【摘 要】
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20世纪90年代以来,全球经济体间的关联性日益增强,国际证券投资逐渐成为金融联系的重要媒介。相较于直接投资,证券投资流动性强、波动性大,容易导致金融风险在不同区域间快速传染,进而引发全球性金融危机。鉴于此,本文深入探究了20世纪90年代以来国际证券资金流动的相关性网络特征,以及促使国家和地区间证券资金流动产生相关性的驱动因素。研究结果表明:以美国、中国香港、西班牙、德国等为主的发达国家和地区和以韩国、南非、印度为主的体量较大的新兴市场与其他经济体有显著的证券资金流动相关性。这些经济体均为系统重要性国家和地
【机 构】
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中国科学院大学经济与管理学院中国工商银行城市金融研究所
【基金项目】
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国家自然科学基金重点项目“大数据环境下金融风险传导与防范研究”(71532013);国家自然科学基金面上项目“新时期国际资本流动特征及我国跨境资本流动风险预警”(71273257)资助。
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20世纪90年代以来,全球经济体间的关联性日益增强,国际证券投资逐渐成为金融联系的重要媒介。相较于直接投资,证券投资流动性强、波动性大,容易导致金融风险在不同区域间快速传染,进而引发全球性金融危机。鉴于此,本文深入探究了20世纪90年代以来国际证券资金流动的相关性网络特征,以及促使国家和地区间证券资金流动产生相关性的驱动因素。研究结果表明:以美国、中国香港、西班牙、德国等为主的发达国家和地区和以韩国、南非、印度为主的体量较大的新兴市场与其他经济体有显著的证券资金流动相关性。这些经济体均为系统重要性国家和地区,应对其证券资金大幅波动的风险给予重点关注。国家和地区间证券资金流动相关性增强的主要影响因素包括较高的贸易关联度、金融关联度,以及相似的经济基本面和经济政策。这一研究结论为我国监测跨境证券资金流动风险提供了借鉴。
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