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摘 要：股权激励是现代公司激励的主要形式之一，根据国内外多家企业理论研究和实践证明，采用股权激励制度能够有效的改善公司治理结构不合理的问题，大大降低代理所需成本，对于提升公司管理效率、增强公司凝聚力等等都有着显著的作用。股权激励对于公司治理结构的发展有着非常重要的意义，是企业发展壮大的必然要求。
关键字：股权激励；管理效率；治理结构
一、我国上市公司股权激励机制现状中存在的问题
1.对股权激励机制认识不足
我国上市公司大多都是单纯的以业绩为导向的考核指标局限性日益显露，在一定程度上很容易造成短期行为的出现。在相关行业中，通过相应的指标分析，因为剩余股价讲收到除了公司业绩，以及公司的经营成效的影响之外，剩余估价还将受到来自相应资本市场中的波动的影响，虽然对资本市场中的波动反应并不明显，但是依然会受到或多或少的影响。由此可以看出，当前上市企业对股权激励机制认识不足的现象依然存在。
2.对股权激励机制缺乏有效监控
我国很多上市企业内部普遍都缺乏有效的内部监督机制，也使得公司财务的核算、经营管理者业绩的评价都不能得到很好的监控，对企业的经营管理者缺乏相应的监督和必要的约束，很多企业的高管为了实现自身利益集团的利益，往往会去做一些损害企业长远利益和长期发展的事情，他们往往采取短期行为，这种做法可能会给公司与股东的利益造成严重损害，给投资者带来非常大的市场方面的风险。
3.股权激励的相关政策存在缺陷
目前，股权激励的股票需要受到法律法规的相应限制，例如在增发新股这一方面，公司除了需要满足一般上市公司公开发行所需要的一般规定之外，公司同时要需达到硬性指标，即连续3年的会计年度加权平均净资产的收益必须高于6%，不仅仅针对金融企业，在最近的一个终期若缺少委托理财、或者把款项借给其他人等投资情形。这样以来，很多公司只能通过定向增发来获得股权激励所需的股票，一定程度上影响了股权激励比例，从而影响股权激励的效果。
二、上市公司股权激励机制问题的成因分析
1.市场机制不够健全
现今，资本市场在我国还缺乏相应的规范措施，容易导致股价与业绩不对称情况，针对这一情况，我国采取了股票期权这一完善体制，这一制度可以有效的对资本市场起到激励作用，并起到完善资本市场的作用。资本市场的弱有效性，大大降低了股权激励计划实施的激励效果。在资本市场有效率低的环境里普遍推行现代化企业制度条件下的股票期权制，存在着给经营者带来一次合法的占有社会财富的机会，如操作不当，也许会使社会失去更多的公平，加大固有资产流失的可能，加剧社会的矛盾和风险。
2.股权激励的效果不显著
从根本意义上来说，企业实施股权激励是为了公司的高级管理人才可以以股东的身份进行参与企业的分享利润、决策并承担风险，从而使得他们能够更加尽职尽责地服务于公司，最终起到降低企业的代理成本并提升企业的管理效率的目的。但是，我国很多企业的拥有者缺乏长远的眼光，对于股权激励仅仅局限在短期的发展，给予管理者的权利待期大都定得很短，使得激励作用很大程度受限。
3.政策与法律法规有待进一步完善
就目前我国的相关的法律体系来说，不难看出，股权激励制度在实际的操作中面临着相当大的法律和法规约束。目前我国经济法一些规定对向内部增设新股与留存股票账户来回购本公司股票这两个渠道做出了一些限制。现在社会是的部分上市公司中激励合约所给予企业经理人的股权大多是通过内部职工股这一形式来实行的。所有，在一系列的实践操作中，我们可以得出经验，现在我国所实行的部分现行法律法规比较滞后，因此政府就需要针对现行的法律法规采取必要的修正，将股权激励计划合法化，抓紧时间出台相关的运作方案。
