【摘 要】
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本文运用双重差分法,选取2008—2019年中国沪深A股股票的日交易数据,以同一天同一行业的股票作为对照组,基于公司及市场特征构造控制组,考察涨跌限制对中国股市波动率、流动
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目“股市极端波动中流动性螺旋的微观机制与治理研究”(71873023)
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本文运用双重差分法,选取2008—2019年中国沪深A股股票的日交易数据,以同一天同一行业的股票作为对照组,基于公司及市场特征构造控制组,考察涨跌限制对中国股市波动率、流动性及价格发现的影响。研究发现,涨跌限制总体上降低了股票的波动率,但其影响具有不对称性,涨停时降低股票的波动率,而跌停时没有影响;涨跌限制总体上降低了股票的流动性,但其对股票流动性中断的影响作用仅仅表现在涨停时;涨跌限制延迟了股票的价格发现,涨停或跌停后股价依然沿原来方向继续波动,存在着价格发现延迟现象。通过构建Logit模型的进一步分析
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