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有线电视数字化整体转换是一项庞大、复杂，耗资巨大的系统工程，网络改造，赠送机顶盒等都需要大量的资金投入。尤其是后者，假设机顶盒成本500元／台，20万有线电视用户就意味着1亿元的成本支出——如果仅靠自有资金解决，广电网络运营商显然不堪重负。
所以，如何有效、便捷、低成本地进行融资，是摆在有线电视网络运营商面前重要且棘手的问题，关系到整体转换的大局。本文结合目前多数地方广电机构在探索资金解决方案过程中的做法，详细介绍了珠海实施“项目合作”的融资模式对有线电视数字化整体转换融资模式探讨如下——
[编者按]有线数字电视整体转换已是太势所趋，更令人欣喜的是，在大的模式框架之下，各地整转过程的探索、创新愈来愈富有个性化活力!从体制设计到执行步骤，从技术选型到市场运作，都在因地制宜的基础上更加着眼于“后整转时代”的业务提升。本期编发来自珠海的两篇稿件，分别从投融资模式创新和系统工程的角度，介绍了珠海有线电视数字化整体转换的创新特色，与业内同仁共分享。
热忱欢迎您的睿智观点，来稿请发wang_yun@ccw.com.cn。
1 股权融资
有线电视数字化整体转换的资金需求量通常较大，网络运营商往往采取多种筹资方式解决，其中股权融资是常见方式之一。
股权融资即通过引进新股东，以增加资本注入的方式使企业获得一定的现金流。在运作上，根据企业现行财产组织形式的不同而有差异——
★运营商为有限责任公司的，经代表三分之二以上表决权的股东同意，新股东即可认缴出资；
★运营商为一般股份有限公司的，经股东大会持有三分之二表决权的股东同意，新股东即可认缴股款；
★运营商为上市公司的，经股东大会表决同意和国家有关部门批准，即可公开增发新股并上市流通。
其中，上市公司类运营商在股权融资上无疑具有更强的能力和更高的效率。因此，对非上市公司类运营商，若能有条件突破现行财产组织形式，争取上市融资是解决资金难题的最佳选择。
现阶段，广电行业单位在考虑进行股权融资时应注意国家相关政策，如《国务院关于非公有资本进入文化产业的若干决定》中的相关规定——
第六条：非公有资本可以建设和经营有线电视接入网，参与有线电视接收端数字化改造，从事上述业务的文化企业国有资本必须控股51％以上。非公有资本可以控股从事有线电视接入网社区部分业务的企业。
第九条：非公有资本不得投资设立和经营通讯社，报刊社、出版社、广播电台(站)、电视台(站)、广播电视发射台(站)、转播台(站)、广播电视卫星、卫星上行站和收转站、微波站，监测台(站)、有线电视传输骨干网等；不得利用信息网络开展视听节目服务以及新闻网站等业务；不得经营报刊版面、广播电视频率频道和时段栏目；不得从事书报刊、影视片、专像制品成品等文化产品进口业务；不得进入国有文物博物馆。
根据上述规定，在文化产业的有线电视网络传输、运营和数字化改造方面，非公有资本可PAPA的领域有：建设和经营有线电视接入网、参与有线电视接收端数字化改造，但尚不允许投资建设和改造有线电视传输骨干网。外资目前也不能进入数字电视的网络运营(包括接入网运营和干线网运营)。
显然，文化产业在进行股权融资时一个基本的原则是：必须做到既要充分利用各种社会资金，又要能保证党和国家对新闻媒体的控制力。广电行业单位在进行股权融资时不同于一般企业，对于股东的选择及股份的设计不可任意操作，一定要符合相关法律法规的规定。
2 债权融资
债权融资的主要形式是发行企业债券和银行贷款。
发行企业债权有较多的政策规定，比较适合基础设施建设，比如水利、水电、道路、桥梁等工程。对于地方广电网络运营商来说，由于目前规模大多较小、企业实力不太强，没有充分的市场经营和企业管理经验，直接面向社会发行债券，会有一定的困难。