三、案例分析
杭州远方光电信息股份有限公司（简称杭州远方光电），这是一个在全国比较知名的，制作LED和照明专业光电检测设备以及提供相关服务的供应商。
表 远方光电财务数据 （单位/千）
就总资产而言，从静态方面分析，固定资产的比重大约50%，这有利于增加远方公司收益，但由于固定资产变现能力较差，所以，固定资产比重高时，远方公司资产弹性较差，不利于远方公司灵活调度资产，风险较大。
如果仅仅从权益方面而言，通过静态方面，公司的股东权益比重超过了50%，公司的资产负债率并不算太高，公司的财务风险还是相对较小的。但是如此的财务结构是否可以适合公司的发展，仅仅依靠以上的分析还是很难表明的，远方公司的财务结构是否适合还是需要通过具体权益结构优化的分析。
在动态方面进行分析，不管是该公司的资产结构，还是权益结构，它们的变化都并没有很大。流动资产所占的比重都要比流动负债所占比重高出2倍以上，这其中货币资金、短期投资及应收账款这类速动资产比例占53%以上，说明公司营运资金充裕，没有短期偿债的风险。在资产结构中，从2009年直至2013年公司的流动资产的比重变化大约有2%，固定资产比重大约也在2%。权益结构中，2009年到2013年基本也没有什么变化，表明远方公司资产结构和权益结构还是相对稳定的。
远方光电的激励方案如下。
1.物质激励
物质激励中工资作用是最大的，在薪酬待遇方面，远方光电不断增加了对技术人员和管理人员的物质奖励力度，在员工薪酬上还有了一部分股份红利分红。在股份化改造中，远方光电过于看重管理层利益，导致中高管理层待遇同普通员工待遇差异严重，并发展到后期形成了两个阶层的尖锐对立，最终影响了远方光电的发展。
2.其他激励
以前的国有企业如同一个小社会，企业中幼儿园、学校、医院等社会服务部门一应俱全，这些厂属机构在计划经济年代能够给职工提供很大的便利，但是随着国企改革的深入，这些具有社会功能的机构逐渐同企业脱离并入社会，而与此同时由于企业经营状况不佳，原本要弥补员工损失的补贴或者补救措施企业无力再施行，导致企业职工难以再享受到原有的优惠，在利益上受损，工作的积极性必然受到打击。 四、完善上市公司股权激励机制的对策
1.加强公司内部管理
（1）科学制定合理的股权激励机制
一个公司在进行股权激励制时，公司应该全面而周全的考虑关于企业各个方面发展的方案。并且要在采取企业内部管理时把长期的股权激励方案进行更换的制定。企业的发展应当牢牢的抓紧发展战略，并且在发展过程中不能脱离企业实际现状，要根据企业自身现状制定出一套股权激励的目标、目的，只有从实际情况出发，才能够制定出合理的股权激励方案，并且要根据外界情况的变化随时调整和修正股权激励目标。只有让激励对象的行为与公司的战略目标最大程度上的保持一致才能够充分发挥出激励对象的工作积极性，发挥股权激励制度的最大功用。与此同时，企业还需要搭配建立一套合理的激励对象退出约束机制，因为，很多企业高管或者员工会出现在获得股票之后，由于生活得到了稳定保障而产生消极怠慢的心理，这种不思进取的思想的出现，将会导致企业的发展受到影响，不仅没有发挥出激励制度应有的效益，还给公司带来了负面影响。
（2）加强对经营管理层的监控
通过加强健全企业的内部监管，这是完善公司内部治理结构的一个重要基础，为了不让使股权激励政策成为公司高层管理人员以权谋私的利益工具，就必须要采取对经营管理层的大力监控。我们务必要把股权激励制度的推行起到能够从根本上改变管理者控制、并完善公司治理这一目标而努力。对于解决股权所有者或者出资人缺位的问题，企业必须重视这一问题，找到解决的方法，使其真正的发挥董事会、监事会的监督约束作用。
