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【摘 要】风险投资是一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业，尤其是高技术创业企业提供股权资本的投资行为。从实践中看，风险投资在促进高技术创业企业技术创新、进而带动高技术产业发展上发挥了重要作用。和国外比较来看，我国风险投资在促进技术创新方面存在不小差距，本文在前人研究的基础上，着力分析技术创新中的特殊问题，以及我国风险投资发展面临的难题，在此基础上，文章落脚于发展我国的风险投资业，以促进高新技术产業的发展，提出了加快我国风险投资业发展的思路和对策。
【关键词】风险投资；技术创新；关联性
目前，将提高自主创新能力作为贯彻落实科学发展观的重大原则，强调要建设创新型国家，把增强自主创新能力作为科学技术发展的战略基点和调整产业结构、转变增长方式的中心环节，目前已经成为一种共识。金融业在加强对企业自主创新的支持方面应当有何作为呢？这是一个非常值得探讨的话题。就我国而言，为促进技术创新活动，我国也高度重视风险投资的发展。从实际情况看，虽然风险投资机构在推动企业技术创新方面取得了一定成绩，但总体上尚未取得预期效果。这就有必要深入研究风险投资与技术创新之间的关联性，探讨中国风险投资发展面临的问题，从而为推进我国的技术创新活动提供一个新的视野。
一、文献回顾
有关风险投资与企业创新之间关联的研究，数量少，相当部分研究是从宏观层面上进行的。Black和Gilson探讨了以股票为中心以及以银行为中心的两种类型资本市场的效率。他们通过对比美、德、日三国金融体系对风险投资的影响后认为：风险投资在以股票为中心的资本市场中更有效率。这是因为，风险投资契约是一种控制权的隐性契约，当风险投资采用IPO实现退出时，它能够赋予成功的创业者一项从风险投资家手中重新获得控制权的期权，从而对创业者形成激励。德国的全能银行以及日本的主办银行体系都不能有效地提供这种激励；Jeng和Jells以美国等15国的截面数据为基础进行的回归分析显示：IPO是风险投资最强的驱动因素；GDP和市场资本化进程的作用不显著；政府作用具有很强影响，政府通过规则制定、政府计划、劳动力市场改革等手段可以在投资低迷期引导私人风险投资。Milhaupt 则将美日风险投资之间的差异归结为两者不同的制度环境——公司治理特征，美国市场导向型的公司治理促进了风险资本的供给和需求，而日本银行导向型的治理机制则制约了风险投资。
国内研究概况
20世纪90年代中期后，我国风险投资的研究开始逐渐兴盛起来。除了早期大量的有关风险投资的基础性知识介绍外，国内学者的研究既有宏观层面的研究，也有微观层面以及相关的实证分析；从涉及的领域看，包括经济，法律、文化等诸多内容。但在有关风险投资与技术创新之间关系的研究上，出于政策设计的迫切需要，我国学者更多地是从宏观制度层面上展开有关分析，研究的焦点集中在发展风险投资以促进技术创新的重要性和必要性、风险投资对企业技术创新的资金支持作用以及我国风险投资发展所面临的制约等。
辜胜阻等提出，技术创新和制度创新是以高科技产业为代表的新经济的发动机；张剑平从风险投资正在演变为一种全球性的金融与科技运作行为看，认为发展风险投资对于顺利实现“知识一技术一经济”的转化，推进国家技术创新体系的建设，发展我国知识经济、提高我国综合国力具有重要的意义；中国社科院金融研究中心课题组认为我国科技与资本的结合，存在着政策环境、体制环境和金融环境三大障碍，它们影响了我国风险投资的相对收益率、风险投资与风险创业活动的安全感以及风险资本的顺畅退出，进而不利于高科技成果的转化应用。
二、技术创新中存在的问题
