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摘要：人民币汇率制度改革，堪称2005年全球经济最激动人心的事件之一。整个国际社会都在热议人民币升值以后对中国乃至对世界经济的影响。面对突如其来的众多的外汇理财产品，老百姓该如何购买外汇理财产品，如何防范投资风险，本文探讨了中国个人外汇理财发展之现状，问题以及提出相关的投资建议。
关键词：个人外汇理财现状；类型和特点；风险；建议
中图分类号：F830.73 文献标识码：A 文章编号：1003-949X(2007)－04-0053-02
外汇是一种金融资产，投资者选择它，是因为它能为投资者带来某种收益。在选择持有一国货币还是持有另一国货币时，首先是考虑哪一种货币带来的收益最大，这种收益是由其金融市场的利率所决定的，受该国的政治稳定程度、宏观经济水平和政府货币政策等因素的影响。
1994年至2005年7月21日，我国一直实行有管理的浮动汇率制度，实际采取了钉住美元的相对固定汇率制，2005年7月21日我国根据变化的国内外情况，刘汇率制度进行改革，宣布实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。2005年11月24日，国家外汇管理局发布公告，在银行间外汇市场引入美元做市商制度，并决定2006年初推出即期询价交易方式。为深化外汇管理体制改革，2006年4月14日国家调整了六项外汇管理政策。自我国实行汇率改革以来，人民币稳步升值，面对人民币升值与国家外汇管理政策的调整，老百姓投资外汇的热情空前高涨，希望投资外汇获得丰厚的回报，但是缺乏对外汇市场的认识和新出台外汇管理政策的深刻理解，投资外汇又面临着很大的风险。老百姓该如何购买外汇理财产品，如何防范投资风险，本文探讨了中国个人外汇理财发展之现状，问题以及提出相关的投资建议。
一、我国个人外汇投资理财现状
目前，我国外汇市场上，可用于个人外汇交易的币种以美元、日元、德国马克、港币等为主，起存门槛较低，有最初的10000美元，1000美元到最近的100美元。大约超过五成的外汇投资者对美元进行投资，近六成外汇投资者用于外汇交易的金额在2000美元或2万港币以上，交易金额在2000美元或2万港币以下的占40％。这说明投资者将大量外汇资会投资于外汇市场，他们对外汇交易市场的前景充满信心。但是我国一直实行严格的外汇管制政策，人们普遍对个人外汇买卖市场认识不深，投资者缺乏对市场环境、交易的运作及相关外汇知识的了解。银行根据国际外汇市场行情进行报价，由于受国际上政治、经济等因素的影响，汇价处于剧烈波动之中，因而无论进行个人实盘外汇买卖还是购买外汇理财产品均存在一定的风险，外汇理财产品其实质是投资者投资衍生产品市场从而获得高于外币储蓄存款的收益，因而受利率和汇率的波动影响较大。早期的外汇理财产品主要是个人外汇结构性存款，近年来受人民币汇率改革、美联储不断加息、本外币存款存在较大利差等因素影响，商业银行外汇理财市场口趋活跃、品种正逐步丰富。凭借股市和金市的高温，一些银行纷纷推出了一批与石油、股指、金价、利率等多个专业指标挂钩的外汇理财产品。如中国建设银行的“汇得盈”，中国银行的“汇聚宝”，中国农业银行的“汇利丰”和工商银行的“汇财通”等，绝大多数银行都承诺，如果达到条件，最高收益会突破10％，甚至更高，外汇理财产品的收益率也大幅提高。
二、外汇理财产品的类型和特点
各家银行的外汇理财产品实际上都是一种结构性存款。高收益率是这类产品吸引客户的关键所在，同前外汇产品的年收益率在2％—6％之间。根据银行承诺收益率的方式，我们可以将外汇理财产品分为收益固定型产品、与利率挂钩的结构性产品、与汇率挂钩的产品、与利率期间挂钩的产品四种类型：
个人外汇理财产品具有一下特点：
风险性。外汇理财产品突破了我国现有的利率管制，给客户固定或浮动的预期收益，或两者的组合收益。浮动利率的外汇理财产品，取决于国际市场的变化。浮动利率的外汇产品有可能高于外汇存款利率，但也有可能低于外汇存款利率，甚至为零。
保本性。个人外汇理财产与外汇存款的相似之处是能够保证本金的安全，有些行推出得到外汇理财产品是用客户的外汇定期存款的部分或全部利息买入制定市场的金融衍生工具或期权，客户在到期日获得100％的本金保障之余，还有机会获取较普通定期存款更高的投资汇报，特别是固定收益的外汇理财产品较为明显。