健全完善的内部监管组织体系是有效监管的先决条件和重要组成部分。因此，必须坚持统一领导、分级管理、加强协作、提高效率为原则，落实和完善内部监管组织体系，弄清楚监管部门职责。
2.建立健全相关法律法规和资本市场
（1）建立健全相关法规
由于我国市场体制不够成熟，因此想要发挥股权激励制度的最大功效，首先要做的就是完善我国的资本市场。
第一，需要尽快的解决我国国有股和法人股不能进行变现流通的问题，为机构投资者以大股东的身份参与企业监控创造条件。
第二，对于机构投资者进入资本市场的管制要相应的放松，但是放松不等于防止，在相应放松的同时，还是需要监管部门对于不良交易进行严厉的打压，以防结构的投资者误入歧途，走向炒作公司股票价格的不归路。
（2）完善资本市场
对于企业而言，实施股权激励制度的主要目的在于进行刺激资本市场和企业层面的信息制造以及传递。因此，股权激励制度激励绩效的提高依赖于资本市场上的信息制造传递过程的完善和市场整体运行效率的提高。要想在我国建立健全、规范的资本市场应该做到以下的加点：
第一，需要尽快的解决我国国有股和法人股不能进行变现流通的问题，为机构投资者以大股东的身份参与企业监控创造条件。
第二，放松对机构投资者进入资本市场的管制。机构投资者不是由政府培育出来的，而是由市场造就的，因此，只有放松管制，才能使机构投资者不断涌现。但是，在放松管制的同时，市场监管部门应当严厉打击和惩处股票市场的内幕交易行为，以阻止机构投资者误入投机性炒作公司股票价格的歧途。
3.完善企业制度
（1）加强完善董事会的内部监管
加强企业内部监管是完善的公司治理结构的重要基础，要是让股权激励变成少数公司高层管理人员中饱私囊的工具，那么这样的股权激励制度是非常失败的。完善公司治理作为前提。企业应该尽快的解决股权所有者或者出资人缺位的问题，使其真正的发挥董事会、监事会的监督约束作用。同时，应该很好的去发挥公司监事会监督经营者的作用，对企业的管理层、公司财务等等要进行严格的监督。
健全完善的内部监管组织体系是有效监管的先决条件和重要组成部分。因此，必须坚持统一领导、分级管理、加强协作、提高效率为原则，落实和完善内部监管组织体系，弄清楚监管部门职责。
（2）健全公司业绩考核制度
实施绩效考核也就是要求公司按照责、权、利三者相结合的原则，科学合理的设置薪酬结构，做到以岗位定编制、以岗位定工资，根据不同岗位的需求，提供有竞争力的报酬，通过制定严格的绩效考核制度，真正实现企业与员工的双向合作。另外，集团成立考核管理中心，对公司高层领导进行每日每月目标逐项考核，考核内容主要有：产量、质量、消耗、安全，管理等诸多方面；集团人力资源部与公司高层对公司中层以及其所负责的部门围绕计划目标完成情况逐项进行考核；部门负责人结合部门实现的指标情况，根据考核细则分解到班组乃至个人，公司从上到下形成一套有效的绩效与薪酬相结合的考核管理体系，以及对应的考核管理办法。
五、结论
股权激励对于公司治理结构的发展有着非常重要的意义，是企业发展壮大的必然要求。到底应该怎样对企业的管理者采取一个有效的监督和有效的激励机制，是现今我国需要亟待解决的一个重要问题，它同时也是企业管理理论研究的一个重点。做好激励，不断完善公司综合治理结构，我国企业完全可以发展好，而且可以比国外企业发展得更好。
参考文献：
[1]崔梦薇.我国股权激励与公司绩效关系的实证研究[D].河北工业大学，2013.
[2]刘小欢.我国股权激励效果及影响因素研究[D].首都经济贸易大学，2012.
[3]齐晓宁，武妍昳.企业股权激励与公司绩效的实证研究[J].当代经济，2012，07：110-112.