因此，银行贷款成为目前整体转换中债权融资的普遍模式。2005年1月，广电总局与国家开发银行签署了《国家广播电影电视总局、国家开发银行金融合作框架协议》，国开行表示将用不低于500亿元的资金来支持广电系统的数字化。该协议签署后，先后有青岛有线和中国有线等单位获得长期贷款支持。但该项政策性贷款放贷条件较为严格，如贷款主体必须是区域内惟一的有线电视网络运营主体、如为事业单位需有改制规划、资本金占贷款额比例不低于25％等，这些条件“刷掉”了不少地方广电运营商的贷款申请。
3 政府资助
有线电视数字化是适应科技进步、服务国家信息化建设、加快广播电视和信息产业发展的客观要求，是更好地满足人民群众日益增长的精神文化需求和构建社会主义和谐社会的重要举措，已被纳入我国中长期科技发展规划。
可以说，各级政府对此十分重视和支持，争取财政资金的福利性补贴，是启动数字化建设的快车道。
截至目前，深圳天威视讯股份有限公司和青岛广播电视网络传输中心(原青岛有线电视台)等都获得了当地政府的贴息银行贷款资金，及对数字电视收视维护费收入施行免征三年营业税的优惠政策。根据北京歌华有线电视网络股份有限公司的公告，其也多次获得市政府对有线电视数字化整体转换的专项补助。
4 项目合作
有线电视数字化整体转换正催生出一个全新产业，基于数字电视平台的高清电视、互动电视以及各种增值业务。提供了广阔的运营空间。为了抢占先机，众多企业频频出招、各显神通来争抢这块大蛋糕，继而可以帮助有线网络运营商解决资金瓶颈问题的各种形式的项目合作也应运而生。
在2007 CCBN展览会上，除了比拼新技术、新产品外，数字电视企业还试图通过与有线网络运营商达成资本合作的方式。从而获得未来在数字电视市场中的可观利润。如清华同方宣布斥资5亿元用于帮助有线网络运营商更快实现数字电视整体转换和双向改造，其承担数字电视整体转换所需的设备、安装、维护等全部投资，与有线网络运营商之间达成“存量不变，增量分享”的合作，通过增量收视费逐步收回投资。青岛海尔也联合财务公司、金融机构为有线网络运营商提供资金支持。在这之后，广州广播电视网络传输公司与机顶盒生产商进行项目合作解决机顶盒资金问题，广东南海也采用与多家单位合作的方式进行融资。
珠海，则早在两年前就进行了相关创新。其后整转工程的顺畅实施，印证了当初决策的正确——
5 珠海经验
珠海市现已基本完成有线电视数字化整体 转换工作。至2007年4月，主城区完成19万多用户的整体转换，派发及销售机顶盒20多万个，用户转换率超过95％。
珠海整体转换所需投入，包括数字电视服务平台前端设备、免费为用户配置的主机机顶盒、销售的副机机顶盒所需资金约1.5亿元，均采用项目合作的方式予以解决。
时光拉回到2004年3月，一份题为《政府主导，推进我市有线电视数字化整体平移》的人大议案，拉开了珠海市数字电视整体转换工作的序幕。自此，整体转换融资问题也被提上议事日程。
同年9月，市政府常务会议审批同意了市委宣传部、市广电局提交的《关于建设数字电视服务平台，实现我市有线电视数字化整体转换的实施方案》，对我市有线电视数字化的工作原则、方法、步骤，以及整体转换所需资金解决渠道等相关问题，做出了七项决议，明确整体转换资金由有线电视网络运营商——珠海广播电视台网络传输有限公司通过充分利用社会资金，自筹解决。
之后，珠海广播电视网络传输有限公司按照国家相关政策和市政府常务会议要求，对于有线电视数字化整体转换所需投入积极寻求合作出资商，并采用了多种方式与对方进行全面合作。
1、对于数字电视服务平台前端设备，采用租赁方式。
双方在2005年4月签订《珠海数字电视服务平台前端设备及服务租赁总合同》。根据该合同，出资方根据我方要求，对所需前端设备组织招标，对设备的名称、规格、型号、性能、质量、数量、技术标准、服务内容、品质、技术保证及价格、交货时间等予以确定，我方对中标结果予以确认，并由出资方直接与卖方签订有关购买合同，购买设备后及时交我方验收并投入使用。租赁期限为4年，每年支付一定金额的租金。租赁期届满及我方支付完全部应付租金后，设备的所有权归我方。
2、对于主机机顶盒，采用投入分成方式。
