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摘要：近些年，人民币一直处于升值阶段，有来自国际和国内、政治和经济的多方面原因。人民币升值对我国外向型企业既有机遇，也有挑战。本文通过分析各方面原因，最终从政府制定政策方面和企业调整自身产业政策、结构方面提出了应对策略。
关键词：人民币升值 汇率风险 外向型企业
一、人民币汇率现状
2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，以多种交易货币的价格作为参考，从而形成更富弹性的人民币汇率机制①。根据国家外汇管理局数据显示，截至2011年6月，1美元兑6.83元人民币，人民币升值幅度已达15.7%。具体数据见表1。
二、人民币升值的因素分析
（一）国内繁荣的经济状况的需要
近些年来，我国的资本项目、经常性项目“双顺差”呈现不断扩大的趋势。2006年10月，外汇储备已经超过日本，跃居世界第一。到了2010年年底，外汇储备金额已达到2.4万亿元。这些都大大地增加了世界各国对人民币的信心，使得人民币具有了升值的空间和潜力②。具体数据见表2。
（二）缓解紧张的国际关系的需要
在汇率改革之前，我国一直受到国际大国的压力，主要以美国与欧洲为代表，要求人民币升值。
1、美国方面
长期以来，国际收支经常项目逆差一直是美国经济的一大隐忧，2008年的次贷危机更让美元限入了前所未有的困难境地。而缓解这种局面的最好方法就是让人民币升值，通过人民币升值来扭转美国国内的逆差局面，增加其国内就业机会，让人民币来分担美元贬值的压力。
2、欧盟方面
2005年以来，人民币兑换欧元汇率已经贬值约8%。为此，欧盟不断对中国进行施压，目的是为了逐步缩小日益扩大的中欧贸易逆差。欧盟认为，美元兑换欧元贬值速度过快，这就导致紧盯美元的人民币兑换欧元实际发生了贬值。统计数据显示，2008年中欧贸易顺差达948亿美元，中欧贸易顺差占到中国对外贸易顺差的一半左右。
（三）货币政策调控的需要
贸易顺差导致大量外资进入中国市场，央行为了稳定汇率，只能被动购入大量外汇，造成外汇储备不断增长，同时过多外汇储备增长带来的是货币供给量的快速增长。为缓解外汇占款导致流动性过剩的压力，以及减缓中国2007年较为严重的通货膨胀问题，央行采取从紧的货币政策，即进行对冲。而对冲是一项成本很高的操作，央行不断买入收益低的境外资产，不断减少持有的收益较高的国内资产。但这样做的后果是央行在几年后面临着“无券可用”的局面，不得已开始发行了大量央行票据。
三、人民币升值对我国外向型企业的影响
（一）人民币升值对我国外贸发展的正面效应
人民币升值利大于弊（石良平，2005），原因如下：能够推动管理创新和技术创新，改变出口商品结构，降低进口能源和原材料的成本负担，鼓励中国企业家的对外投资③。
1、有利于调整我国出口结构，改善我国在国际分工中的地位
长期以来，我国依靠廉价劳动力发展劳动密集型产业，实行扩大出口导向战略，出口结构不能得到有效优化。而人民币适当升值会使得出口企业更多偏好依靠技术进步提高产品附加值，从而推动企业进行管理创新和技术创新，提高出口产品的质量和档次，摆脱依靠低价竞销占领市场的状况。最终，有利于促进我国产业结构调整，提高在国际分工中的地位。
2、降低进口能源和原材料的成本负担
我国对进口资源的需求量很大，而在国际能源和原材料价格不断上涨的环境下，我国外向型企业背负着日益加重的成本负担。2010年上半年，我国原油、铁矿石、铜等涨幅均达到四成之上，其中铝产品价格涨幅更是达到87.3%。如果人民币升值，会使这些进口能源及原材料的价格相对降低，同样数量的资源需要更少的资金或者同样数目的资金可以进口更多的资源，从而有利于大幅降低生产成本，提高依靠进口能源及原材料企业的基础竞争力。
3、有利于加快中国企业海外投资的步伐
如果人民币升值，那么海外设施的成本、原材料及当地人工成本等等都要降低，这有利于中国实施“走出去”的贸易战略，使外向型企业充分分享和利用全球资源，降低生产成本，实现企业规模化，建立全球性的供应、生产、销售网络，从而加快发展成为有实力的跨国公司。