作者简介：张姝（1993.05- ），女，汉族，辽宁省沈阳市人，研究方向：股权激励机制在我国的现状及对策研究，作者单位：辽宁师范大学海华学院
关键字：股权激励；管理效率；治理结构
一、我国上市公司股权激励机制现状中存在的问题
1.对股权激励机制认识不足
我国上市公司大多都是单纯的以业绩为导向的考核指标局限性日益显露，在一定程度上很容易造成短期行为的出现。在相关行业中，通过相应的指标分析，因为剩余股价讲收到除了公司业绩，以及公司的经营成效的影响之外，剩余估价还将受到来自相应资本市场中的波动的影响，虽然对资本市场中的波动反应并不明显，但是依然会受到或多或少的影响。由此可以看出，当前上市企业对股权激励机制认识不足的现象依然存在。
2.对股权激励机制缺乏有效监控
我国很多上市企业内部普遍都缺乏有效的内部监督机制，也使得公司财务的核算、经营管理者业绩的评价都不能得到很好的监控，对企业的经营管理者缺乏相应的监督和必要的约束，很多企业的高管为了实现自身利益集团的利益，往往会去做一些损害企业长远利益和长期发展的事情，他们往往采取短期行为，这种做法可能会给公司与股东的利益造成严重损害，给投资者带来非常大的市场方面的风险。
3.股权激励的相关政策存在缺陷
目前，股权激励的股票需要受到法律法规的相应限制，例如在增发新股这一方面，公司除了需要满足一般上市公司公开发行所需要的一般规定之外，公司同时要需达到硬性指标，即连续3年的会计年度加权平均净资产的收益必须高于6%，不仅仅针对金融企业，在最近的一个终期若缺少委托理财、或者把款项借给其他人等投资情形。这样以来，很多公司只能通过定向增发来获得股权激励所需的股票，一定程度上影响了股权激励比例，从而影响股权激励的效果。
二、上市公司股权激励机制问题的成因分析
1.市场机制不够健全
现今，资本市场在我国还缺乏相应的规范措施，容易导致股价与业绩不对称情况，针对这一情况，我国采取了股票期权这一完善体制，这一制度可以有效的对资本市场起到激励作用，并起到完善资本市场的作用。资本市场的弱有效性，大大降低了股权激励计划实施的激励效果。在资本市场有效率低的环境里普遍推行现代化企业制度条件下的股票期权制，存在着给经营者带来一次合法的占有社会财富的机会，如操作不当，也许会使社会失去更多的公平，加大固有资产流失的可能，加剧社会的矛盾和风险。
2.股权激励的效果不显著
从根本意义上来说，企业实施股权激励是为了公司的高级管理人才可以以股东的身份进行参与企业的分享利润、决策并承担风险，从而使得他们能够更加尽职尽责地服务于公司，最终起到降低企业的代理成本并提升企业的管理效率的目的。但是，我国很多企业的拥有者缺乏长远的眼光，对于股权激励仅仅局限在短期的发展，给予管理者的权利待期大都定得很短，使得激励作用很大程度受限。
3.政策与法律法规有待进一步完善
就目前我国的相关的法律体系来说，不难看出，股权激励制度在实际的操作中面临着相当大的法律和法规约束。目前我国经济法一些规定对向内部增设新股与留存股票账户来回购本公司股票这两个渠道做出了一些限制。现在社会是的部分上市公司中激励合约所给予企业经理人的股权大多是通过内部职工股这一形式来实行的。所有，在一系列的实践操作中，我们可以得出经验，现在我国所实行的部分现行法律法规比较滞后，因此政府就需要针对现行的法律法规采取必要的修正，将股权激励计划合法化，抓紧时间出台相关的运作方案。
三、案例分析
杭州远方光电信息股份有限公司（简称杭州远方光电），这是一个在全国比较知名的，制作LED和照明专业光电检测设备以及提供相关服务的供应商。
表 远方光电财务数据 （单位/千）
