【摘 要】
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本文研究了我国新兴市场证券执法事件对分析师盈余预测调整导致的市场反应的影响。使用从2004年到2011年的12628份分析师盈余预测报告,本文发现:(1)在2006年1月1日《证券法》
【机 构】
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北京大学经济学院,西南财经大学金融学院,
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本文研究了我国新兴市场证券执法事件对分析师盈余预测调整导致的市场反应的影响。使用从2004年到2011年的12628份分析师盈余预测报告,本文发现:(1)在2006年1月1日《证券法》修订案实施之前以及实施之后至2007年5月证券执法之前,分析师预测调整报告并没有对市场产生显著的影响;而在执法之后,预测调整与市场反应之间存在显著的正向关系。(2)在执法之后,明星分析师提供的预测调整的市场反应相比非明星分析师更高,而分析师所在的证券公司的声誉对其预测调整报告的价值没有显著的影响。(3)在执法之后,对于在从业经验上与被处罚分析师相似的分析师,市场对其预测调整的反应更小,即证券执法对其具有传染效应;而对具有相似特征的证券公司的分析师却没有类似的影响。本文的研究发现对于理解我国证券法律的实施与执行对分析师行为及其市场的影响具有重要的价值。
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