（二）人民币升值对我国外向型企业的负面效应
人民币升值不是最佳方案（左小蕾，2005），原因如下：出口企业将失去比较优势，产销不平衡，企业出现生存危机。进口产品的价格优势必会冲击国内相关产业，而且短时间内无法用出口产品的结构调整来解决这一问题④。
1、大幅缩减我国的出口量
中国的出口贸易大多集中在电子加工、服装、纺织、制造等劳动密集型产业，相关产品之所以畅销，很大一部分原因是因为比其他国家的产品更有价格优势，而这些产品大多技术含量低、差异化程度小、相互替代性强，一旦价格太高，会被迅速取代。因此，短期内人民币的升值将直接影响这部分行业的出口贸易。
2、减少我国出口产品的利润率
如果想保持出口量不变，可以将我国商品以外币标示的价格维持不变，在这种情况下，企业的收入折成相应的人民币会自然减少，企业的利润率也会随之下降。若以人民币标示的价格不变，则以外币标示的价格自然上升，我国出口产品的销量会下降，企业利润率也会同样下降。据统计，截至2010年10月22日，人民币兑美元已累计升值2.5%，使原本微薄的中国企业出口利润率进一步被压缩。
四、应对人民币升值的策略建议
（一）政府角度
1、转变发展方式，由出口导向型转向内需导向型
我国是一个对外贸易依存度较高的国家，汇率变动对外贸收入的影响弹性较大。因此，在人民币持续升值的压力下，单纯依靠出口导向的发展方式风险较高，必须努力拓展国内市场，由出口导向型向内需导向型转变，部分抵顶人民币升值带来的外需下降。
2、加快实施“走出去”战略
按照市场导向，积极引导各类所有制企业到境外投资合作，充分利用海外资源和自身优势，逐步培养一批具有综合竞争实力的跨国公司和金融机构。采取有效举措，保护人民币汇率，提高人民币在跨境贸易和海外投资中的地位。增强综合协调能力，完善跨部门协调机制，加强对实施“走出去”战略的指导、监督和服务。维护我国企业海外权益，保护跨国公司利润，指导其防范各类汇率风险。
3、及早制定应对报复性措施的预案
美国国会众议院通过了《汇率改革促进公平贸易法案》，赋予商务部更大的权限，明确规定“使之能够在特定条件下把货币低估行为视为出口补贴，进而对相关国家输美商品征收反补贴税”。这样推算，在人民币升值的背景下，对华贸易的压制预期增加。因此，我国要及早制定好相关应对预案，针对美国等西方国家可能采取的种种贸易制裁措施未雨绸缪。
（二）企业角度
1、优化出口产品结构，加快产业升级
优化出口产品结构是走出人民币升值困境的根本途径。在人民币升值、出口产品价格优势疲软的背景下，我国外向型企业要加快产品升级换代，努力提高科技含量，增强产品差异化程度，减少仅仅靠价格取胜的低档产品出口，扩大质量效益和自有品牌的产品出口，提高出口产品的综合竞争力⑤。
2、加强技术创新能力，培养自主产权
从长期看，靠着廉价劳动力和低技术含量的“价格优势”的出口产品将无法实现我国外贸的可持续发展。特别是在当前人民币升值的压力下，我国出口产品的价格优势已不复存在，汇率变动很可能给外贸企业带来毁灭性打击。因此，要想有效防范汇率风险，稳定并增强企业的盈利能力，必须不断依靠技术创新，发展以技术为核心的出口竞争力。只有拥有了产品的自主知识产权，我国企业才能在国际市场上拥有定价权，才能提高出口产品的市场价格，从而减少人民币升值造成的利润损失。
3、主动出击，开展跨国收购
人民币对美元升值为我国企业进行海外扩张提供了机遇。许多国外知名企业拥有国际知名品牌商品和成熟度很高的国际营销网络，同时具备了较强的科研团队和研发能力，而这些都恰恰是我国企业的弱项。我国企业可以抓住这一机遇，主动选择美国或欧洲的同行企业实施并购，整合优质资源为我所用，有效提升自身国际竞争力。
参考文献：
①麦小聪，陈璟．人民币汇率背后的政府博弈[J]．经济研究导刊，2011（1）：58—59
②金湛. 人民币升值对中国对外贸易及投资的影响效应分析[J]．当代经济，2008（8）：14—15
③石良平. 人民币升值利大于弊[J]．沪港经济，2005（1）：51—52
④左小蕾. 人民币升值是最佳方案吗[J]. 隙望新闻周刊，2005（1）：46—47
⑤孟繁华，李清．提高出口产品附加值、走出人民币升值困境[J]．对外经贸实务，2010（8）：28—30