从宏观的角度看，一个国家的产业结构，只有不断地升级，才能提高国际竞争力，在国际竞争中取得比较优势，才能有经济的持续增长。而要达到这个目的，就必须重视技术创新，制定相应的政策，投入一定的资金，提供新的产品或服务，形成新的产业。从微观的角度看，技术创新的主体往往是企业，因为企业面临着巨大的竞争压力。随着社会的进步，市场需求结构也会发生较大的变化。作为产品或服务的供给者——企业，要在市场的不断变化中求生存、求发展，就必须在市场上占有一定的份额，取得应有的利润。实现这样的目标，唯有不断地推出新产品，或者不断地改进生产方法，降低生产成本，以满足市场需求，取得创新利润，这就是技术创新。
技术创新是一个复杂的过程，在各个阶段都需要大量的资金投入，技术创新投资中存在的问题不同于一般投资，造成技术创新融资成本高于其他一般投资，从而会使得一些发明创造因为资本成本过高而不能获得资金投入。
1.外部性问题。在一个自由竞争的市场中，技术创新的中的研究与开发进行融资比较困难，因为研发投资的主要产出是提供新产品和服务的知识，而这种知识是非排他的，即一个企业的应用不能阻止另一个企业的应用。技术创新成果的保密性差，其投资回报不能与各企业对于该项投资成比例，因此这些企业不愿投资，导致经济中技术创新投资不足。
2.非对称信息问题。对于技术创新投资，发明者与投资者之间的信息不对称、发明者或者来自所有者和管理者之间的道德风险，也会造成外部融资成本高。风险资本市场中的逆向选择的结果必然导致技术创新企业很难获得风险资本和发展资金。同时,也使投资家无法实现投资利润最大化的目的。
对于高科技企业来说,风险厌恶的管理层不愿投资回报不稳定的研发项目。研发投入的一个重要特征是,其产出的不确定性。研究开发项目的开始阶段,不确定性最大。有些研发项目在未来获得巨大成功的可能性小, 而且不能通过通常的期望回报率检验, 但还是值得继续投资。这些不确定性可能非常大,不能简单地用均值和方差刻画其分布。
产业结构总是在调整过程中，风险投资不只是建立企业，它也培育一个完整的产业。风险投资通过支持行业的产生和发展，支持经济持续增长；企业总是要面临激烈的市场竞争，风险投资通过对企业技术创新的支持，使其具有市场力量。
三、中国风险投资发展中存在的主要问题及其原因
当前我国风险投资存在的最主要问题是风险投资业发展的环境不理想，这些环境包括软环境和硬环境，其中主要有：
1.我国至今尚未形成一套规范的，扶持风险投资发展的政策和法规体系，如《风险投资法》、《破产法》等仍然是空白。风险投资机构的设立和运作主要依据《公司法》，与风险投资发展的法律要求有很大差距。我国《保险法》、《商业银行法》和《养老保险法》禁止机构投资者进入风险投资市场，另外我国税收政策不适应风险投资业发展的需要，特别是将风险投资机构作为一般纳税机构，必须缴纳所得税，结果削弱了对民间资本和机构投资者的吸引力。这些政策法规上的欠缺增加了风险投资公司的投资风险，阻碍了民间和国外风险资本的进入。
2. 金融市场不发达，风险投资退出渠道不畅
风险投资主要通过转让被投资企业股权的方式实现资本增值收益，其主要退出渠道有上市、 企业间的并购等方式。但是目前在我国，这些主要的退出渠道都受到很多制约甚至欠缺，从而极大地打击了民间风险资本的积极性。在国外，企业并购主要采用股权置换方式进行，而在我国由于资本市场不发达，企业间并购主要采用现金收购的方式，这就大大增加了并购的成本和风险。另外，我国产权市场不完善，产权评估和产权交易市场不发达，企业尚未成为技术进步的主体，高新技术企业不能自由地转化产权，成为风险投资运行中的障碍。
3. 社会文化环境的缺欠
主要表现为缺乏必要的社会信用环境、尊重知识产权的文化环境、创业环境、人才环境。为什么风险投资起源于美国？为什么美国的风险投资规模最大 水平最高？这与美国的社会文化传统和背景息息相关。例如创新和开拓精神是美国文化的特质，企业和个人的创新和发明受到社会的高度尊重，并得到严格的知识产权法律制度的保护。近现代社会科学技术快速发展的一个根本原因就在于人类对知识产权的保护日益完善。知识产权保护的完善大大地减少或抑制了创新活动中的搭便车行为，从而激励了创新和研发活动，这就为风险投资的发展提供了巨大的市场空间。
