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投资者应该保持谨慎，并相应地调整策略。这并不意味着抛售一切东西，市场回调时会有低位买入的机会。
美国劳工节过后，美股乐观情绪有所降温，投资者开始重新担忧经济的潜在风险。8月美国非农就业报告显示，新增就业人数不及预期，而平均时薪涨幅却达到华尔街预期的两倍，进一步加剧了市场对经济滞涨的担忧。
回调不远
摩根士丹利首席跨资产策略师安德鲁·希茨（Andrew Sheets）认为，未来几个月美股将震荡，因此将美股评级下调至相当于卖出的水平。
“在经历了过去一年的飙升之后，美国股市可能会在年底前修正10%至15%。”摩根士丹利财富管理公司首席投资官丽莎·夏莱特（Lisa Shalett）说。
标准普尔500指數过去一年上涨了20%，过去6个月上涨了5%。沙利特称：“当然，大摩全球投资委员会对经济前景持乐观态度。问题是，市场的定价是完美和脆弱的，特别是自2020年3月的低点以来，还没有出现超过10%的回调。”
经济学家预计，美联储将在本月晚些时候宣布计划，开始减少每月的资产购买，官员们还将更新他们对未来利率预测的所谓“点阵图”，显示出高于预期的加息速度。
希茨认为，这些因素应该会推高美国国债收益率，给美国股市带来压力。而这一切，对依赖未来现金流价值的科技股和成长股尤为不利。
另一方面，美国政府围绕基础设施法案的争论，以及可能增加的企业和个人税收，将在未来几周产生一些负面影响。
希茨认为，经济和利润增长率可能已经达到当前周期的峰值。
展望未来，希茨认为事情的发展方向有两种：更多的财政刺激、疫情缓和以及美国经济持续快速增长，将鼓励美联储收紧政策，推高收益率，压低股市。另一方面，增长放缓将对高价股票构成挑战，并可能引发“增长恐慌”抛售。
随着需求上升和劳动力市场收紧，经济好转通常会带来更大的成本压力和通胀。这通常意味着央行转而收紧政策。
美国银行策略师萨勃拉曼尼亚表示“：这种环境有利于与利率、通货膨胀和美国经济增长挂钩的企业。尽管我们对股市的展望更为谨慎，但我们认为市场的几个领域也处于有利地位：买入通胀保值债券和美国小型股。”
至于投资者如何应对潜在的下行风险，夏莱特称：“考虑了结指数基金获利，并调整投资组合，转向高品质周期性股，尤其是金融股。还要在消费服务、消费必需品和医疗保健领域寻求持续的派息股。”
看好欧日
无论未来经济增长是否符合预期，大摩策略师都认为股市回报率将为负。希茨预计，标普500指数在2022年年中会达到4225点，比目前的水平下降约6%，因此其更看好欧洲和日本股票。
今年以来，美股受美联储宽松政策推动屡创新高，但日本等国家市场却受到疫情担忧影响，表现稍逊于其他市场。MSCI日本指数年初至今回报率仅为7%，而MSCI欧洲指数同期回报率为14%。标普500指数和纳斯达克指数年初至今分别上涨20%和19%。
Jeffreys策略师卡勒（Shrikant Kale）表示，历史行情表明，由于季节性因素，如9月至12月期间日元持续贬值趋势和美国国债收益率不断上升，将成为推动日本股市上涨的强大动力。除了这些利好因素，日本成年人完全接种疫苗比例的上升，应该会推动市场复苏。
另一方面，受欧元区通胀数据高于预期影响，市场开始预期欧央行缩减疫情期间的政策支持，欧元兑美元在8月下旬走强。
夏莱特认为，美股跑赢其他市场的状态将迎来转折点。事实上，在过去的12个月里，以本币计算，欧洲股市的表现优于美国。但接近历史高位的美元掩盖了许多美国投资者的转变。
摩根士丹利策略师格雷厄姆·塞克（Graham Secker）指出，从逻辑上讲，欧洲转向更优的行业结构，应该意味着在预期未来几年每股收益更强劲、波动性更小的情况下，估值会更高。相比之下，英国的行业结构仍然“令人遗憾”，大宗商品和金融板块在MSCI英国指数中所占比例为40%，而在MSCI除英国以外的欧洲指数中占比25%。
Miller Tabak资产管理公司首席市场策略师马特·马利（Matt Maley）警告称，冠状病毒及其变体造成的供应链问题确实增加了滞胀的可能性。如果滞涨确实发生，股市和债市都将作出非常负面的反应，而且可能非常迅速。他认为，“不可避免地出现深度调整”比大多数华尔街人士预期的更有可能发生。
“投资者应该保持谨慎，并相应地调整策略。这并不意味着抛售一切东西，但如果你提高一点现金持有，在市场出现回调时候会有低位买入的机会。”马利说。
韩国银行金融的首席投资策略师Steve Wyett说，他减持美国公债，增持股票，但更多是投资国际股票而非美国国内股票。他看好日本和新兴市场，而大盘股比成长型股更有上行空间。
