【摘 要】
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高额的现金股利支付率政策能够保护中小投资者的利益,这一观点被国内外实务界与学术界所普遍接受,但笔者考虑到我国上市公司大股东中有一部分股权尚未实现上市流通,使得资本
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高额的现金股利支付率政策能够保护中小投资者的利益,这一观点被国内外实务界与学术界所普遍接受,但笔者考虑到我国上市公司大股东中有一部分股权尚未实现上市流通,使得资本市场出现了"现金股利悖论",即不论现金股利支付比率是提高还是降低,均会使中小投资者代理成本与第一大股东代理成本二者此消彼长,从而可能使总代理成本向不利的方向变化。因此,要求上市公司统一提高现金股利支付比率的做法并不可取,实现股票的全部上市流通才是破解现金股利悖论的唯一方法。
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