大众化。相对于外汇结构行存款，期权交易等外汇产品而言，个人外汇理财产品突出了大众化。而个人外汇理财产品的起存点低，投资门槛低，适合普通外汇持有者。
不对称性。客户与银行拥有的权利不对称。就外汇存款而言，存款的期限由客户自由选择，而绝大部分外汇理财产品，银行拥有提前中止产品期限的权利，而客户没有。在这种情况下，客户除面临信用风险，市场风险，操作风险，法律风险外，还承受了资金流动性风险，即使客户有中止权的外汇理财产品，也体现“高收益，高风险”原则。
三、外汇理财产品的风险分析与防范
1.法律风险
个人外汇理财产品是金融企业与投资者之间的信托法律契约。银行在推销外汇理财产品时，客户经理往往只强调“最高收益率”，银行给出的收益率仅仅是“预期”的收益率，也就是说有这种高收益的可能性但这并不能代表投资者所能获得的真实收益率，一方面，银行承诺的高收益往往附加了许多限制条件，另一方面银行本身面临着很大的风险，大部分外汇理财产品的交易中止权掌握在银行，银行作为交易者要承担国际市场交易风险，同时还要承担投资风险。一旦国际市场出现大幅度的波动而银行又没有预测到，就会产生损失，客户的收益率就不可能达到。因此，投资者购买这类外汇理财产品时要细读其中的条款，防止法律风险。
2.期限风险
绝大部分外汇理财产品，银行拥有提前中止产品期限的权利，购买这类外汇理财产品的客户一般不得提前赎回，因此在时间上投资者应该考虑产品的期限风险，如果银行将提前中止权交给了客户，这就需要客户了解国际金融市场，具备相关的国际金融知识，并且拥有一定的风险防范能力，在国际市场发生变化的情况下有效的实施提前中止权，减少经济损失。
3.市场风险
外汇理财产品主要投资于国际金融市场的外币结构性存款、货币掉期、高等级债券、欧洲商业票据、拆放境外同业等产品，也存在较大的市场风险。目前外资银行推出的理财产品，有的与香港红筹股挂钩，有的与新兴市场债券挂钩，有的与商品指数以及国际市场黄金、石油挂钩。目前，美国联邦储备基金利率已达4.5％，且市场普遍有进一步上升的预期，随着美元与人民币利差的进一步拉大，许多商业银行通过各利汇率、利率工具，投资境外衍生产品以提高资产收 需率和资产配置效率的意愿比较强烈，一旦市场出现大的逆转，外币理财市场将面临较大的风险。由于我国商业银行缺少自己的产品模型和对冲技术，大部分产品都是依靠外资银行设计、报价、风险对冲，缺乏自主创新能力，也存在一定风险。因此客户要选择信誉好的理财产品。
四、对个人外汇投资者的几点建议
下而根据中国外汇市场的现状笔者提出一下几点投资建议：
1、做好外汇新政下的理财规划
首先是积累一定的外汇投资经验，掌握了一定的投资技巧，如果进行外汇投资，要计算外汇投资收益率是否能够大于人民币理财投资收益率加上人民币升值带来的收益。如果前者大于后者可以尝试进行外汇方面的投资。如果持有人存款的目的是用于投资，包括教育投资(如留学费)，结汇就没有很大的必要。
2、购买固定收益的外汇理财产品
购买固定收益的外汇理财产品就如同将美元存入银行一样，客户承受的风险相对较小。随着美联储连续加息，美元理财产品的收益也是水涨船高。
需要注意的是，购买这类外汇理财产品的客户一般不得提前赎回，因此在时间上投资者应考虑对于美元的流动性的需求，虽然期限较长的外汇理财产品的预期收益率较高，但随着存款利率的上升，客户美元投资的机会成本也随之上升，外汇理财产品的投资优势就相应的减弱。
3、选择挂钩收益的外汇理财产品
这类理财产品是通过挂钩国际间汇率、利率、黄金价格以及各种国际市场指数来获得收益，如中国银行推出的“金易求金”产品收益与国际金价挂钩、交通银行推出的“亚洲货币篮子”产品收益与亚洲货币汇率挂钩等等。客户购买这类理财产品并不能确定固定的回报，有时可能会获得上不封顶的收益，但是也会因国际市场表现不佳而受到损失。相对来说，月前中国推出的外汇理财产品一般都是采用保本的方式，投资者最大的损失也就是一个机会成本(人民币投资收益与升值收益之和)。
4、关注国内B股市场
