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今年港交所(00388.HK)推出三项改革,都是针对市场一些不利小股东的行为,以及打击壳股炒作。首先是针对一些壳股转手后,新股东宣布大折让及大比例供股,例如折让90%及「一供十」等。在新例下,大股东配售股份,最多只可摊薄原有股东50%股权,不是以前的90%。
另一条新例在7月底生效,把停牌到除牌的时间表大大缩短,由现时的长达十年,减至18个月。现时除牌有固定程序,但程序往往被滥用。有些公司长期停牌,不停的提出上诉或者司法复核,令到除牌程序拖至十年以上。
![](https://www.soolun.com/img/pic.php?url=http://img.resource.qikan.cn/qkimages/zqzk/zqzk201831/zqzk20183126-1-l.jpg)
按新例于年半内除牌限期计,现有52间停牌公司将会在明年首季除牌,其中包括于2015年停牌的汉能(00566.HK),及在粉尘事件后停牌的康健国际(03886.HK)。停牌多年而能起死回生的股票中,有几间是经典。最经典莫过于詹培忠旗下的德智(00070.HK),停牌接近三十年,竟然能够奇迹地复牌,持股几十年的小股东还能够赚十几倍。德智已易名为金粤控股,市值只有1亿多港元。
最近一只成功卖壳及复牌的上市公司是大庆乳业(01007.HK)。大庆乳业上市两年便停牌,从2012年3月22日一直停牌至2018年7月6日复牌,复牌后改名为龙辉国际。新股东收购了三间火锅店,达成上市要求。市场认为,大庆乳业将成为最后一只成功卖壳及复牌的股票,以后将成绝唱。
事实上,港交所今年6月推出新咨询,进一步增加上市公司卖壳的难度及养壳成本。新改革有三大重点,第一是反向收购。新股東要注入重要资产或业务,被视为反向收购,限期由现时的两年增至三年,而且是以滚动计算的三年内,不可以分阶段注入。新注入业务需要达到上市要求,亦即过去三年盈利超过5,000万港元,还要增加300个新股东。
第二,公司转手给新股东后,上市公司要维持其业务及营运三年,大幅增加养壳成本;第三,扩大现金公司的定义,股票及债券被视为等同现金,不可当是上市公司的业务范围,这些新条件增加卖壳及养壳的难度。远东发展(00035.HK)卖壳被否决,就是因为公司主要是流动资产,没有真正业务。咨询快完结,相信未来一年壳股交易将大幅减少,壳价也会下降。
港交所直言,目标是清除壳股,令到于港交所上市的公司正常化。这三项措施对金融业影响十分之大。当壳股被边缘化后,专注买卖壳股的独立财务顾问、投行与券商等都会失去大量生意。壳价不值钱后,还会有人啤壳吗?奇怪的是,业界对有关措施带来的重大负面影响竟然噤若寒蝉,不敢出声。
另一条新例在7月底生效,把停牌到除牌的时间表大大缩短,由现时的长达十年,减至18个月。现时除牌有固定程序,但程序往往被滥用。有些公司长期停牌,不停的提出上诉或者司法复核,令到除牌程序拖至十年以上。
![](https://www.soolun.com/img/pic.php?url=http://img.resource.qikan.cn/qkimages/zqzk/zqzk201831/zqzk20183126-1-l.jpg)
按新例于年半内除牌限期计,现有52间停牌公司将会在明年首季除牌,其中包括于2015年停牌的汉能(00566.HK),及在粉尘事件后停牌的康健国际(03886.HK)。停牌多年而能起死回生的股票中,有几间是经典。最经典莫过于詹培忠旗下的德智(00070.HK),停牌接近三十年,竟然能够奇迹地复牌,持股几十年的小股东还能够赚十几倍。德智已易名为金粤控股,市值只有1亿多港元。
卖壳养壳成本增加
最近一只成功卖壳及复牌的上市公司是大庆乳业(01007.HK)。大庆乳业上市两年便停牌,从2012年3月22日一直停牌至2018年7月6日复牌,复牌后改名为龙辉国际。新股东收购了三间火锅店,达成上市要求。市场认为,大庆乳业将成为最后一只成功卖壳及复牌的股票,以后将成绝唱。
事实上,港交所今年6月推出新咨询,进一步增加上市公司卖壳的难度及养壳成本。新改革有三大重点,第一是反向收购。新股東要注入重要资产或业务,被视为反向收购,限期由现时的两年增至三年,而且是以滚动计算的三年内,不可以分阶段注入。新注入业务需要达到上市要求,亦即过去三年盈利超过5,000万港元,还要增加300个新股东。
股票债券视为现金
第二,公司转手给新股东后,上市公司要维持其业务及营运三年,大幅增加养壳成本;第三,扩大现金公司的定义,股票及债券被视为等同现金,不可当是上市公司的业务范围,这些新条件增加卖壳及养壳的难度。远东发展(00035.HK)卖壳被否决,就是因为公司主要是流动资产,没有真正业务。咨询快完结,相信未来一年壳股交易将大幅减少,壳价也会下降。
港交所直言,目标是清除壳股,令到于港交所上市的公司正常化。这三项措施对金融业影响十分之大。当壳股被边缘化后,专注买卖壳股的独立财务顾问、投行与券商等都会失去大量生意。壳价不值钱后,还会有人啤壳吗?奇怪的是,业界对有关措施带来的重大负面影响竟然噤若寒蝉,不敢出声。