我国风险投资发展中存在以上的问题，最根本的原因在于我国整个市场经济体制的不成熟，以及由此表现出来的金融体制，特别是投融资体制的不成熟，风险投资只是整个体制的一个侧面。在我国的金融体系中政府干预过多，国家垄断色彩浓厚。与发达国家规范的市场相比，中国市场环境还很不完善，无序的市场竞争和相对较高的准入门槛，导致市场开拓难度很大，这也造成了我国风险投资机构多种经营的现象比比皆是。
四、我国利用风险投资业促进技术创新进一步发展的思路与对策
（一）风险投资的发展需要具备一些基本的条件
1. 一国或地区科学技术发展的水平和创新能力
如果没有新的科技成果、新的产品和新的经营模式，风险投资就失去了投资对象，不可能长期存在下去。从国内外实践经验来看，风险投资机构倾向于在拥有众多高科技成果及人才的地方设立公司或联络机构，以获得投资机会。许多高科技风险投资中心同时也是高等教育机构和研究机构的所在地，这些机构不仅提供了源源不断的科技成果，还培养了大批专业管理和技术人才。
2. 社会经济发展的阶段和层次
（1）經济的市场化程度和开放度较高，这是风险投资产生和运行的制度基础；（2）充裕、稳定的风险资金来源；（3）较发达的金融市场，为风险投资提供融资、投资、退出等服务，并为风险投资提供其未来价值实现的场所，提供一种未来价值的预期。
3. 风险投资家素质和企业家能力
风险投资业是一个资本密集型行业，也是一个知识密集型行业，风险投资的发展需要需要一支专业化人才队伍，特别是优秀的风险投资家和创业企业家是风险投资成功与否的关键。
4. 法律、道德和文化环境
需要具备一个保障和促进风险投资发展的政策法规体系；敢冒风险、鼓励创新、容忍失败的创业环境；开放、合作和尊重多样性的文化氛围；尊重契约、诚实守信的商业环境。
总之，风险投资的出现是一国社会经济、科技和文化发展到一定阶段的结果和产物，而风险投资的发展反过来又会促进一国社会经济、科技和文化的发展。
（二）我国应采取的切实步骤
就国情而言，经过十几年的发展，我国已基本具备风险投资发展的长短期条件。但风险投资宜保持适当规模，过热过快只会导致投资规模的盲目增长，导致融资过程中的粗放经营，导致投资个体间的无序竞争，投资风险的无限增大，其结果可能损坏风险投资发展的长期性和稳定性。为此，我国应做好以下的工作：
1.创造良好的风险投资夜发展的系统环境
据我国的实践经验，我们将风险投资的外部环境分为硬环境和软环境，硬环境主要包括：法律环境、政策环境、科技环境、教育环境、税收环境、尊重和保护知识产权的环境、金融市场环境、人才环境、中介服务环境等。不同的风险投资环境造就了各国风险投资不同发展模式。目前就我国而言，最紧迫最基础的是相关法律和政策的建立和完善，这是风险投资发展的起点和制度基础。我国在制定公司法、商业银行法、保险法、证券法、知识产权保护法和税收优惠政策时，并没有考虑到风险投资的运行特点和规律，使得它们不适合甚至阻碍了我国了我国风险投资夜的进一步发展。因此，在风险投资还没有发展壮大之前，借鉴发达国家的经验，对现行的法规政策进行调整、修订和完善，为风险投资创造适宜的环境。
2.转变政府职能
在一个完善的市场经济体制下，政府在主要职能并不是自己直接参与和审批了多少项目，而是政府是否能够为经济体系中的投融资双方提供良好的、高效率的投融资环境和制度环境。这是我国风险投资从“政府推动型”走向“市场推动型”的关键环节。我国风险投资也存在“国退民进”的问题，对国有控股或国有独资的风险投资公司可进行委托经营，如委托给投资银行或资产管理公司经营管理，双方通过契约保证资产的保值增值。另外，实现产学研金的沟通和互动是风险投资发展的必然要求，是解决风险投资业中信息不对称问题的重要机制。政府有必要为研究机构、科技人员、高新技术企业、风险投资机构和金融机构之间的相互交流搭建一个平台。政府在提供类似的风险投资公共品和优质服务方面还有很大的空间。