高盛集团、美国银行和拉扎德资产管理公司（Lazard Asset Management）预计，一旦疫苗推出，投资者将利用低估值，帮助全球经济从疫情中复苏，这将提振发展中国家的股票，而南非、俄罗斯和巴西等市场将从中受益。
在过去10年里，MSCI新兴市场股指上涨了33%，而发达市场指数则涨逾174%。这在一定程度上是由于大宗商品价格下跌，收入增长乏力。而疫情暴发以后，尽管股市从2020年3月的低点开始强劲反弹，但新兴市场的股市再次落后。MSCI发达市场股指自2021年初以来的回报率约为17%，而新兴市场股指则上涨近2%。
美银表示，自今年3月以来，随着投资者转向价值型股票，东欧、中东和非洲新兴市场股市的资本流动加速，超过了流入债券基金的资金，为2014年以来的最高水平。
美国银行跨资产策略师Jure Jeric说，尽管能源板块是迄今最大的受益者，支撑了俄罗斯股市，但资金仍有增加流入其他价值板块的空间，包括金融和材料板块，南非股市将受到后者的提振。
乐观因素
并不是所有人都认为股市会下跌。以董事总经理Maneesh Deshpande为首的巴克莱策略师已将标普500指数年底预估从4400点上调至4600点。
受美联储释放的天量流动性推动，美股在疫情期间屡创新高，吸引不少年轻散户进入市场。“木头姐”凯西·伍德（Cathie Wood）称，这些新崛起的散户投资者将成为美股未来的重要力量。
具体来看，凯西·伍德在雅虎财经直播上表示，就像婴儿潮一代在过去几十年里严重影响了股市一样，他们的孩子——也就是千禧一代——在未来几十年里对投资前景同样重要，甚至更重要。
“这是婴儿潮的回声，”伍德在谈到千禧一代投资者的崛起时表示，2021年尤其如此。伍德大胆预言称，随着千禧一代扩大投资组合，股市的牛市可能会延续到2038年。
从个股来看，正是这些消费能力不断增强的千禧一代造就了始于今年2月的“meme股”波动。这些散户投资者推动GameStop、AMC和黑莓（BlackBerry）等家喻户晓的公司股价在年初暴涨，攀升至历史新高。
伍德补充道：“我经历过婴儿潮时期，那次股市波动非常壮观。这是一个非常简单的假设，而且奏效了。我觉得我们现在的处境是一样的。”
伍德的ETF投资于颠覆性科技行业，这些行业也受到千禧一代的青睐。
伍德表示：“很多人问我，我们是否处于泡沫之中？我说我们离它再远不过了。”
美国劳工节过后，美股乐观情绪有所降温，投资者开始重新担忧经济的潜在风险。8月美国非农就业报告显示，新增就业人数不及预期，而平均时薪涨幅却达到华尔街预期的两倍，进一步加剧了市场对经济滞涨的担忧。
回调不远
摩根士丹利首席跨资产策略师安德鲁·希茨（Andrew Sheets）认为，未来几个月美股将震荡，因此将美股评级下调至相当于卖出的水平。
“在经历了过去一年的飙升之后，美国股市可能会在年底前修正10%至15%。”摩根士丹利财富管理公司首席投资官丽莎·夏莱特（Lisa Shalett）说。
标准普尔500指數过去一年上涨了20%，过去6个月上涨了5%。沙利特称：“当然，大摩全球投资委员会对经济前景持乐观态度。问题是，市场的定价是完美和脆弱的，特别是自2020年3月的低点以来，还没有出现超过10%的回调。”
经济学家预计，美联储将在本月晚些时候宣布计划，开始减少每月的资产购买，官员们还将更新他们对未来利率预测的所谓“点阵图”，显示出高于预期的加息速度。
希茨认为，这些因素应该会推高美国国债收益率，给美国股市带来压力。而这一切，对依赖未来现金流价值的科技股和成长股尤为不利。
另一方面，美国政府围绕基础设施法案的争论，以及可能增加的企业和个人税收，将在未来几周产生一些负面影响。
希茨认为，经济和利润增长率可能已经达到当前周期的峰值。
展望未来，希茨认为事情的发展方向有两种：更多的财政刺激、疫情缓和以及美国经济持续快速增长，将鼓励美联储收紧政策，推高收益率，压低股市。另一方面，增长放缓将对高价股票构成挑战，并可能引发“增长恐慌”抛售。
随着需求上升和劳动力市场收紧，经济好转通常会带来更大的成本压力和通胀。这通常意味着央行转而收紧政策。
美国银行策略师萨勃拉曼尼亚表示“：这种环境有利于与利率、通货膨胀和美国经济增长挂钩的企业。尽管我们对股市的展望更为谨慎，但我们认为市场的几个领域也处于有利地位：买入通胀保值债券和美国小型股。”
至于投资者如何应对潜在的下行风险，夏莱特称：“考虑了结指数基金获利，并调整投资组合，转向高品质周期性股，尤其是金融股。还要在消费服务、消费必需品和医疗保健领域寻求持续的派息股。”
看好欧日