因为它是以外币计价的金融资产，人民币汇率的变动将使得国内的持有人在一定的资产上遭受损失，不过影响是有限的，这主要是由于B股、H股都是以美元或者港币等标价的人民币资产，一旦人民币升值这些资产也会随之升值，所以B股、H股的价值也会相应的增加，从而能对冲人民币升值效应。
责任编辑：刘应平
关键词：个人外汇理财现状；类型和特点；风险；建议
中图分类号：F830.73 文献标识码：A 文章编号：1003-949X(2007)－04-0053-02
外汇是一种金融资产，投资者选择它，是因为它能为投资者带来某种收益。在选择持有一国货币还是持有另一国货币时，首先是考虑哪一种货币带来的收益最大，这种收益是由其金融市场的利率所决定的，受该国的政治稳定程度、宏观经济水平和政府货币政策等因素的影响。
1994年至2005年7月21日，我国一直实行有管理的浮动汇率制度，实际采取了钉住美元的相对固定汇率制，2005年7月21日我国根据变化的国内外情况，刘汇率制度进行改革，宣布实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。2005年11月24日，国家外汇管理局发布公告，在银行间外汇市场引入美元做市商制度，并决定2006年初推出即期询价交易方式。为深化外汇管理体制改革，2006年4月14日国家调整了六项外汇管理政策。自我国实行汇率改革以来，人民币稳步升值，面对人民币升值与国家外汇管理政策的调整，老百姓投资外汇的热情空前高涨，希望投资外汇获得丰厚的回报，但是缺乏对外汇市场的认识和新出台外汇管理政策的深刻理解，投资外汇又面临着很大的风险。老百姓该如何购买外汇理财产品，如何防范投资风险，本文探讨了中国个人外汇理财发展之现状，问题以及提出相关的投资建议。
一、我国个人外汇投资理财现状
目前，我国外汇市场上，可用于个人外汇交易的币种以美元、日元、德国马克、港币等为主，起存门槛较低，有最初的10000美元，1000美元到最近的100美元。大约超过五成的外汇投资者对美元进行投资，近六成外汇投资者用于外汇交易的金额在2000美元或2万港币以上，交易金额在2000美元或2万港币以下的占40％。这说明投资者将大量外汇资会投资于外汇市场，他们对外汇交易市场的前景充满信心。但是我国一直实行严格的外汇管制政策，人们普遍对个人外汇买卖市场认识不深，投资者缺乏对市场环境、交易的运作及相关外汇知识的了解。银行根据国际外汇市场行情进行报价，由于受国际上政治、经济等因素的影响，汇价处于剧烈波动之中，因而无论进行个人实盘外汇买卖还是购买外汇理财产品均存在一定的风险，外汇理财产品其实质是投资者投资衍生产品市场从而获得高于外币储蓄存款的收益，因而受利率和汇率的波动影响较大。早期的外汇理财产品主要是个人外汇结构性存款，近年来受人民币汇率改革、美联储不断加息、本外币存款存在较大利差等因素影响，商业银行外汇理财市场口趋活跃、品种正逐步丰富。凭借股市和金市的高温，一些银行纷纷推出了一批与石油、股指、金价、利率等多个专业指标挂钩的外汇理财产品。如中国建设银行的“汇得盈”，中国银行的“汇聚宝”，中国农业银行的“汇利丰”和工商银行的“汇财通”等，绝大多数银行都承诺，如果达到条件，最高收益会突破10％，甚至更高，外汇理财产品的收益率也大幅提高。
二、外汇理财产品的类型和特点
各家银行的外汇理财产品实际上都是一种结构性存款。高收益率是这类产品吸引客户的关键所在，同前外汇产品的年收益率在2％—6％之间。根据银行承诺收益率的方式，我们可以将外汇理财产品分为收益固定型产品、与利率挂钩的结构性产品、与汇率挂钩的产品、与利率期间挂钩的产品四种类型：
个人外汇理财产品具有一下特点：
风险性。外汇理财产品突破了我国现有的利率管制，给客户固定或浮动的预期收益，或两者的组合收益。浮动利率的外汇理财产品，取决于国际市场的变化。浮动利率的外汇产品有可能高于外汇存款利率，但也有可能低于外汇存款利率，甚至为零。
保本性。个人外汇理财产与外汇存款的相似之处是能够保证本金的安全，有些行推出得到外汇理财产品是用客户的外汇定期存款的部分或全部利息买入制定市场的金融衍生工具或期权，客户在到期日获得100％的本金保障之余，还有机会获取较普通定期存款更高的投资汇报，特别是固定收益的外汇理财产品较为明显。