3.进一步推动金融体制改革，培育多层次的资本市场
资本市场在风险投资发展过程中的作用主要表现在以下三个方面：补偿风险资本资本承担的风险；准确评价高新技术企业的价值；吸引社会资本加入风险投资行列，促进风险资本的有效循环。在高新技术企业发展的各阶段中，投资的需求量不尽相同，不同的高新技术企业对资金的需求量也有相当大差别，这就客观上要求建立不同层次的资本市场。除了创业板，当前应建立和完善一个可以有效监控的、专门服务于高新技术成果转化和高新技术要求成长的技术产权交易市场。
4.积极调动民间资本，建立多元化的投融资渠道
从长远看，我国风险投资的真正发展还是在于建立大批民营的风险投资公司。只要政府采取一定的扶持措施，我国沉淀的民间资金一定能够对我国的风险投资以和高新技术产业发展起到越来越重要的作用。
5.利用经济全球化和一体化迅速发展的大好时机，大力引进国外风险投资，建立适合中国国情的风险投资发展模式
国际风险投资机构的优势是较大的资金规模、丰富的经验、先进的管理方法，而国内的风险投资机构的优势是熟悉政策法规和市场，较为广泛的关系网和地区背景。组建规范的风险投资合资公司，可以取长补短，充分发挥双方的优势，同时可以打消在某些特殊领域国外风险投资独资公司可能会影响我国科技安全的顾虑。为此，我国必须树立外国风险投资不但是外资，而且比普通外资更为重要的观念，努力改善投资环境，积极吸引外国风险投资进入中国市场。
参考文献
[1]成思危.《中国风险投资实务运作与创新发展》，民主与建设出版社，2003.
[2]刘曼红、兹维.博迪.《风险投资与中国金融体制改革》，中国金融出版社，2002.
[3]赵玉林.《创新经济学》，中国经济出版社，2006.
[4]郑君君.《风险投资中的道德风险与逆向选择》，武汉大学出版社，2006.
[5]马万里.知识产权风险投资研究述评.经济社会体制比较，2011（2）.
[6]李鹏飞. 关于高新技术企业的风险投资研究.财经界，2011（4）.
【关键词】风险投资；技术创新；关联性
目前，将提高自主创新能力作为贯彻落实科学发展观的重大原则，强调要建设创新型国家，把增强自主创新能力作为科学技术发展的战略基点和调整产业结构、转变增长方式的中心环节，目前已经成为一种共识。金融业在加强对企业自主创新的支持方面应当有何作为呢？这是一个非常值得探讨的话题。就我国而言，为促进技术创新活动，我国也高度重视风险投资的发展。从实际情况看，虽然风险投资机构在推动企业技术创新方面取得了一定成绩，但总体上尚未取得预期效果。这就有必要深入研究风险投资与技术创新之间的关联性，探讨中国风险投资发展面临的问题，从而为推进我国的技术创新活动提供一个新的视野。
一、文献回顾
有关风险投资与企业创新之间关联的研究，数量少，相当部分研究是从宏观层面上进行的。Black和Gilson探讨了以股票为中心以及以银行为中心的两种类型资本市场的效率。他们通过对比美、德、日三国金融体系对风险投资的影响后认为：风险投资在以股票为中心的资本市场中更有效率。这是因为，风险投资契约是一种控制权的隐性契约，当风险投资采用IPO实现退出时，它能够赋予成功的创业者一项从风险投资家手中重新获得控制权的期权，从而对创业者形成激励。德国的全能银行以及日本的主办银行体系都不能有效地提供这种激励；Jeng和Jells以美国等15国的截面数据为基础进行的回归分析显示：IPO是风险投资最强的驱动因素；GDP和市场资本化进程的作用不显著；政府作用具有很强影响，政府通过规则制定、政府计划、劳动力市场改革等手段可以在投资低迷期引导私人风险投资。Milhaupt 则将美日风险投资之间的差异归结为两者不同的制度环境——公司治理特征，美国市场导向型的公司治理促进了风险资本的供给和需求，而日本银行导向型的治理机制则制约了风险投资。
