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针对上证十个行业指数的收益率数据,采用ARMA(p,q)-GARCH模型就节日效应在不同行业表现的强弱进行实证研究。研究发现,除了上证信息、上证电信、上证公用外,其余7个行业指数均存在显著的节前效应,且收益率节前效应最强的三个行业是上证材料、上证可选、上证能源。除了上证能源外,其余9个行业指数均存在显著的节后效应,且收益率节后效应最强的三个行业是上证材料、上证医药、上证信息。