对于在整体转换中由运营商免费配置给用户的主机机顶盒所需资金，双方在2005年9月签订《珠海数字电视机顶盒合作合同》。按照该合同，主机机顶盒经双方共同选型后，由合作出资商出资购买，然后以机顶盒作为投入资本，与珠海广播电视网络传输公司共同进行整体转换，双方按“存量不变，增量分成”的模式对数字电视基本收视维护费提价部份进行分成。
合同中明确，珠海广播电视网络传输公司负责珠海有线电视网络的建设、有线电视数字化整体转换的具体实施及经营管理工作，合作出资商不参与整体转换具体实施和以后的数字电视运营。
为了合理保障合作方的投入回报，根据其提供的机顶盒采购成本及数量，以固定分成的方式每月支付其分成款。合作期限为13年，前5年合作出资商将收回购买机顶盒的本金，后8年获得资产增值回报。
3、对于副机机顶盒，采用销售代理方式。
对于在整体转换中由用户自行购买的副机机顶盒的采购资金，采用销售代理方式予以解决。双方在2006年4月签订《机顶盒销售代理协议》。根据该协议，双方共同选型后，由合作出资商出资购买，我方安排人员、场地、根据用户需求进行销售，我方按实际销售数量及金额收取代理手续费。
4、经验与不足
总结珠海通过项目合作解决整体转换所需资金的融资模式，有以下几个方面的经验：
★经验1：不受股权融资的相关政策限制，融资对象范围广，操作手续简单，
★经验2：不形成财务报表内债务，不影响各项财务指标，
★经验3=操作方式灵活多样，满足各项资金融资需求。
当然，通过实践发现，此种方式也有其不足之处：
★不足1：由于整体转换物料的采购与具体方案由不同主体实施，一旦双方的沟通协调不顺畅，就会影响到整体转换的实施进度；
★不足2：各种形式的项目合作虽然有效地解决了有线电视数字化整体转换中的资金难题，但现阶段由于对一些新型合作事项还没有明确的税收执行细则，其纳税及账务处理存在诸多疑问。
6 结束语
推进有线电视数字化整体转换，应采用“多条腿走路”的融资方案，积极开拓政府资金引导的社会多元化、多层次的融资渠道，积极发挥财政资金的引导作用，充分利用政策性银行、商业银行以及各种形式的社会各界资金的支持，灵活应用股权融资、债权融资、项目合作以及政府资助等多种融资模式。
所以，如何有效、便捷、低成本地进行融资，是摆在有线电视网络运营商面前重要且棘手的问题，关系到整体转换的大局。本文结合目前多数地方广电机构在探索资金解决方案过程中的做法，详细介绍了珠海实施“项目合作”的融资模式对有线电视数字化整体转换融资模式探讨如下——
[编者按]有线数字电视整体转换已是太势所趋，更令人欣喜的是，在大的模式框架之下，各地整转过程的探索、创新愈来愈富有个性化活力!从体制设计到执行步骤，从技术选型到市场运作，都在因地制宜的基础上更加着眼于“后整转时代”的业务提升。本期编发来自珠海的两篇稿件，分别从投融资模式创新和系统工程的角度，介绍了珠海有线电视数字化整体转换的创新特色，与业内同仁共分享。
热忱欢迎您的睿智观点，来稿请发wang_yun@ccw.com.cn。
1 股权融资
有线电视数字化整体转换的资金需求量通常较大，网络运营商往往采取多种筹资方式解决，其中股权融资是常见方式之一。
股权融资即通过引进新股东，以增加资本注入的方式使企业获得一定的现金流。在运作上，根据企业现行财产组织形式的不同而有差异——
★运营商为有限责任公司的，经代表三分之二以上表决权的股东同意，新股东即可认缴出资；
★运营商为一般股份有限公司的，经股东大会持有三分之二表决权的股东同意，新股东即可认缴股款；
★运营商为上市公司的，经股东大会表决同意和国家有关部门批准，即可公开增发新股并上市流通。
其中，上市公司类运营商在股权融资上无疑具有更强的能力和更高的效率。因此，对非上市公司类运营商，若能有条件突破现行财产组织形式，争取上市融资是解决资金难题的最佳选择。
现阶段，广电行业单位在考虑进行股权融资时应注意国家相关政策，如《国务院关于非公有资本进入文化产业的若干决定》中的相关规定——