国内研究概况
20世纪90年代中期后，我国风险投资的研究开始逐渐兴盛起来。除了早期大量的有关风险投资的基础性知识介绍外，国内学者的研究既有宏观层面的研究，也有微观层面以及相关的实证分析；从涉及的领域看，包括经济，法律、文化等诸多内容。但在有关风险投资与技术创新之间关系的研究上，出于政策设计的迫切需要，我国学者更多地是从宏观制度层面上展开有关分析，研究的焦点集中在发展风险投资以促进技术创新的重要性和必要性、风险投资对企业技术创新的资金支持作用以及我国风险投资发展所面临的制约等。
辜胜阻等提出，技术创新和制度创新是以高科技产业为代表的新经济的发动机；张剑平从风险投资正在演变为一种全球性的金融与科技运作行为看，认为发展风险投资对于顺利实现“知识一技术一经济”的转化，推进国家技术创新体系的建设，发展我国知识经济、提高我国综合国力具有重要的意义；中国社科院金融研究中心课题组认为我国科技与资本的结合，存在着政策环境、体制环境和金融环境三大障碍，它们影响了我国风险投资的相对收益率、风险投资与风险创业活动的安全感以及风险资本的顺畅退出，进而不利于高科技成果的转化应用。
二、技术创新中存在的问题
从宏观的角度看，一个国家的产业结构，只有不断地升级，才能提高国际竞争力，在国际竞争中取得比较优势，才能有经济的持续增长。而要达到这个目的，就必须重视技术创新，制定相应的政策，投入一定的资金，提供新的产品或服务，形成新的产业。从微观的角度看，技术创新的主体往往是企业，因为企业面临着巨大的竞争压力。随着社会的进步，市场需求结构也会发生较大的变化。作为产品或服务的供给者——企业，要在市场的不断变化中求生存、求发展，就必须在市场上占有一定的份额，取得应有的利润。实现这样的目标，唯有不断地推出新产品，或者不断地改进生产方法，降低生产成本，以满足市场需求，取得创新利润，这就是技术创新。
技术创新是一个复杂的过程，在各个阶段都需要大量的资金投入，技术创新投资中存在的问题不同于一般投资，造成技术创新融资成本高于其他一般投资，从而会使得一些发明创造因为资本成本过高而不能获得资金投入。
1.外部性问题。在一个自由竞争的市场中，技术创新的中的研究与开发进行融资比较困难，因为研发投资的主要产出是提供新产品和服务的知识，而这种知识是非排他的，即一个企业的应用不能阻止另一个企业的应用。技术创新成果的保密性差，其投资回报不能与各企业对于该项投资成比例，因此这些企业不愿投资，导致经济中技术创新投资不足。
2.非对称信息问题。对于技术创新投资，发明者与投资者之间的信息不对称、发明者或者来自所有者和管理者之间的道德风险，也会造成外部融资成本高。风险资本市场中的逆向选择的结果必然导致技术创新企业很难获得风险资本和发展资金。同时,也使投资家无法实现投资利润最大化的目的。
对于高科技企业来说,风险厌恶的管理层不愿投资回报不稳定的研发项目。研发投入的一个重要特征是,其产出的不确定性。研究开发项目的开始阶段,不确定性最大。有些研发项目在未来获得巨大成功的可能性小, 而且不能通过通常的期望回报率检验, 但还是值得继续投资。这些不确定性可能非常大,不能简单地用均值和方差刻画其分布。
产业结构总是在调整过程中，风险投资不只是建立企业，它也培育一个完整的产业。风险投资通过支持行业的产生和发展，支持经济持续增长；企业总是要面临激烈的市场竞争，风险投资通过对企业技术创新的支持，使其具有市场力量。
三、中国风险投资发展中存在的主要问题及其原因
当前我国风险投资存在的最主要问题是风险投资业发展的环境不理想，这些环境包括软环境和硬环境，其中主要有：