就总资产而言，从静态方面分析，固定资产的比重大约50%，这有利于增加远方公司收益，但由于固定资产变现能力较差，所以，固定资产比重高时，远方公司资产弹性较差，不利于远方公司灵活调度资产，风险较大。
如果仅仅从权益方面而言，通过静态方面，公司的股东权益比重超过了50%，公司的资产负债率并不算太高，公司的财务风险还是相对较小的。但是如此的财务结构是否可以适合公司的发展，仅仅依靠以上的分析还是很难表明的，远方公司的财务结构是否适合还是需要通过具体权益结构优化的分析。
在动态方面进行分析，不管是该公司的资产结构，还是权益结构，它们的变化都并没有很大。流动资产所占的比重都要比流动负债所占比重高出2倍以上，这其中货币资金、短期投资及应收账款这类速动资产比例占53%以上，说明公司营运资金充裕，没有短期偿债的风险。在资产结构中，从2009年直至2013年公司的流动资产的比重变化大约有2%，固定资产比重大约也在2%。权益结构中，2009年到2013年基本也没有什么变化，表明远方公司资产结构和权益结构还是相对稳定的。
远方光电的激励方案如下。
1.物质激励
物质激励中工资作用是最大的，在薪酬待遇方面，远方光电不断增加了对技术人员和管理人员的物质奖励力度，在员工薪酬上还有了一部分股份红利分红。在股份化改造中，远方光电过于看重管理层利益，导致中高管理层待遇同普通员工待遇差异严重，并发展到后期形成了两个阶层的尖锐对立，最终影响了远方光电的发展。
2.其他激励
以前的国有企业如同一个小社会，企业中幼儿园、学校、医院等社会服务部门一应俱全，这些厂属机构在计划经济年代能够给职工提供很大的便利，但是随着国企改革的深入，这些具有社会功能的机构逐渐同企业脱离并入社会，而与此同时由于企业经营状况不佳，原本要弥补员工损失的补贴或者补救措施企业无力再施行，导致企业职工难以再享受到原有的优惠，在利益上受损，工作的积极性必然受到打击。 四、完善上市公司股权激励机制的对策
1.加强公司内部管理
（1）科学制定合理的股权激励机制
一个公司在进行股权激励制时，公司应该全面而周全的考虑关于企业各个方面发展的方案。并且要在采取企业内部管理时把长期的股权激励方案进行更换的制定。企业的发展应当牢牢的抓紧发展战略，并且在发展过程中不能脱离企业实际现状，要根据企业自身现状制定出一套股权激励的目标、目的，只有从实际情况出发，才能够制定出合理的股权激励方案，并且要根据外界情况的变化随时调整和修正股权激励目标。只有让激励对象的行为与公司的战略目标最大程度上的保持一致才能够充分发挥出激励对象的工作积极性，发挥股权激励制度的最大功用。与此同时，企业还需要搭配建立一套合理的激励对象退出约束机制，因为，很多企业高管或者员工会出现在获得股票之后，由于生活得到了稳定保障而产生消极怠慢的心理，这种不思进取的思想的出现，将会导致企业的发展受到影响，不仅没有发挥出激励制度应有的效益，还给公司带来了负面影响。
（2）加强对经营管理层的监控
通过加强健全企业的内部监管，这是完善公司内部治理结构的一个重要基础，为了不让使股权激励政策成为公司高层管理人员以权谋私的利益工具，就必须要采取对经营管理层的大力监控。我们务必要把股权激励制度的推行起到能够从根本上改变管理者控制、并完善公司治理这一目标而努力。对于解决股权所有者或者出资人缺位的问题，企业必须重视这一问题，找到解决的方法，使其真正的发挥董事会、监事会的监督约束作用。
健全完善的内部监管组织体系是有效监管的先决条件和重要组成部分。因此，必须坚持统一领导、分级管理、加强协作、提高效率为原则，落实和完善内部监管组织体系，弄清楚监管部门职责。