（张大凯，1979年生，辽宁沈阳人，东北财经大学研究生院金融学博士研究生，现就职于中国人民银行沈阳分行。研究方向：货币政策与资本市场理论）
关键词：人民币升值 汇率风险 外向型企业
一、人民币汇率现状
2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，以多种交易货币的价格作为参考，从而形成更富弹性的人民币汇率机制①。根据国家外汇管理局数据显示，截至2011年6月，1美元兑6.83元人民币，人民币升值幅度已达15.7%。具体数据见表1。
二、人民币升值的因素分析
（一）国内繁荣的经济状况的需要
近些年来，我国的资本项目、经常性项目“双顺差”呈现不断扩大的趋势。2006年10月，外汇储备已经超过日本，跃居世界第一。到了2010年年底，外汇储备金额已达到2.4万亿元。这些都大大地增加了世界各国对人民币的信心，使得人民币具有了升值的空间和潜力②。具体数据见表2。
（二）缓解紧张的国际关系的需要
在汇率改革之前，我国一直受到国际大国的压力，主要以美国与欧洲为代表，要求人民币升值。
1、美国方面
长期以来，国际收支经常项目逆差一直是美国经济的一大隐忧，2008年的次贷危机更让美元限入了前所未有的困难境地。而缓解这种局面的最好方法就是让人民币升值，通过人民币升值来扭转美国国内的逆差局面，增加其国内就业机会，让人民币来分担美元贬值的压力。
2、欧盟方面
2005年以来，人民币兑换欧元汇率已经贬值约8%。为此，欧盟不断对中国进行施压，目的是为了逐步缩小日益扩大的中欧贸易逆差。欧盟认为，美元兑换欧元贬值速度过快，这就导致紧盯美元的人民币兑换欧元实际发生了贬值。统计数据显示，2008年中欧贸易顺差达948亿美元，中欧贸易顺差占到中国对外贸易顺差的一半左右。
（三）货币政策调控的需要
贸易顺差导致大量外资进入中国市场，央行为了稳定汇率，只能被动购入大量外汇，造成外汇储备不断增长，同时过多外汇储备增长带来的是货币供给量的快速增长。为缓解外汇占款导致流动性过剩的压力，以及减缓中国2007年较为严重的通货膨胀问题，央行采取从紧的货币政策，即进行对冲。而对冲是一项成本很高的操作，央行不断买入收益低的境外资产，不断减少持有的收益较高的国内资产。但这样做的后果是央行在几年后面临着“无券可用”的局面，不得已开始发行了大量央行票据。
三、人民币升值对我国外向型企业的影响
（一）人民币升值对我国外贸发展的正面效应
人民币升值利大于弊（石良平，2005），原因如下：能够推动管理创新和技术创新，改变出口商品结构，降低进口能源和原材料的成本负担，鼓励中国企业家的对外投资③。
1、有利于调整我国出口结构，改善我国在国际分工中的地位
长期以来，我国依靠廉价劳动力发展劳动密集型产业，实行扩大出口导向战略，出口结构不能得到有效优化。而人民币适当升值会使得出口企业更多偏好依靠技术进步提高产品附加值，从而推动企业进行管理创新和技术创新，提高出口产品的质量和档次，摆脱依靠低价竞销占领市场的状况。最终，有利于促进我国产业结构调整，提高在国际分工中的地位。
2、降低进口能源和原材料的成本负担
我国对进口资源的需求量很大，而在国际能源和原材料价格不断上涨的环境下，我国外向型企业背负着日益加重的成本负担。2010年上半年，我国原油、铁矿石、铜等涨幅均达到四成之上，其中铝产品价格涨幅更是达到87.3%。如果人民币升值，会使这些进口能源及原材料的价格相对降低，同样数量的资源需要更少的资金或者同样数目的资金可以进口更多的资源，从而有利于大幅降低生产成本，提高依靠进口能源及原材料企业的基础竞争力。
3、有利于加快中国企业海外投资的步伐
如果人民币升值，那么海外设施的成本、原材料及当地人工成本等等都要降低，这有利于中国实施“走出去”的贸易战略，使外向型企业充分分享和利用全球资源，降低生产成本，实现企业规模化，建立全球性的供应、生产、销售网络，从而加快发展成为有实力的跨国公司。
（二）人民币升值对我国外向型企业的负面效应
人民币升值不是最佳方案（左小蕾，2005），原因如下：出口企业将失去比较优势，产销不平衡，企业出现生存危机。进口产品的价格优势必会冲击国内相关产业，而且短时间内无法用出口产品的结构调整来解决这一问题④。
