论文部分内容阅读
“业绩是上市公司永恒的真理！”这是国联水产（300094）2011年告股民书最令投资者动容的一句话，然而仅仅时隔半年，在3个季度连续巨亏的业绩面前这一宣言却显得颇为讽刺。
国联水产近日发布的三季报显示，其前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损达9177万元，其中三季度亏损2232万元，公司在报告中称，由于前三季度亏损金额较大，加上原材料采购价格波动等不确定因素影响，预计公司2012年全年累计净利润可能为亏损。
对于业绩预亏原因，公司称，由于库存原材料和库存产品成本较高，同时受国际市场经济低迷影响，产品出口结构中小规格产品占比增加，产品出口价格同比去年大幅下降，加上国内市场营销网络建设、罗非鱼加工厂建设等募投项目尚处于建设期或投产初期，进场费、市场推广费、广告费等相关期间费用增加。
三季度业绩巨亏之谜
国联水产的业绩一直具有较强的周期性。公司财报数据显示，2009年—2011年公司上半年均会出现亏损，但第三季度也均会扭亏为盈。其中2009—2011年上半年亏损金额分别为1160万元、1336万元、1073万元，与此同时前三季度的净利润分别为5687万元、4688万元、2325万元。在这样的预期下，市场也对2012年的业绩报以同样的期待。
然而事实是，继上半年连续的业绩亏损后，三季度投资者迎来了更加严峻的亏损数据。
实际上，早在上半年，国联水产业绩增长就已显现出疲态。半年报显示，2012年公司上半年亏损金额为6945万元，比上年同期亏损金额扩大了84.55%，亏损之巨也使得三季度扭亏为盈面临更大的压力，最终以巨亏9177万收场。对于三季度公司业绩未能扭亏为盈的原因，国联水产董秘郭文亮表示，其一，报告期内公司产品销售大部分来自2011年下半年的半成品再加工以及库存商品，由于2011年下半年原材料价格总体较高以及期间半成品解冻再加工费用同比增加，使得报告期内库存原材料和库存产品成本相对较高，而2012年公司产品受国际市场低迷的影响以及厄瓜多尔、泰国等国对虾丰产的冲击，公司产品出口价格同比去年大幅降低，导致出口产品的销售毛利大幅减低；原材料端的成本和销售端的售价的挤压，是造成公司前三季度亏损的主要原因。而第三季度单季亏损的原因还在于第三季度的销售价格依旧低迷，而虽然原材料采购价格也在低位，但是公司采用先进先出法计算，部分原材料低成本尚未转化成销售成本，公司的毛利率依旧保持在较低的位置。其二，公司的几大主要募投项目均处于建设期或者投产初期，费用支出同比增加而利润上尚未能有贡献，而国内商超渠道这一块，由于前期费用较大，一段时间内支出与收入并不配比。
值得注意的是，三季度以来，巨亏原因之一公司一直强调是由于库存原材料和库存产品成本相对较高导致，但公开资料显示公司原材料一部分来源于南方水产市场，而国联水产第一大股东国通水产则持有湛江南方水产交易中心有限公司90%的股权，因此国联水产有存在涉嫌利益输送关联交易的可能。对此，郭文亮表示，“公司的原材料采购渠道是多层次的，公司的对虾收购一部分来自于备案养殖场，一部分来自于其他地方虾塘的收购，还有一部分来自于交易市场的收购。国联水产成立了价格指导委员会，每天根据价格行情制定收购指导价。南方交易中心只是一个提供交易的平台而已，国联水产与其不存在关联交易，也不存在向国通水产采购原材料的情况。”
大股东或象征性增持
伴随着业绩的连连下滑，国联水产股价也频频创下历史新低。2010年，国联水产以每股14.38元的发行价登陆创业板，但两年后股价已跌至5.41元，仅为发行价的37.62%。在此背景下，公司实际控制人、董事长李忠开始用增持行动提振市场信心，10月30日公司发布公告，10月29日至10月30日期间，公司实际控制人李忠通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份62.8911万股，平均价格为5. 40元，占公司股份总额的0.18%。
事实上，增持行动早在今年9月就已进行，在半年报公布不久，公司发布公告董事长李忠计划在未来3个月内（自2012年8月1日算起）累计增持公司股份不低于100万股，不超过300万股，增持所需资金由其自筹取得。与此同时，9月13、14日其连续两日买进共逾21万股，25日再度买入19万股，成交均价5.36—5.49元之间。自8月1日至10月30日，李忠共计增持公司股份合计103.39万股，平均价格为5.40元，占公司股份总额的0.29%。本次增持后，李忠及其一致行动人累计持股数占公司股份总数的64.40%。
从维持超跌股价以及挽回市场信心来看，大股东增持其可谓时机较好，第一次增持是在半年报公布之后，而此次增持则在三季报公布之后。但同时从增持动机来看，大股东或仅仅象征性增持，继续大幅度增持的可能性或较小，毕竟目前增持已达到100—300万承诺区间。对此郭文亮表示，“公司实际控制人基于对公司长期发展的信心做出了增持100—300万股的计划，但增持具有一个区间，主要是基于公司实际控制人届时的资金情况来做的安排，公司将遵守承诺进行有计划增持。”