大众化。相对于外汇结构行存款，期权交易等外汇产品而言，个人外汇理财产品突出了大众化。而个人外汇理财产品的起存点低，投资门槛低，适合普通外汇持有者。
不对称性。客户与银行拥有的权利不对称。就外汇存款而言，存款的期限由客户自由选择，而绝大部分外汇理财产品，银行拥有提前中止产品期限的权利，而客户没有。在这种情况下，客户除面临信用风险，市场风险，操作风险，法律风险外，还承受了资金流动性风险，即使客户有中止权的外汇理财产品，也体现“高收益，高风险”原则。
三、外汇理财产品的风险分析与防范
1.法律风险
个人外汇理财产品是金融企业与投资者之间的信托法律契约。银行在推销外汇理财产品时，客户经理往往只强调“最高收益率”，银行给出的收益率仅仅是“预期”的收益率，也就是说有这种高收益的可能性但这并不能代表投资者所能获得的真实收益率，一方面，银行承诺的高收益往往附加了许多限制条件，另一方面银行本身面临着很大的风险，大部分外汇理财产品的交易中止权掌握在银行，银行作为交易者要承担国际市场交易风险，同时还要承担投资风险。一旦国际市场出现大幅度的波动而银行又没有预测到，就会产生损失，客户的收益率就不可能达到。因此，投资者购买这类外汇理财产品时要细读其中的条款，防止法律风险。
2.期限风险
绝大部分外汇理财产品，银行拥有提前中止产品期限的权利，购买这类外汇理财产品的客户一般不得提前赎回，因此在时间上投资者应该考虑产品的期限风险，如果银行将提前中止权交给了客户，这就需要客户了解国际金融市场，具备相关的国际金融知识，并且拥有一定的风险防范能力，在国际市场发生变化的情况下有效的实施提前中止权，减少经济损失。
3.市场风险
外汇理财产品主要投资于国际金融市场的外币结构性存款、货币掉期、高等级债券、欧洲商业票据、拆放境外同业等产品，也存在较大的市场风险。目前外资银行推出的理财产品，有的与香港红筹股挂钩，有的与新兴市场债券挂钩，有的与商品指数以及国际市场黄金、石油挂钩。目前，美国联邦储备基金利率已达4.5％，且市场普遍有进一步上升的预期，随着美元与人民币利差的进一步拉大，许多商业银行通过各利汇率、利率工具，投资境外衍生产品以提高资产收 需率和资产配置效率的意愿比较强烈，一旦市场出现大的逆转，外币理财市场将面临较大的风险。由于我国商业银行缺少自己的产品模型和对冲技术，大部分产品都是依靠外资银行设计、报价、风险对冲，缺乏自主创新能力，也存在一定风险。因此客户要选择信誉好的理财产品。
四、对个人外汇投资者的几点建议
下而根据中国外汇市场的现状笔者提出一下几点投资建议：
1、做好外汇新政下的理财规划
首先是积累一定的外汇投资经验，掌握了一定的投资技巧，如果进行外汇投资，要计算外汇投资收益率是否能够大于人民币理财投资收益率加上人民币升值带来的收益。如果前者大于后者可以尝试进行外汇方面的投资。如果持有人存款的目的是用于投资，包括教育投资(如留学费)，结汇就没有很大的必要。
2、购买固定收益的外汇理财产品
购买固定收益的外汇理财产品就如同将美元存入银行一样，客户承受的风险相对较小。随着美联储连续加息，美元理财产品的收益也是水涨船高。
需要注意的是，购买这类外汇理财产品的客户一般不得提前赎回，因此在时间上投资者应考虑对于美元的流动性的需求，虽然期限较长的外汇理财产品的预期收益率较高，但随着存款利率的上升，客户美元投资的机会成本也随之上升，外汇理财产品的投资优势就相应的减弱。
3、选择挂钩收益的外汇理财产品
这类理财产品是通过挂钩国际间汇率、利率、黄金价格以及各种国际市场指数来获得收益，如中国银行推出的“金易求金”产品收益与国际金价挂钩、交通银行推出的“亚洲货币篮子”产品收益与亚洲货币汇率挂钩等等。客户购买这类理财产品并不能确定固定的回报，有时可能会获得上不封顶的收益，但是也会因国际市场表现不佳而受到损失。相对来说，月前中国推出的外汇理财产品一般都是采用保本的方式，投资者最大的损失也就是一个机会成本(人民币投资收益与升值收益之和)。
4、关注国内B股市场
因为它是以外币计价的金融资产，人民币汇率的变动将使得国内的持有人在一定的资产上遭受损失，不过影响是有限的，这主要是由于B股、H股都是以美元或者港币等标价的人民币资产，一旦人民币升值这些资产也会随之升值，所以B股、H股的价值也会相应的增加，从而能对冲人民币升值效应。
责任编辑：刘应平