2.建立健全相关法律法规和资本市场
（1）建立健全相关法规
由于我国市场体制不够成熟，因此想要发挥股权激励制度的最大功效，首先要做的就是完善我国的资本市场。
第一，需要尽快的解决我国国有股和法人股不能进行变现流通的问题，为机构投资者以大股东的身份参与企业监控创造条件。
第二，对于机构投资者进入资本市场的管制要相应的放松，但是放松不等于防止，在相应放松的同时，还是需要监管部门对于不良交易进行严厉的打压，以防结构的投资者误入歧途，走向炒作公司股票价格的不归路。
（2）完善资本市场
对于企业而言，实施股权激励制度的主要目的在于进行刺激资本市场和企业层面的信息制造以及传递。因此，股权激励制度激励绩效的提高依赖于资本市场上的信息制造传递过程的完善和市场整体运行效率的提高。要想在我国建立健全、规范的资本市场应该做到以下的加点：
第一，需要尽快的解决我国国有股和法人股不能进行变现流通的问题，为机构投资者以大股东的身份参与企业监控创造条件。
第二，放松对机构投资者进入资本市场的管制。机构投资者不是由政府培育出来的，而是由市场造就的，因此，只有放松管制，才能使机构投资者不断涌现。但是，在放松管制的同时，市场监管部门应当严厉打击和惩处股票市场的内幕交易行为，以阻止机构投资者误入投机性炒作公司股票价格的歧途。
3.完善企业制度
（1）加强完善董事会的内部监管
加强企业内部监管是完善的公司治理结构的重要基础，要是让股权激励变成少数公司高层管理人员中饱私囊的工具，那么这样的股权激励制度是非常失败的。完善公司治理作为前提。企业应该尽快的解决股权所有者或者出资人缺位的问题，使其真正的发挥董事会、监事会的监督约束作用。同时，应该很好的去发挥公司监事会监督经营者的作用，对企业的管理层、公司财务等等要进行严格的监督。
健全完善的内部监管组织体系是有效监管的先决条件和重要组成部分。因此，必须坚持统一领导、分级管理、加强协作、提高效率为原则，落实和完善内部监管组织体系，弄清楚监管部门职责。
（2）健全公司业绩考核制度
实施绩效考核也就是要求公司按照责、权、利三者相结合的原则，科学合理的设置薪酬结构，做到以岗位定编制、以岗位定工资，根据不同岗位的需求，提供有竞争力的报酬，通过制定严格的绩效考核制度，真正实现企业与员工的双向合作。另外，集团成立考核管理中心，对公司高层领导进行每日每月目标逐项考核，考核内容主要有：产量、质量、消耗、安全，管理等诸多方面；集团人力资源部与公司高层对公司中层以及其所负责的部门围绕计划目标完成情况逐项进行考核；部门负责人结合部门实现的指标情况，根据考核细则分解到班组乃至个人，公司从上到下形成一套有效的绩效与薪酬相结合的考核管理体系，以及对应的考核管理办法。
五、结论
股权激励对于公司治理结构的发展有着非常重要的意义，是企业发展壮大的必然要求。到底应该怎样对企业的管理者采取一个有效的监督和有效的激励机制，是现今我国需要亟待解决的一个重要问题，它同时也是企业管理理论研究的一个重点。做好激励，不断完善公司综合治理结构，我国企业完全可以发展好，而且可以比国外企业发展得更好。
参考文献：
[1]崔梦薇.我国股权激励与公司绩效关系的实证研究[D].河北工业大学，2013.
[2]刘小欢.我国股权激励效果及影响因素研究[D].首都经济贸易大学，2012.
[3]齐晓宁，武妍昳.企业股权激励与公司绩效的实证研究[J].当代经济，2012，07：110-112.
作者简介：张姝（1993.05- ），女，汉族，辽宁省沈阳市人，研究方向：股权激励机制在我国的现状及对策研究，作者单位：辽宁师范大学海华学院