第六条：非公有资本可以建设和经营有线电视接入网，参与有线电视接收端数字化改造，从事上述业务的文化企业国有资本必须控股51％以上。非公有资本可以控股从事有线电视接入网社区部分业务的企业。
第九条：非公有资本不得投资设立和经营通讯社，报刊社、出版社、广播电台(站)、电视台(站)、广播电视发射台(站)、转播台(站)、广播电视卫星、卫星上行站和收转站、微波站，监测台(站)、有线电视传输骨干网等；不得利用信息网络开展视听节目服务以及新闻网站等业务；不得经营报刊版面、广播电视频率频道和时段栏目；不得从事书报刊、影视片、专像制品成品等文化产品进口业务；不得进入国有文物博物馆。
根据上述规定，在文化产业的有线电视网络传输、运营和数字化改造方面，非公有资本可PAPA的领域有：建设和经营有线电视接入网、参与有线电视接收端数字化改造，但尚不允许投资建设和改造有线电视传输骨干网。外资目前也不能进入数字电视的网络运营(包括接入网运营和干线网运营)。
显然，文化产业在进行股权融资时一个基本的原则是：必须做到既要充分利用各种社会资金，又要能保证党和国家对新闻媒体的控制力。广电行业单位在进行股权融资时不同于一般企业，对于股东的选择及股份的设计不可任意操作，一定要符合相关法律法规的规定。
2 债权融资
债权融资的主要形式是发行企业债券和银行贷款。
发行企业债权有较多的政策规定，比较适合基础设施建设，比如水利、水电、道路、桥梁等工程。对于地方广电网络运营商来说，由于目前规模大多较小、企业实力不太强，没有充分的市场经营和企业管理经验，直接面向社会发行债券，会有一定的困难。
因此，银行贷款成为目前整体转换中债权融资的普遍模式。2005年1月，广电总局与国家开发银行签署了《国家广播电影电视总局、国家开发银行金融合作框架协议》，国开行表示将用不低于500亿元的资金来支持广电系统的数字化。该协议签署后，先后有青岛有线和中国有线等单位获得长期贷款支持。但该项政策性贷款放贷条件较为严格，如贷款主体必须是区域内惟一的有线电视网络运营主体、如为事业单位需有改制规划、资本金占贷款额比例不低于25％等，这些条件“刷掉”了不少地方广电运营商的贷款申请。
3 政府资助
有线电视数字化是适应科技进步、服务国家信息化建设、加快广播电视和信息产业发展的客观要求，是更好地满足人民群众日益增长的精神文化需求和构建社会主义和谐社会的重要举措，已被纳入我国中长期科技发展规划。
可以说，各级政府对此十分重视和支持，争取财政资金的福利性补贴，是启动数字化建设的快车道。
截至目前，深圳天威视讯股份有限公司和青岛广播电视网络传输中心(原青岛有线电视台)等都获得了当地政府的贴息银行贷款资金，及对数字电视收视维护费收入施行免征三年营业税的优惠政策。根据北京歌华有线电视网络股份有限公司的公告，其也多次获得市政府对有线电视数字化整体转换的专项补助。
4 项目合作
有线电视数字化整体转换正催生出一个全新产业，基于数字电视平台的高清电视、互动电视以及各种增值业务。提供了广阔的运营空间。为了抢占先机，众多企业频频出招、各显神通来争抢这块大蛋糕，继而可以帮助有线网络运营商解决资金瓶颈问题的各种形式的项目合作也应运而生。
在2007 CCBN展览会上，除了比拼新技术、新产品外，数字电视企业还试图通过与有线网络运营商达成资本合作的方式。从而获得未来在数字电视市场中的可观利润。如清华同方宣布斥资5亿元用于帮助有线网络运营商更快实现数字电视整体转换和双向改造，其承担数字电视整体转换所需的设备、安装、维护等全部投资，与有线网络运营商之间达成“存量不变，增量分享”的合作，通过增量收视费逐步收回投资。青岛海尔也联合财务公司、金融机构为有线网络运营商提供资金支持。在这之后，广州广播电视网络传输公司与机顶盒生产商进行项目合作解决机顶盒资金问题，广东南海也采用与多家单位合作的方式进行融资。
珠海，则早在两年前就进行了相关创新。其后整转工程的顺畅实施，印证了当初决策的正确——
5 珠海经验
