷款额度、提升资金价格以外,货币政策趋紧还能通过缩短贷款期限对实体经济施加影响。本文研究的政策含义十分明显,由于紧缩货币政策对年轻、风险较大或民营企业借款期限的降低作用尤其显著,因而,央行等相关政府部门有必要施加特别关注,避免这些企业受到流动性风险的冲击。
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