1、大幅缩减我国的出口量
中国的出口贸易大多集中在电子加工、服装、纺织、制造等劳动密集型产业，相关产品之所以畅销，很大一部分原因是因为比其他国家的产品更有价格优势，而这些产品大多技术含量低、差异化程度小、相互替代性强，一旦价格太高，会被迅速取代。因此，短期内人民币的升值将直接影响这部分行业的出口贸易。
2、减少我国出口产品的利润率
如果想保持出口量不变，可以将我国商品以外币标示的价格维持不变，在这种情况下，企业的收入折成相应的人民币会自然减少，企业的利润率也会随之下降。若以人民币标示的价格不变，则以外币标示的价格自然上升，我国出口产品的销量会下降，企业利润率也会同样下降。据统计，截至2010年10月22日，人民币兑美元已累计升值2.5%，使原本微薄的中国企业出口利润率进一步被压缩。
四、应对人民币升值的策略建议
（一）政府角度
1、转变发展方式，由出口导向型转向内需导向型
我国是一个对外贸易依存度较高的国家，汇率变动对外贸收入的影响弹性较大。因此，在人民币持续升值的压力下，单纯依靠出口导向的发展方式风险较高，必须努力拓展国内市场，由出口导向型向内需导向型转变，部分抵顶人民币升值带来的外需下降。
2、加快实施“走出去”战略
按照市场导向，积极引导各类所有制企业到境外投资合作，充分利用海外资源和自身优势，逐步培养一批具有综合竞争实力的跨国公司和金融机构。采取有效举措，保护人民币汇率，提高人民币在跨境贸易和海外投资中的地位。增强综合协调能力，完善跨部门协调机制，加强对实施“走出去”战略的指导、监督和服务。维护我国企业海外权益，保护跨国公司利润，指导其防范各类汇率风险。
3、及早制定应对报复性措施的预案
美国国会众议院通过了《汇率改革促进公平贸易法案》，赋予商务部更大的权限，明确规定“使之能够在特定条件下把货币低估行为视为出口补贴，进而对相关国家输美商品征收反补贴税”。这样推算，在人民币升值的背景下，对华贸易的压制预期增加。因此，我国要及早制定好相关应对预案，针对美国等西方国家可能采取的种种贸易制裁措施未雨绸缪。
（二）企业角度
1、优化出口产品结构，加快产业升级
优化出口产品结构是走出人民币升值困境的根本途径。在人民币升值、出口产品价格优势疲软的背景下，我国外向型企业要加快产品升级换代，努力提高科技含量，增强产品差异化程度，减少仅仅靠价格取胜的低档产品出口，扩大质量效益和自有品牌的产品出口，提高出口产品的综合竞争力⑤。
2、加强技术创新能力，培养自主产权
从长期看，靠着廉价劳动力和低技术含量的“价格优势”的出口产品将无法实现我国外贸的可持续发展。特别是在当前人民币升值的压力下，我国出口产品的价格优势已不复存在，汇率变动很可能给外贸企业带来毁灭性打击。因此，要想有效防范汇率风险，稳定并增强企业的盈利能力，必须不断依靠技术创新，发展以技术为核心的出口竞争力。只有拥有了产品的自主知识产权，我国企业才能在国际市场上拥有定价权，才能提高出口产品的市场价格，从而减少人民币升值造成的利润损失。
3、主动出击，开展跨国收购
人民币对美元升值为我国企业进行海外扩张提供了机遇。许多国外知名企业拥有国际知名品牌商品和成熟度很高的国际营销网络，同时具备了较强的科研团队和研发能力，而这些都恰恰是我国企业的弱项。我国企业可以抓住这一机遇，主动选择美国或欧洲的同行企业实施并购，整合优质资源为我所用，有效提升自身国际竞争力。
参考文献：
①麦小聪，陈璟．人民币汇率背后的政府博弈[J]．经济研究导刊，2011（1）：58—59
②金湛. 人民币升值对中国对外贸易及投资的影响效应分析[J]．当代经济，2008（8）：14—15
③石良平. 人民币升值利大于弊[J]．沪港经济，2005（1）：51—52
④左小蕾. 人民币升值是最佳方案吗[J]. 隙望新闻周刊，2005（1）：46—47
⑤孟繁华，李清．提高出口产品附加值、走出人民币升值困境[J]．对外经贸实务，2010（8）：28—30
（张大凯，1979年生，辽宁沈阳人，东北财经大学研究生院金融学博士研究生，现就职于中国人民银行沈阳分行。研究方向：货币政策与资本市场理论）