1.我国至今尚未形成一套规范的，扶持风险投资发展的政策和法规体系，如《风险投资法》、《破产法》等仍然是空白。风险投资机构的设立和运作主要依据《公司法》，与风险投资发展的法律要求有很大差距。我国《保险法》、《商业银行法》和《养老保险法》禁止机构投资者进入风险投资市场，另外我国税收政策不适应风险投资业发展的需要，特别是将风险投资机构作为一般纳税机构，必须缴纳所得税，结果削弱了对民间资本和机构投资者的吸引力。这些政策法规上的欠缺增加了风险投资公司的投资风险，阻碍了民间和国外风险资本的进入。
2. 金融市场不发达，风险投资退出渠道不畅
风险投资主要通过转让被投资企业股权的方式实现资本增值收益，其主要退出渠道有上市、 企业间的并购等方式。但是目前在我国，这些主要的退出渠道都受到很多制约甚至欠缺，从而极大地打击了民间风险资本的积极性。在国外，企业并购主要采用股权置换方式进行，而在我国由于资本市场不发达，企业间并购主要采用现金收购的方式，这就大大增加了并购的成本和风险。另外，我国产权市场不完善，产权评估和产权交易市场不发达，企业尚未成为技术进步的主体，高新技术企业不能自由地转化产权，成为风险投资运行中的障碍。
3. 社会文化环境的缺欠
主要表现为缺乏必要的社会信用环境、尊重知识产权的文化环境、创业环境、人才环境。为什么风险投资起源于美国？为什么美国的风险投资规模最大 水平最高？这与美国的社会文化传统和背景息息相关。例如创新和开拓精神是美国文化的特质，企业和个人的创新和发明受到社会的高度尊重，并得到严格的知识产权法律制度的保护。近现代社会科学技术快速发展的一个根本原因就在于人类对知识产权的保护日益完善。知识产权保护的完善大大地减少或抑制了创新活动中的搭便车行为，从而激励了创新和研发活动，这就为风险投资的发展提供了巨大的市场空间。
我国风险投资发展中存在以上的问题，最根本的原因在于我国整个市场经济体制的不成熟，以及由此表现出来的金融体制，特别是投融资体制的不成熟，风险投资只是整个体制的一个侧面。在我国的金融体系中政府干预过多，国家垄断色彩浓厚。与发达国家规范的市场相比，中国市场环境还很不完善，无序的市场竞争和相对较高的准入门槛，导致市场开拓难度很大，这也造成了我国风险投资机构多种经营的现象比比皆是。
四、我国利用风险投资业促进技术创新进一步发展的思路与对策
（一）风险投资的发展需要具备一些基本的条件
1. 一国或地区科学技术发展的水平和创新能力
如果没有新的科技成果、新的产品和新的经营模式，风险投资就失去了投资对象，不可能长期存在下去。从国内外实践经验来看，风险投资机构倾向于在拥有众多高科技成果及人才的地方设立公司或联络机构，以获得投资机会。许多高科技风险投资中心同时也是高等教育机构和研究机构的所在地，这些机构不仅提供了源源不断的科技成果，还培养了大批专业管理和技术人才。
2. 社会经济发展的阶段和层次
（1）經济的市场化程度和开放度较高，这是风险投资产生和运行的制度基础；（2）充裕、稳定的风险资金来源；（3）较发达的金融市场，为风险投资提供融资、投资、退出等服务，并为风险投资提供其未来价值实现的场所，提供一种未来价值的预期。
3. 风险投资家素质和企业家能力
风险投资业是一个资本密集型行业，也是一个知识密集型行业，风险投资的发展需要需要一支专业化人才队伍，特别是优秀的风险投资家和创业企业家是风险投资成功与否的关键。
4. 法律、道德和文化环境
需要具备一个保障和促进风险投资发展的政策法规体系；敢冒风险、鼓励创新、容忍失败的创业环境；开放、合作和尊重多样性的文化氛围；尊重契约、诚实守信的商业环境。
总之，风险投资的出现是一国社会经济、科技和文化发展到一定阶段的结果和产物，而风险投资的发展反过来又会促进一国社会经济、科技和文化的发展。
（二）我国应采取的切实步骤
