九年时间将5亿翻成63亿，身家飙升近13倍，这是王思聪顶着“首富之子”的光环完成的投资神话。而随着IG战队在S8总决赛上的登顶，王思聪再次掉进舆论漩涡。除了对他的调侃和热议，人们还关注着他背后的商业版图与投资神话的真实性。为了揭开王思聪“投资神话”外衣下的真实状况，锌刻度（ID：beefix）进行了多方调查，带来了答案。
　　王思聪早期的代表项目是乐逗游戏（美国上市）、云游控股（中国香港上市）、天鸽互动（中国香港上市）等，主要聚焦的游戏领域，中期的代表项目是先导智能（A股）、棕榈股份（A股）、乐视体育等，后期的代表项目是人人车、大众点评、英雄互娱（新三板）等，此外还投资了一些另类的项目，例如殡葬领域的福寿园、医疗保健领域的瑞尔齿科、餐饮业的汉拿山等。
　　普思资本：普通员工才3人？
　　北京普思投资有限公司就是大名鼎鼎的普思资本，在官网上可以看到其投资领域广泛，从2012年开始至今一共投资过32个项目。
　　公开资料显示，王思聪担任了普思资本的董事长，另外还有4位高管担任首席运营官、执行董事、总经理和高级投资副总裁的职务。然而在调查过程中，锌刻度（ID：beefix）发现一个有意思的现象，那就是普通员工似乎不足。
　　在国家企业信用信息公示系统可查到王思聪以2000万元注册成立了北京普思投资有限公司，在其2018年4月17日公布的2017年年报中（由于是未上市公司，年报是自愿提交并上传），社保信息处显示公司为10名员工交了五险一金，而根据普思资本的组织架构，不算王思聪，再除去4名高管+3名部门负责人，普通员工就只剩下3人，刚好一个部门一个？更奇怪的是北京普思投资有限公司上海分公司，该公司2018年5月4日公布的2017年年报显示，公司名下缴纳社保的就一个人！
　　普思资本为何将比兵还多？是雇用了临时工，还是……
　　珺娱（湖州）文化发展中心：控股的熊猫直播缺钱缺人
　　珺娱（湖州）文化发展中心标注的经营范围是“文化艺术交流活动的策划，动漫设计，影视策划；教育信息咨询（不包含家教、学历教育、出国留学咨询及中介服务）；计算机软件的技术开发；网络工程设计；网络游戏的技术开发及设计，企业管理服务；电子产品、服装、工艺品（除文物、古玩、字画、邮品）、日用百货销售。”看上去可以经营的内容很多，但锌刻度（ID：beefix）调查发现其主要作用是控股上海熊猫互娱文化有限公司，持有40.07%的股份是第一大股东。
　　而上海熊猫互娱文化有限公司拥有熊猫直播这个平台，众所周知IG俱乐部和熊猫直播是王思聪电竞体系中的重要台柱，两者相辅相成。目前，熊猫直播是仅次于斗鱼和虎牙的国内第三大游戏直播平台，在B轮融资之后的估值为50亿元，其投资成本不过15504.521万元×40.07%=6212.66156万元，看上去投资回报很可观。
　　然而今年6月21日熊猫直播爆出资金链断裂的传言，旗下主播薪资无法结算、员工薪资延期支付等，网上更是传出熊猫直播将以30亿元的估值被出售，出售方式包括了现金和股权交换的形式。随后熊猫直播进行了辟谣，侧面证实了主播出走和资金链紧张（的确高负债运营，立即展开C轮融资，预计金额在10亿元以上）都属实。
　　由于上海熊猫互娱文化有限公司不是上市公司，没有披露年报、半年报和季报，无法查询更多数据，无法推测其最新的估值，但熊猫直播的50亿元估值存在泡沫是无法回避的，如果融不到资就可能经营不下去——IG俱乐部和熊猫直播呈现冰火两重天的状态！
　　投资乐逗游戏：官宣的经典案例就是个笑话
　　乐逗游戏是普思资本宣传的一个成功案例，其官网“公司新闻”只有5篇文章，《普思资本：乐逗上市背后赢家 Family Office气质独特》就是其中一篇，文章称“王思聪的决策在这次交易谈判中起到了关键作用”“2013年腾讯投资乐逗游戏时就曾出现股东为持股份额谈不拢而僵持不下的局面，2014年上市前夕，联想系和腾讯的投资人又怎会答应稀释股权接受普思资本这一轮投资？”，百度一下更多的新闻说这次投资按上市发行价计算有5倍的回报。事实真的是这样吗？
　　在普思资本官网查询得知其获得乐逗游戏1.3%股权（纳斯达克上市，股票代码 NASDAQ：DSKY）的总成本是590万美元，换算过来就是184.97万股的总成本是590万美元，折算下来约为3.19美元/股，而乐逗游戏的上市价格为15美元，最高达到25.95美元，如果用数字计算说5倍的投资回报似乎没有问题。然而，乐逗游戏上市价格为15美元/ADS，ADS是美国存托股份的意思并不代表是一股，如果换算一下乐逗游戏真实的上市价格约为3.75美元/股，也就是说普思资本历史上投资收益最高为73%。
