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选取2011-2015年我国航运集团上市公司为样本,从关联并购与融资约束视角,依据K-Z指数模型和Ordered Logistic回归模型实证检验影响航运集团资本市场资本配置效率因素;研究结果显示：并购重组、资本输入输出流向、两权分离、并购规模以及控股人身份是影响内部资本市场金融效应的关键因素,而金融杠杆效应、公司市值比、总资产收益率与投资支出并不产生显著影响,集团资本市场投资支出行为则受到投资机会以及非自身现金流水平的共同影响。