无论未来经济增长是否符合预期，大摩策略师都认为股市回报率将为负。希茨预计，标普500指数在2022年年中会达到4225点，比目前的水平下降约6%，因此其更看好欧洲和日本股票。
今年以来，美股受美联储宽松政策推动屡创新高，但日本等国家市场却受到疫情担忧影响，表现稍逊于其他市场。MSCI日本指数年初至今回报率仅为7%，而MSCI欧洲指数同期回报率为14%。标普500指数和纳斯达克指数年初至今分别上涨20%和19%。
Jeffreys策略师卡勒（Shrikant Kale）表示，历史行情表明，由于季节性因素，如9月至12月期间日元持续贬值趋势和美国国债收益率不断上升，将成为推动日本股市上涨的强大动力。除了这些利好因素，日本成年人完全接种疫苗比例的上升，应该会推动市场复苏。
另一方面，受欧元区通胀数据高于预期影响，市场开始预期欧央行缩减疫情期间的政策支持，欧元兑美元在8月下旬走强。
夏莱特认为，美股跑赢其他市场的状态将迎来转折点。事实上，在过去的12个月里，以本币计算，欧洲股市的表现优于美国。但接近历史高位的美元掩盖了许多美国投资者的转变。
摩根士丹利策略师格雷厄姆·塞克（Graham Secker）指出，从逻辑上讲，欧洲转向更优的行业结构，应该意味着在预期未来几年每股收益更强劲、波动性更小的情况下，估值会更高。相比之下，英国的行业结构仍然“令人遗憾”，大宗商品和金融板块在MSCI英国指数中所占比例为40%，而在MSCI除英国以外的欧洲指数中占比25%。
Miller Tabak资产管理公司首席市场策略师马特·马利（Matt Maley）警告称，冠状病毒及其变体造成的供应链问题确实增加了滞胀的可能性。如果滞涨确实发生，股市和债市都将作出非常负面的反应，而且可能非常迅速。他认为，“不可避免地出现深度调整”比大多数华尔街人士预期的更有可能发生。
“投资者应该保持谨慎，并相应地调整策略。这并不意味着抛售一切东西，但如果你提高一点现金持有，在市场出现回调时候会有低位买入的机会。”马利说。
韩国银行金融的首席投资策略师Steve Wyett说，他减持美国公债，增持股票，但更多是投资国际股票而非美国国内股票。他看好日本和新兴市场，而大盘股比成长型股更有上行空间。
高盛集团、美国银行和拉扎德资产管理公司（Lazard Asset Management）预计，一旦疫苗推出，投资者将利用低估值，帮助全球经济从疫情中复苏，这将提振发展中国家的股票，而南非、俄罗斯和巴西等市场将从中受益。
在过去10年里，MSCI新兴市场股指上涨了33%，而发达市场指数则涨逾174%。这在一定程度上是由于大宗商品价格下跌，收入增长乏力。而疫情暴发以后，尽管股市从2020年3月的低点开始强劲反弹，但新兴市场的股市再次落后。MSCI发达市场股指自2021年初以来的回报率约为17%，而新兴市场股指则上涨近2%。
美银表示，自今年3月以来，随着投资者转向价值型股票，东欧、中东和非洲新兴市场股市的资本流动加速，超过了流入债券基金的资金，为2014年以来的最高水平。
美国银行跨资产策略师Jure Jeric说，尽管能源板块是迄今最大的受益者，支撑了俄罗斯股市，但资金仍有增加流入其他价值板块的空间，包括金融和材料板块，南非股市将受到后者的提振。
乐观因素
并不是所有人都认为股市会下跌。以董事总经理Maneesh Deshpande为首的巴克莱策略师已将标普500指数年底预估从4400点上调至4600点。
受美联储释放的天量流动性推动，美股在疫情期间屡创新高，吸引不少年轻散户进入市场。“木头姐”凯西·伍德（Cathie Wood）称，这些新崛起的散户投资者将成为美股未来的重要力量。
具体来看，凯西·伍德在雅虎财经直播上表示，就像婴儿潮一代在过去几十年里严重影响了股市一样，他们的孩子——也就是千禧一代——在未来几十年里对投资前景同样重要，甚至更重要。
“这是婴儿潮的回声，”伍德在谈到千禧一代投资者的崛起时表示，2021年尤其如此。伍德大胆预言称，随着千禧一代扩大投资组合，股市的牛市可能会延续到2038年。
从个股来看，正是这些消费能力不断增强的千禧一代造就了始于今年2月的“meme股”波动。这些散户投资者推动GameStop、AMC和黑莓（BlackBerry）等家喻户晓的公司股价在年初暴涨，攀升至历史新高。
伍德补充道：“我经历过婴儿潮时期，那次股市波动非常壮观。这是一个非常简单的假设，而且奏效了。我觉得我们现在的处境是一样的。”
伍德的ETF投资于颠覆性科技行业，这些行业也受到千禧一代的青睐。
伍德表示：“很多人问我，我们是否处于泡沫之中？我说我们离它再远不过了。”