　　另外，美国证监会规定原始股东在上市后一定时期内不得售出其持有的股票在二级市场上套现，纳斯达克的锁定期为6个月，乐逗游戏上市6个月后最高为14.68美元/ADS，最低为6.64美元/ADS，如果算上投资的时间成本（最保守算法是按一年期定存利率），在乐逗游戏退市前，普思资本在大多数时间都是浮亏的，就是想退出也退不出——在2016年5月16日，乐逗游戏股东大会决定进行私有化、从纳斯达克退市，退市价格为14美元/ADS，相当于3.50美元/股，这么一算没有赚头，相当于坐了回过山车。
　　投资先导智能：卖早了少赚一倍多利润
　　前面说了普思资本投资项目众多，其中投资回报最高的应该是先导智能。先导智能是无锡市的一家智能装备制造公司，涉及的是光伏、3C等领域，但其最为知名的头衔是全球最大锂电池智能装备制造商，与松下、索尼、三星、LG、TDK、ATL、CATL、比亚迪等知名电池企业建立战略合作关系，为客户提供粉料、搅拌、涂布、辊压、分切、卷绕、组装、化成、分容測试、物流系统等锂电池整线装备，再加上自主研发的MES生产执行系统，可实现锂电池智能化制造工厂。 　　作为新能源领域的重要公司，先导智能一上市就受到追捧，上市发行价为21.21元/股。那普思资本到底赚了多少呢？2011年紫盈国际有限公司出资172.89万元持有先导智能172.89万股，也就是1元/股，2014年普思资本通过Prometheus Capital平台控制紫盈国际有限公司，间接持有172.89万股先导智能，具体成本查不到，不过联想到先导智能2015年就上市，想必普思资本的获取成本不低，如果按上市发行价为21.21元/股计算其投资成本约为3667万元。
　　而紫盈国际有限公司于2016年8月15日至2016年8月17日期间通过深圳证券交易所大宗交易系统减持全部股份。锌刻度（ID：beefix）查询这期间一共有5笔大宗交易，成交价格从33.92～34.54元不等，其中4笔的价格在34元附近，不过这5笔成交加起来的减持股票数量达到1237万股，而紫盈国际有限公司持有的股票数量为1055.34万股（经历过1次每10股转10股、1次每10股转20股），很明显还掺杂了其他股东进行减持，无法做到精準计算，那么保守计算紫盈国际有限公司的减持平均价格为34元，减持总金额就是约为3.59亿元。
　　也就是说，普思资本保守估计总体投资收益约为9.78倍，差不多10倍投资回报了。然而普思资本退出还是早了点，严格来说是在先导智能股价半山腰不到的地方就撤退了，如果坚持到2017年11月投资回报还要翻一倍多，这样的操盘远远达不到“投资神话”的地步。
　　投资乐视体育：一分钱都拿不回来
　　股权投资回报丰厚，但风险也大，一旦出现重大失误就会血本无归，普思资本就踩了乐视体育这个家喻户晓的雷。乐视体育起初是乐视网的一个频道，后来独立出来成为体育赛事直播公司并进行了首轮融资（分为A和A+两个环节，相当于在短时间内进行了两轮融资），融资完成时乐视体育的估值已达28亿元，而普思资本以跟投的身份参与了首轮融资，投资金额不明，不过在乐视体育完成B+轮融资时，估值已经高达240亿元，如果此时退出保守估计投资收益约8.76倍很是丰厚。
　　可惜的是没有如果，普思资本官网上依然有乐视体育这个投资项目，谁都没有想到乐视控股私自挪用了乐视体育40多亿元资金，从而导致其正常经营活动无法持续，乐视体育网站最后更新日期是“2018-05-08 07：12：41”，更新的是“第38轮录播：格拉纳达vs巴列卡诺 17/18赛季西乙”的新闻。到了6月12日，北京市第三中级人民法院扣划乐视体育银行存款2.19万元，之后发布裁定书称其“无其他可供执行银行存款”、“暂无财产可执行”，这意味着普思资本曾经丰厚的投资浮盈归零了。
　　最近乐视网宣布收到《仲裁申请书》，申请人为乐视体育投资者北京普思、厦门嘉御、天弘创新，向原股东申请仲裁金额（含律师费、公证费等其他申请金额）共2.4亿余元。
　　观点
　　股权投资是一门高风险、高收益的生意，在成功的背后往往伴随着无数的失败，行业有“天使投资失败率95%”的说法，因此聚焦少数成功案例进行吹捧毫无必要，用平常心看待王思聪的投资更有真实感，高额回报、血本无归和坐过山车交织一起才是股权投资的常态。