就国情而言，经过十几年的发展，我国已基本具备风险投资发展的长短期条件。但风险投资宜保持适当规模，过热过快只会导致投资规模的盲目增长，导致融资过程中的粗放经营，导致投资个体间的无序竞争，投资风险的无限增大，其结果可能损坏风险投资发展的长期性和稳定性。为此，我国应做好以下的工作：
1.创造良好的风险投资夜发展的系统环境
据我国的实践经验，我们将风险投资的外部环境分为硬环境和软环境，硬环境主要包括：法律环境、政策环境、科技环境、教育环境、税收环境、尊重和保护知识产权的环境、金融市场环境、人才环境、中介服务环境等。不同的风险投资环境造就了各国风险投资不同发展模式。目前就我国而言，最紧迫最基础的是相关法律和政策的建立和完善，这是风险投资发展的起点和制度基础。我国在制定公司法、商业银行法、保险法、证券法、知识产权保护法和税收优惠政策时，并没有考虑到风险投资的运行特点和规律，使得它们不适合甚至阻碍了我国了我国风险投资夜的进一步发展。因此，在风险投资还没有发展壮大之前，借鉴发达国家的经验，对现行的法规政策进行调整、修订和完善，为风险投资创造适宜的环境。
2.转变政府职能
在一个完善的市场经济体制下，政府在主要职能并不是自己直接参与和审批了多少项目，而是政府是否能够为经济体系中的投融资双方提供良好的、高效率的投融资环境和制度环境。这是我国风险投资从“政府推动型”走向“市场推动型”的关键环节。我国风险投资也存在“国退民进”的问题，对国有控股或国有独资的风险投资公司可进行委托经营，如委托给投资银行或资产管理公司经营管理，双方通过契约保证资产的保值增值。另外，实现产学研金的沟通和互动是风险投资发展的必然要求，是解决风险投资业中信息不对称问题的重要机制。政府有必要为研究机构、科技人员、高新技术企业、风险投资机构和金融机构之间的相互交流搭建一个平台。政府在提供类似的风险投资公共品和优质服务方面还有很大的空间。
3.进一步推动金融体制改革，培育多层次的资本市场
资本市场在风险投资发展过程中的作用主要表现在以下三个方面：补偿风险资本资本承担的风险；准确评价高新技术企业的价值；吸引社会资本加入风险投资行列，促进风险资本的有效循环。在高新技术企业发展的各阶段中，投资的需求量不尽相同，不同的高新技术企业对资金的需求量也有相当大差别，这就客观上要求建立不同层次的资本市场。除了创业板，当前应建立和完善一个可以有效监控的、专门服务于高新技术成果转化和高新技术要求成长的技术产权交易市场。
4.积极调动民间资本，建立多元化的投融资渠道
从长远看，我国风险投资的真正发展还是在于建立大批民营的风险投资公司。只要政府采取一定的扶持措施，我国沉淀的民间资金一定能够对我国的风险投资以和高新技术产业发展起到越来越重要的作用。
5.利用经济全球化和一体化迅速发展的大好时机，大力引进国外风险投资，建立适合中国国情的风险投资发展模式
国际风险投资机构的优势是较大的资金规模、丰富的经验、先进的管理方法，而国内的风险投资机构的优势是熟悉政策法规和市场，较为广泛的关系网和地区背景。组建规范的风险投资合资公司，可以取长补短，充分发挥双方的优势，同时可以打消在某些特殊领域国外风险投资独资公司可能会影响我国科技安全的顾虑。为此，我国必须树立外国风险投资不但是外资，而且比普通外资更为重要的观念，努力改善投资环境，积极吸引外国风险投资进入中国市场。
参考文献
[1]成思危.《中国风险投资实务运作与创新发展》，民主与建设出版社，2003.
[2]刘曼红、兹维.博迪.《风险投资与中国金融体制改革》，中国金融出版社，2002.
[3]赵玉林.《创新经济学》，中国经济出版社，2006.
[4]郑君君.《风险投资中的道德风险与逆向选择》，武汉大学出版社，2006.
[5]马万里.知识产权风险投资研究述评.经济社会体制比较，2011（2）.
[6]李鹏飞. 关于高新技术企业的风险投资研究.财经界，2011（4）.