珠海市现已基本完成有线电视数字化整体 转换工作。至2007年4月，主城区完成19万多用户的整体转换，派发及销售机顶盒20多万个，用户转换率超过95％。
珠海整体转换所需投入，包括数字电视服务平台前端设备、免费为用户配置的主机机顶盒、销售的副机机顶盒所需资金约1.5亿元，均采用项目合作的方式予以解决。
时光拉回到2004年3月，一份题为《政府主导，推进我市有线电视数字化整体平移》的人大议案，拉开了珠海市数字电视整体转换工作的序幕。自此，整体转换融资问题也被提上议事日程。
同年9月，市政府常务会议审批同意了市委宣传部、市广电局提交的《关于建设数字电视服务平台，实现我市有线电视数字化整体转换的实施方案》，对我市有线电视数字化的工作原则、方法、步骤，以及整体转换所需资金解决渠道等相关问题，做出了七项决议，明确整体转换资金由有线电视网络运营商——珠海广播电视台网络传输有限公司通过充分利用社会资金，自筹解决。
之后，珠海广播电视网络传输有限公司按照国家相关政策和市政府常务会议要求，对于有线电视数字化整体转换所需投入积极寻求合作出资商，并采用了多种方式与对方进行全面合作。
1、对于数字电视服务平台前端设备，采用租赁方式。
双方在2005年4月签订《珠海数字电视服务平台前端设备及服务租赁总合同》。根据该合同，出资方根据我方要求，对所需前端设备组织招标，对设备的名称、规格、型号、性能、质量、数量、技术标准、服务内容、品质、技术保证及价格、交货时间等予以确定，我方对中标结果予以确认，并由出资方直接与卖方签订有关购买合同，购买设备后及时交我方验收并投入使用。租赁期限为4年，每年支付一定金额的租金。租赁期届满及我方支付完全部应付租金后，设备的所有权归我方。
2、对于主机机顶盒，采用投入分成方式。
对于在整体转换中由运营商免费配置给用户的主机机顶盒所需资金，双方在2005年9月签订《珠海数字电视机顶盒合作合同》。按照该合同，主机机顶盒经双方共同选型后，由合作出资商出资购买，然后以机顶盒作为投入资本，与珠海广播电视网络传输公司共同进行整体转换，双方按“存量不变，增量分成”的模式对数字电视基本收视维护费提价部份进行分成。
合同中明确，珠海广播电视网络传输公司负责珠海有线电视网络的建设、有线电视数字化整体转换的具体实施及经营管理工作，合作出资商不参与整体转换具体实施和以后的数字电视运营。
为了合理保障合作方的投入回报，根据其提供的机顶盒采购成本及数量，以固定分成的方式每月支付其分成款。合作期限为13年，前5年合作出资商将收回购买机顶盒的本金，后8年获得资产增值回报。
3、对于副机机顶盒，采用销售代理方式。
对于在整体转换中由用户自行购买的副机机顶盒的采购资金，采用销售代理方式予以解决。双方在2006年4月签订《机顶盒销售代理协议》。根据该协议，双方共同选型后，由合作出资商出资购买，我方安排人员、场地、根据用户需求进行销售，我方按实际销售数量及金额收取代理手续费。
4、经验与不足
总结珠海通过项目合作解决整体转换所需资金的融资模式，有以下几个方面的经验：
★经验1：不受股权融资的相关政策限制，融资对象范围广，操作手续简单，
★经验2：不形成财务报表内债务，不影响各项财务指标，
★经验3=操作方式灵活多样，满足各项资金融资需求。
当然，通过实践发现，此种方式也有其不足之处：
★不足1：由于整体转换物料的采购与具体方案由不同主体实施，一旦双方的沟通协调不顺畅，就会影响到整体转换的实施进度；
★不足2：各种形式的项目合作虽然有效地解决了有线电视数字化整体转换中的资金难题，但现阶段由于对一些新型合作事项还没有明确的税收执行细则，其纳税及账务处理存在诸多疑问。
6 结束语
推进有线电视数字化整体转换，应采用“多条腿走路”的融资方案，积极开拓政府资金引导的社会多元化、多层次的融资渠道，积极发挥财政资金的引导作用，充分利用政策性银行、商业银行以及各种形式的社会各界资金的支持，灵活应用股权融资、债权融资、项目合作以及政府资助等多种融资模式。