国联水产近日发布的三季报显示，其前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损达9177万元，其中三季度亏损2232万元，公司在报告中称，由于前三季度亏损金额较大，加上原材料采购价格波动等不确定因素影响，预计公司2012年全年累计净利润可能为亏损。
对于业绩预亏原因，公司称，由于库存原材料和库存产品成本较高，同时受国际市场经济低迷影响，产品出口结构中小规格产品占比增加，产品出口价格同比去年大幅下降，加上国内市场营销网络建设、罗非鱼加工厂建设等募投项目尚处于建设期或投产初期，进场费、市场推广费、广告费等相关期间费用增加。
三季度业绩巨亏之谜
国联水产的业绩一直具有较强的周期性。公司财报数据显示，2009年—2011年公司上半年均会出现亏损，但第三季度也均会扭亏为盈。其中2009—2011年上半年亏损金额分别为1160万元、1336万元、1073万元，与此同时前三季度的净利润分别为5687万元、4688万元、2325万元。在这样的预期下，市场也对2012年的业绩报以同样的期待。
然而事实是，继上半年连续的业绩亏损后，三季度投资者迎来了更加严峻的亏损数据。
实际上，早在上半年，国联水产业绩增长就已显现出疲态。半年报显示，2012年公司上半年亏损金额为6945万元，比上年同期亏损金额扩大了84.55%，亏损之巨也使得三季度扭亏为盈面临更大的压力，最终以巨亏9177万收场。对于三季度公司业绩未能扭亏为盈的原因，国联水产董秘郭文亮表示，其一，报告期内公司产品销售大部分来自2011年下半年的半成品再加工以及库存商品，由于2011年下半年原材料价格总体较高以及期间半成品解冻再加工费用同比增加，使得报告期内库存原材料和库存产品成本相对较高，而2012年公司产品受国际市场低迷的影响以及厄瓜多尔、泰国等国对虾丰产的冲击，公司产品出口价格同比去年大幅降低，导致出口产品的销售毛利大幅减低；原材料端的成本和销售端的售价的挤压，是造成公司前三季度亏损的主要原因。而第三季度单季亏损的原因还在于第三季度的销售价格依旧低迷，而虽然原材料采购价格也在低位，但是公司采用先进先出法计算，部分原材料低成本尚未转化成销售成本，公司的毛利率依旧保持在较低的位置。其二，公司的几大主要募投项目均处于建设期或者投产初期，费用支出同比增加而利润上尚未能有贡献，而国内商超渠道这一块，由于前期费用较大，一段时间内支出与收入并不配比。
值得注意的是，三季度以来，巨亏原因之一公司一直强调是由于库存原材料和库存产品成本相对较高导致，但公开资料显示公司原材料一部分来源于南方水产市场，而国联水产第一大股东国通水产则持有湛江南方水产交易中心有限公司90%的股权，因此国联水产有存在涉嫌利益输送关联交易的可能。对此，郭文亮表示，“公司的原材料采购渠道是多层次的，公司的对虾收购一部分来自于备案养殖场，一部分来自于其他地方虾塘的收购，还有一部分来自于交易市场的收购。国联水产成立了价格指导委员会，每天根据价格行情制定收购指导价。南方交易中心只是一个提供交易的平台而已，国联水产与其不存在关联交易，也不存在向国通水产采购原材料的情况。”
大股东或象征性增持
伴随着业绩的连连下滑，国联水产股价也频频创下历史新低。2010年，国联水产以每股14.38元的发行价登陆创业板，但两年后股价已跌至5.41元，仅为发行价的37.62%。在此背景下，公司实际控制人、董事长李忠开始用增持行动提振市场信心，10月30日公司发布公告，10月29日至10月30日期间，公司实际控制人李忠通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份62.8911万股，平均价格为5. 40元，占公司股份总额的0.18%。
事实上，增持行动早在今年9月就已进行，在半年报公布不久，公司发布公告董事长李忠计划在未来3个月内（自2012年8月1日算起）累计增持公司股份不低于100万股，不超过300万股，增持所需资金由其自筹取得。与此同时，9月13、14日其连续两日买进共逾21万股，25日再度买入19万股，成交均价5.36—5.49元之间。自8月1日至10月30日，李忠共计增持公司股份合计103.39万股，平均价格为5.40元，占公司股份总额的0.29%。本次增持后，李忠及其一致行动人累计持股数占公司股份总数的64.40%。
从维持超跌股价以及挽回市场信心来看，大股东增持其可谓时机较好，第一次增持是在半年报公布之后，而此次增持则在三季报公布之后。但同时从增持动机来看，大股东或仅仅象征性增持，继续大幅度增持的可能性或较小，毕竟目前增持已达到100—300万承诺区间。对此郭文亮表示，“公司实际控制人基于对公司长期发展的信心做出了增持100—300万股的计划，但增持具有一个区间，主要是基于公司实际控制人届时的资金情况来做的安排，公司将遵守承诺进行有计划增持。”